ماذا تفعل عند خروج الأسهم من السوق؟ الدليل الكامل للمستثمرين

عندما تواجه الأسهم التي تمتلكها فجأة خطر الإدراج في السوق الميت، يكون رد الفعل الأول لدى الكثيرين هو “لقد انتهى الأمر”. لكن في الواقع، الأسهم التي تُدرج في السوق الميت ليست بلا علاج، المفتاح هو في الحصول على المعلومات في الوقت المناسب، وتقييم الحالة بشكل صحيح، واتخاذ الإجراءات المناسبة.

أولاً، فهم الفرق: التوقف عن التداول ≠ الإدراج في السوق الميت

الكثير من المستثمرين يخلطون بين “توقف الأسهم عن التداول” و"إدراج الأسهم في السوق الميت". في الحقيقة، هناك فرق جوهري بينهما:

توقف الأسهم عن التداول غالبًا ما يكون ظاهرة مؤقتة، قد يحدث بسبب الكشف عن أحداث مهمة للشركة، أو تقلبات غير طبيعية، أو انتظار معلومات إضافية. الأسهم هنا “تتوقف فقط”، وقيمة المستثمرين لا تتغير بشكل كبير، ويمكن استئناف التداول لاحقًا.

إدراج الأسهم في السوق الميت هو خروج دائم من سوق التداول. الشركة تُوقف إدراجها بسبب عدم الامتثال للمعايير المالية، أو بسبب مخالفات، أو بمبادرة منها. لا يمكن بعد ذلك شراء أو بيع الأسهم في تلك السوق.

لماذا تُدرج الأسهم في السوق الميت؟ مصادر المخاطر

لفهم أسباب الإدراج في السوق الميت، يمكن تقييم القيمة الحقيقية للأسهم التي تملكها. الحالات الشائعة تشمل:

الإدراج القسري بسبب تدهور مالي الخسائر المستمرة، أو صافي القيمة السلبية، أو رفض التقرير المالي من قبل المدقق، كلها قد تؤدي إلى فتح تحقيق من قبل السوق. في مثل هذه الحالات، على المستثمرين أن يستعدوا للأسوأ.

المخالفات التي تؤدي إلى الطرد مثل التلاعب بالإيرادات، أو التداول الداخلي، أو عدم الكشف عن معلومات مهمة، كلها قد تؤدي إلى قرار بالإدراج في السوق الميت عند اكتشافها. على سبيل المثال، شركة Luckin Coffee تم سحب إدراجها من ناسداك بسبب التلاعب المالي.

الخصخصة الطوعية أو الاستحواذ بعض الشركات تختار الخروج من السوق العام، وتقوم بخصخصة أو يتم استحواذها من قبل شركة أم. على سبيل المثال، شركة Dell في 2013 خرجت من السوق، وفي هذه الحالة، قد يرتفع سعر الأسهم للمستثمرين.

كيف تتم عملية الإدراج في السوق الميت؟ وما هو دور المستثمرين؟

الإدراج في السوق الميت لا يحدث بين ليلة وضحاها، بل يستغرق عادة عدة أشهر، ويكون للمستثمرين وقت كافٍ لاتخاذ الإجراءات:

أولاً، مرحلة التحذير، حيث يرسل السوق تحذيرات، ويُضاف علامة “*” أو “ST” أمام رمز السهم. هذه إشارة تحذير أولى، ويجب الانتباه لها.

ثم تأتي فترة التحسين، عادةً لمدة 3 إلى 6 أشهر، يُمنح خلالها الشركة فرصة لتقديم تقارير مالية، أو جذب مستثمرين لتحسين وضعها المالي.

إذا لم تتحسن الحالة، يعقد السوق جلسة تقييم، ويقرر ما إذا كانت ستُدرج في السوق الميت رسميًا.

وفي النهاية، يُعلن عن إيقاف الإدراج، ويُخرج السهم من السوق بشكل رسمي.

متابعة إعلانات الوسيط والبورصة بشكل دوري تساعد على فهم مجريات العملية.

هل لا تزال الأسهم المدرجة في السوق الميت ذات فائدة؟ يعتمد على سبب الإدراج

إدراج الأسهم في السوق الميت لا يعني بالضرورة أنها عديمة القيمة، فالقيمة اللاحقة تعتمد على السبب:

الخصخصة والإدراج في السوق الميت: فرصة للارتفاع إذا قررت الشركة الخروج من السوق العام للخصخصة، خاصة إذا كانت الأسهم المتداولة قليلة، فإن كبار المساهمين قد يعيدون شراء الأسهم بسعر مرتفع لاحقًا. هنا، على المستثمرين متابعة إعلانات الشركة عن كثب، ومعرفة مواعيد الشراء.

تدهور مالي والإدراج في السوق الميت: مخاطر خسارة كل شيء إذا كانت الشركة تتعرض لخسائر مستمرة أو إفلاس، فإن قيمة استثمارك قد تكون معدومة تقريبًا. في حالات التصفية، يكون حملة الأسهم العاديين في آخر ترتيب للدفع، وغالبًا لا يتبقَ شيء لهم.

السعر منخفض جدًا والإدراج في السوق الميت: أزمة السيولة بعض الشركات تُدرج في السوق الميت بسبب انخفاض سعر سهمها لفترة طويلة. في هذه الحالة، يكون حجم التداول ضئيلًا جدًا، وحتى لو رغبت في البيع، قد يصعب العثور على مشترٍ، مما يعيق إمكانية التصرف في الأسهم.

