معرفة معنى OTC: كيف تصبح التداولات خارج البورصة بابًا آخر للمستثمرين

التعريفات الأساسية لدور OTC ودور السوق

OTC تعني “Over The Counter”، وتُعرف باللغة الصينية بـ"الصفقة خارج البورصة" أو “الشراء والبيع عبر المكتب”. ببساطة، عندما يكتشف المستثمر شركة تستحق الاستثمار ولكن لا يمكن العثور عليها في البورصات الرئيسية، يصبح التداول خارج البورصة قناة بديلة. هذا لا يتم داخل سوق الأوراق المالية الرسمي، بل يتم عبر البنوك، شركات الوساطة، الهاتف أو الأنظمة الإلكترونية بطريقة موزعة، حيث يتفاوض الطرفان على السعر ويتم التنفيذ مباشرة.

وبخلاف المزاد الموحد في البورصات المركزية، فإن سعر التداول خارج البورصة يُحدد تمامًا من قبل طرفي الصفقة. أطراف المقايضة متنوعة، وقد تكون بنوكًا، شركات أوراق مالية، شركات أو مستثمرين أفراد. هذا المرونة جذب العديد من الشركات التي لا تستطيع أو لا ترغب في الإدراج في السوق، خاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة.

لماذا تختار الشركات التداول خارج البورصة

ليس كل الشركات مؤهلة للإدراج في السوق، وبعض الشركات حتى لو استوفت الشروط تختار بشكل استباقي التداول خارج البورصة. السبب غالبًا هو تجنب ضغط المنافسة الناتج عن الإفصاح المفرط للمعلومات. مع تطور الإنترنت، توسع حجم السوق خارج البورصة بسرعة، وأصبح وسيلة تداول للعديد من المستثمرين.

سوق OTC في تايوان يركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة والنمو، وتديره مركز الشراء والتداول. يكفي أن تحصل الشركة على ترشيح من أكثر من شركتين من شركات الوساطة المدعومة للدخول، وهو أسهل بكثير من متطلبات الإدراج في السوق. هذا الإجراء البسيط نسبيًا يملأ السوق بالفرص، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى وجود شركات غير موثوقة.

الأنواع الرئيسية لمنتجات التداول خارج البورصة

أنواع المنتجات في التداول خارج البورصة أكثر تنوعًا بكثير من تلك في السوق الداخلية. بالإضافة إلى الأسهم والسندات التقليدية، تشمل:

تداول الأسهم يشمل حصص الشركات الصغيرة غير المدرجة، خاصة أسهم الشركات الناشئة، وهو أكبر مجال استثمار في السوق خارج البورصة.

تداول السندات يتميز بحجم إصدار كبير، وتنوع كبير، وقلة التداول، مما يمنحه ميزة أكبر خارج البورصة مقارنة بالسوق الداخلية.

المشتقات المالية تشمل الخيارات، العقود الآجلة، وعقود الفروقات.

تداول العملات الأجنبية يشمل تداول العملات على منصات مختلفة.

العملات الرقمية يمكن شراؤها بكميات كبيرة مرة واحدة في السوق خارج البورصة، وهو أمر يصعب غالبًا تحقيقه في بورصات العملات الرقمية المتخصصة.

طبيعة المنتجات غير القياسية في التداول خارج البورصة تجعلها متنوعة جدًا، حيث يمكن تقريبًا تداول أي منتج مالي من خلال التفاوض.

آلية عمل سوق OTC في تايوان

سوق الأسهم في تايوان ينقسم إلى نظامين: “بورصة الأوراق المالية” و"مركز الشراء والتداول". مؤشر OTC الذي يُعده المركز (ويُعرف أيضًا بمؤشر OTC) يعكس الحالة العامة لسوق الأسهم خارج البورصة في تايوان، ويستخدمه العديد من المستثمرين لمراقبة اتجاهات سوق الأسهم الصغيرة والمتوسطة.

عملية التداول في سوق OTC في تايوان منظمة جدًا. يبدأ المستثمرون بوضع أوامر عبر شركات الوساطة، ثم تُرفع الطلبات إلى نظام المطابقة الآلي للمركز (ATS). يقوم النظام بمطابقة الطلبات وفقًا لمبدأ الأفضل سعرًا والأقدمية، وتُطبق القواعد التقنية بشكل متزامن مع السوق المدرج.

تُحدد فترات التداول من قبل قبل السوق 08:30–09:00، والتداول العادي 09:00–13:30، والتسعير بعد السوق 13:40–14:30، مع إجراء مزاد جماعي كل 5 ثوانٍ. الحد الأقصى للارتفاع والانخفاض هو ±10%، وهو مطابق تمامًا للسوق المدرج. بالإضافة إلى ذلك، فإن نظام التسوية لأسهم OTC هو T+2، ويتم التسوية بعد يومي عمل من إتمام الصفقة.

نظرًا لالتزام شركات OTC بالإفصاح عن المعلومات (بما في ذلك الإعلانات الفصلية، والتقارير السنوية، والأخبار المهمة)، فإن شفافية السوق أعلى من سوق التداول غير المدرج، ويمكن للمستثمرين الحصول على معلومات كافية نسبياً.

الفروق الرئيسية بين التداول خارج البورصة والتداول داخل البورصة

مواصفات المنتج: يوفر السوق الداخلي منتجات موحدة، بينما السوق خارج البورصة غير موحد. في السوق الداخلي، مثل البنوك، كل الأعمال موحدة؛ أما في السوق خارج البورصة، مثل الحلق، فكل شركة لها ظروفها الخاصة، لكن أنواع المنتجات أكثر تنوعًا.

نمط التداول: السوق الداخلي يعتمد على المزاد الجماعي، وهو شفاف وعادل نسبيًا، لكنه يحد من هامش الربح. السوق خارج البورصة يعتمد على التفاوض المباشر، حيث يتفاوض الطرفان، لذلك تكون المعلومات أكثر أهمية من رأس المال.

مستوى التنظيم: السوق الداخلي مرخص من قبل الحكومة ويخضع لرقابة كاملة. أما السوق خارج البورصة، فبعضها يخضع لتنظيم رسمي، والبعض الآخر قد يكون من قبل جهات غير قانونية تنشئ بورصات افتراضية للاحتيال.

السيولة: السوق الداخلي، بفضل التنظيم والحجم الكبير، يجذب رؤوس الأموال الدولية، ويتميز بسيولة عالية. أما السوق خارج البورصة، فسيولته أقل، وقد يواجه أسعار تداول غير مرضية.

الشفافية: السوق الداخلي يعرض أسعار وتداولات علنية، بينما السوق خارج البورصة قد لا يكون علنيًا دائمًا. الفجوة المعلوماتية تتيح للمطلعين على القواعد تحقيق أرباح زائدة، لكن غير المطلعين قد يواجهون خسائر زائدة.

مرونة التداول: السوق الداخلي يفرض قيودًا صارمة على إدارة المخاطر، مثل الرافعة المالية والبيع على المكشوف. أما التداول خارج البورصة، فمرن أكثر، ويمكن إجراء عمليات استثمارية أكثر مرونة.

مزايا التداول خارج البورصة

خيارات استثمار أوسع: يساعد التداول خارج البورصة المستثمرين على الوصول إلى المشتقات، وعقود الفروقات، وتداول العملات الأجنبية، وغيرها، مع نطاق سوق أوسع.

مرونة في طرق التداول: المنتجات وأنماط التداول أكثر تنوعًا، ويمكن للمستثمرين تخصيصها وفقًا لأهدافهم.

مرونة استخدام الرافعة المالية: بالمقارنة مع السوق التقليدي، يوفر التداول خارج البورصة خيارات متعددة، ويمكن للمستثمرين استخدام رافعة مالية أعلى لتعظيم الأرباح.

سوق أكثر أمانًا: لقد تم تحسين السوق خارج البورصة الحديثة وبناء آليات أمان متعددة، مماثلة للسوق المركزية. يوفر الوسطاء المهنيون، المرخصون والمراقبون من قبل مؤسسات مالية معروفة، بيئة تداول أكثر أمانًا.

مخاطر التداول خارج البورصة

ثغرات تنظيمية: لا توجد قواعد موحدة للسوق خارج البورصة، والتنظيم القانوني مرن، مما يسهل على المحتالين إنشاء وسطاء وهميين. الشركات والأوراق المالية غير المدرجة لا يمكن تداولها إلا في سوق OTC.

مخاطر نقص السيولة: الأوراق المالية خارج البورصة أقل سيولة من السوق المركزية، وقد لا يتمكن المستثمرون من الحصول على أسعار مناسبة.

مخاطر تقلب السوق: غالبًا لا يتمكن المستثمرون في السوق خارج البورصة من الحصول على معلومات شفافة وعلنية، مما يعرضهم لتأثيرات تقلبات السوق.

مخاطر طرف المقايضة: آلية التفاوض على السعر تعني أن البائع قد يعرض أسعارًا مختلفة لمشترين مختلفين، وبعض المنتجات تتسم بتقلبات سعرية عالية وقلة السيولة.

مخاطر الاحتيال: قد يستخدم المحتالون معلومات زائفة لخداع المستثمرين للمشاركة في التداول.

كيفية ضمان أمان التداول خارج البورصة

أولاً، يجب التأكد من أن الوسيط آمن، ويخضع لتنظيمات مختلفة ويملك أنظمة قوية لإدارة المخاطر. ثانيًا، من المهم اختيار منتجات تداول ناضجة، وفهم حجم الفارق السعري، والسيولة، وغيرها من المعلومات، وإجراء تقييم شامل.

توفر المنصات الرسمية إجراءات حماية للمستثمرين، بما في ذلك تقييم المخاطر، التعرف على هوية العميل (KYC)، وآليات الشكاوى، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر التداول. مع فهم محترف كامل، يمكن للمستثمرين إجراء تداولات أكثر أمانًا في السوق خارج البورصة.

الخلاصة

OTC تعني ببساطة التداول عبر الطرق خارج البورصة، وتوفر فرصًا للشركات والمستثمرين غير القادرين على الإدراج في السوق الرسمية. سوق OTC في تايوان يركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة، ويتميز بتقلبات أعلى، لكنه جذاب من حيث الموضوعات والنمو المحتمل. نظرًا لسيولته الأفضل من سوق التداول غير المدرج، ونظامه المشابه للإدراج، فإن الحد الأدنى للمشاركة في أسهم OTC ليس مرتفعًا للمستثمر العادي.

ومع ذلك، فإن حجم الشركة الصغير يجعلها أكثر تأثرًا بالأخبار والملكية، ويجب على المستثمرين توخي الحذر من تقلبات الأسعار. اختيار وسيط ذو سمعة جيدة، وفهم خصائص المنتجات، وتقييم القدرة على تحمل المخاطر الشخصية، هي شروط أساسية للاستثمار الآمن في السوق خارج البورصة.