الإدراج بسبب المخالفات: تجميد الأموال الشركات التي تُدرج في السوق الميت بسبب مخالفات، يُجمّد أموال المستثمرين، ولا يمكن تحويلها إلى نقد، ويجب الانتظار حتى تنتهي الإجراءات القانونية، وخلال هذه الفترة، تكون الأموال غير متاحة للاستخدام.

كيف تحمي نفسك قبل الإدراج في السوق الميت؟ بناء محفظة استثمارية مناسبة

بدلاً من التعامل بشكل سلبي بعد الإدراج في السوق الميت، من الأفضل أن تكون مستعدًا مسبقًا:

تحليل الأسهم قبل الشراء قبل شراء الأسهم، يجب دراسة مستقبل الشركة، ومكانتها في القطاع، وصحتها المالية، وما إذا كانت تفي بمعايير الإدراج في السوق.

التنويع في الاستثمار لا تضع كل أموالك في سهم واحد أو فئة أصول واحدة. بناءً على مستوى تحملك للمخاطر، أنشئ محفظة متنوعة:

• المستثمرون الباحثون عن المخاطر: عقود الفروقات 15%، أسهم 50%، صناديق 30%، ودائع بنكية 5%
• المستثمرون الحياديون: عقود الفروقات 10%، أسهم 35%، صناديق 35%، ودائع 20%
• المستثمرون الحذرون: عقود الفروقات 5%، أسهم 15%، صناديق 40%، ودائع 40%

بهذا الشكل، حتى لو تم إدراج سهم معين في السوق الميت، لن تتأثر محفظتك بشكل كارثي.

إذا تم إدراج السهم في السوق الميت بالفعل، كيف تتصرف لتقليل الخسائر؟

إذا أصبح الإدراج في السوق الميت أمرًا حتميًا، فإليك بعض الإجراءات:

الخطوة الأولى: جمع المعلومات بشكل نشط قبل الإدراج النهائي، تعلن الشركة على الموقع الرسمي عن تاريخ الإدراج وخطط المعالجة. يجب متابعة الإعلانات، أو التواصل مع خدمة العملاء في الوسيط للتحقق من التفاصيل، ومعرفة ما إذا كانت الشركة تقدم خيارات مثل إعادة الشراء أو التحويل إلى سوق الأوامر.

الخطوة الثانية: تقييم خطة الشراء إذا اقترحت الشركة خطة لإعادة الشراء، يجب على المستثمرين اتخاذ قرار خلال فترة الإعلان. يجب إتمام الإجراءات قبل انتهاء المدة، وإلا ستفقد حقك. إذا لم ترغب في المشاركة، يمكنك الاحتفاظ بالأسهم، مع الاستعداد لانخفاض السيولة.

الخطوة الثالثة: متابعة فرص التحويل إلى السوق الموازية (الآي فولي) بعض الشركات التي تُدرج في السوق الميت قد تتحول إلى السوق الموازية. رغم أن حجم التداول فيها أقل، إلا أنه يمكن الشراء والبيع عبر الوسيط، وإذا تحسنت أوضاع الشركة، قد تعود إلى السوق الرئيسي لاحقًا.

الخطوة الرابعة: الصبر في إجراءات التصفية إذا كانت أسباب الإدراج تتعلق بتدهور مالي أو إفلاس، يجب الانتظار حتى اكتمال إجراءات التصفية. ستقوم الشركة بتوزيع الأصول المتبقية وفقًا للقانون، لكن حملة الأسهم العاديين يكونون في آخر الترتيب، وغالبًا لن يتبقَ لهم شيء. في هذه الحالة، قد تكون قيمة الأسهم قريبة من الصفر، ولكن يمكن استخدامها كخصم ضريبي على الخسائر.

الخطوة الخامسة: الخيارات الذاتية إذا لم تقدم الشركة خطة إذا لم تقدم الشركة خيارات لإعادة الشراء أو التحويل، يمكن للمستثمرين:

• الاستمرار في الاحتفاظ بالأسهم ومتابعة أخبار الشركة
• التفاوض مع مساهمين آخرين لبيع الأسهم بشكل خاص
• استشارة الوسيط لمعرفة إجراءات النقل والتسجيل

الخطوة السادسة: أهمية الضرائب عند عدم القدرة على استرداد الاستثمار، يمكن تقديم خسارة استثمارية لخصمها من أرباح رأس المال. إذا تم الشراء نقدًا، يتم حساب الربح أو الخسارة وفقًا للمبلغ الفعلي المستلم. يُنصح بمراجعة محاسب أو مختص ضرائب لضمان الإجراءات الصحيحة.

النصيحة النهائية للمستثمرين

عند مواجهة الأسهم المدرجة في السوق الميت، يجب أن تتخذ قرارك بناءً على تقييمك للمخاطر:

• إذا كانت احتمالية الخسارة كبيرة، وكان هناك من يرغب في الشراء، فالأفضل أن تبيع بسرعة، فوقف الخسارة دائمًا أذكى من التمسك.
• إذا كانت احتمالية الربح عالية (مثل خطة الشراء أو الخصخصة)، يمكنك الاحتفاظ، وانتظار الأخبار التي قد ترفع السعر لاحقًا.
• إذا عادت الأسهم المدرجة في السوق الميت إلى التداول مرة أخرى، فسيكون بإمكانك استرداد جزء من استثمارك، رغم أن ذلك نادر الحدوث ولكنه ممكن.

المهم هو أن تتجنب التفكير الخاطئ بأن “الإدراج في السوق الميت يعني النهاية”، بل أن تحلل الحالة بشكل هادئ، وتتخذ الإجراءات المناسبة. المعرفة الفورية، والتقييم العقلاني للمخاطر، هو أفضل وسيلة لتقليل خسائر الأسهم المدرجة في السوق الميت.