هل سترتفع أو تنخفض قيمة الدولار مقابل اليوان الصيني في عام 2026؟ تفسيرات وتوقعات من عدة بنوك استثمار

منذ عام 2025، كسر اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان الصيني نمط التراجع المستمر الذي استمر لثلاث سنوات، ليظهر خصائص تقلبات وتذبذبات. سجلت العملة ارتفاعًا إجماليًا بنسبة 2.40% خلال العام، مع ارتفاع أكبر في السوق الخارجية ليصل إلى 2.80%، مما يعكس وجود خلافات في توقعات السوق بشأن اليوان.

ما يستحق الانتباه بشكل خاص هو أنه في نهاية نوفمبر، بدفع من تحسن هامشي في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتوقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، انخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى ما دون 7.08، ووصل إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 7.0765، مسجلًا أقوى أداء لليوان خلال عام تقريبًا.

نظرة تاريخية على سعر صرف الدولار مقابل اليوان

من بيانات السنوات الخمس الماضية، شهد سعر الصرف تغيرات دورية واضحة:

2020-2021: دورة التقدير في بداية الجائحة، تذبذب الدولار مقابل اليوان حول 7. مع سيطرة الصين على الجائحة وبدء التعافي الاقتصادي، بالإضافة إلى خفض سعر الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حصل اليوان على دعم، وارتفع خلال العام ليقترب من 6.50، بزيادة تقريبًا 6%. مع دخول عام 2021، كانت الصادرات قوية، والاقتصاد في تحسن، وظل سعر الصرف ضمن نطاق ضيق بين 6.35 و6.58، ومتوسط العام حوالي 6.45.

2022-2024: دورة التراجع كان عام 2022 نقطة تحول. أدى رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع مؤشر الدولار، وفي الوقت نفسه، تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين وتفاقم أزمة العقارات، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مقابل اليوان من حوالي 6.35 إلى أكثر من 7.25، مع تراجع سنوي يقارب 8%، مسجلًا أكبر انخفاض خلال سنوات. في عام 2023، تذبذب سعر الصرف بين 6.83 و7.35، ومتوسطه حوالي 7.0. في النصف الثاني من عام 2024، ضعف الدولار، وتحسنت السياسات التحفيزية الصينية، وتذبذب سعر الصرف بين 7.1 و7.3.

العوامل الثلاثة الرئيسية التي تحرك اتجاه سعر الصرف الحالي

تخفيف التوتر في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة في النصف الأول من العام، زادت حالة عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية العالمية، وكسرت العملة الخارجية لليوان حاجز 7.40، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا منذ إصلاح سعر الصرف في 2015. مع تقدم المفاوضات بين الصين والولايات المتحدة في النصف الثاني، وظهور علامات على التهدئة، أصبح ذلك دعمًا رئيسيًا لانتعاش اليوان.

ضعف هيكلي لمؤشر الدولار خلال الأشهر الخمسة الأولى، تراجع مؤشر الدولار بنسبة 9%، وهو أسوأ بداية سنوية على الإطلاق. وتوقع السوق بشكل عام أن دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى تراجع إضافي للدولار، مما يخلق ظروفًا إيجابية لعملات غير الدولار، بما في ذلك اليوان.

ظاهرة undervaluation لليوان أشارت العديد من البنوك الاستثمارية الدولية إلى أن سعر الصرف الفعلي لليوان مقابل سلة العملات أقل بنسبة حوالي 12% من متوسط العشر سنوات، وأن التقدير المنخفض مقابل الدولار أعلى، حوالي 15%. هذا التقدير المنخفض يترك مساحة كبيرة لارتفاع اليوان.

توقعات البنوك الاستثمارية لسعر صرف الدولار مقابل اليوان

بالنسبة للمستقبل، يتجه الإجماع السوقي تدريجيًا نحو ارتفاع قيمة اليوان:

البنك الألماني (دويتشه بنك) يعتقد أن قوة اليوان مقابل الدولار قد تشير إلى بداية دورة طويلة من التقدير. يتوقع أن يرتفع سعر الصرف ليصل إلى 7.0 بنهاية 2025، وأن يواصل الانخفاض ليصل إلى 6.7 بنهاية 2026.

جولدمان ساكس يتوقع أن يظهر اليوان اتجاهًا معتدلًا نحو التقدير، مع استمرار ضعف الدولار خلال العامين المقبلين. يتوقع أن ينخفض مؤشر الدولار إلى حوالي 89 بحلول نهاية 2026، مما قد يدفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى حوالي 7.05.

وجهة نظر مورغان ستانلي أكثر تفاؤلاً. في تقرير مايو، رفع توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهرًا من 7.35 إلى 7.0، وتوقع أن يحدث اختراق الـ7 أسرع مما يتوقع السوق. تعتمد هذه الرؤية على أن اليوان منخفض بشكل ملحوظ حاليًا، وأن الأداء القوي للصادرات الصينية سيدعم ذلك، مع تفضيل الحكومة الصينية استخدام السياسات المالية بدلاً من تخفيض قيمة العملة لمواجهة التحديات.

العوامل المتوسطة والطويلة الأجل التي تؤثر على سعر صرف الدولار مقابل اليوان

سياسة الاحتياطي الفيدرالي قرارات رفع أو خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على قوة الدولار. إذا استمر التضخم فوق الهدف، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة، مما يدعم الدولار. وإذا تباطأ النمو الاقتصادي بشكل واضح، فإن تسريع خفض الفائدة سيضعف الدولار، مما يدفع اليوان للارتفاع.

سياسة البنك المركزي الصيني يميل بنك الشعب الصيني إلى الحفاظ على سياسة تيسيرية لدعم التعافي الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات وعدم كفاية الطلب الداخلي. خفض الفائدة أو الاحتياطي الإجباري يطلق السيولة، وغالبًا ما يضغط على اليوان على المدى القصير، لكن إذا أدت السياسات التيسيرية مع التحفيز المالي إلى استقرار الاقتصاد، فسيؤدي ذلك إلى دعم اليوان على المدى الطويل.

تقدم المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة على الرغم من أن محادثات لندن الأخيرة أظهرت عودة التفاهم بين الطرفين، إلا أن استدامة هذا الهدوء لا تزال غير مؤكدة. إذا تواصلت المفاوضات وقللت من التوترات الجمركية، فسيحصل اليوان على دعم؛ وإذا تصاعدت التوترات، فسيظل الضغط على التراجع قائمًا. هذا هو العامل الحاسم الذي يؤثر على سعر صرف الدولار مقابل اليوان.

البيانات الاقتصادية الصينية مؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، مؤشر مديري المشتريات، ومؤشر أسعار المستهلكين تعكس مباشرة الحالة الاقتصادية للصين. النمو المستقر يجذب تدفقات الاستثمار الأجنبي، مما يزيد الطلب على اليوان؛ والعكس صحيح، فتباطؤ النمو الاقتصادي قد يدفع المستثمرين إلى التوجه نحو أسواق ناشئة أخرى.

عملية تدويل اليوان زيادة استخدام اليوان في التسويات التجارية العالمية، واتفاقيات المبادلة بين الصين ودول أخرى، قد تدعم استقرار اليوان على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن مكانة الدولار كعملة احتياط رئيسية لا تزال صعبة التغيير على المدى القصير.

كيف يحدد المستثمرون اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن فهم اتجاه سعر الصرف يعتمد بشكل رئيسي على مراقبة العوامل التالية:

إشارات السياسة الرسمية لسعر الصرف نظام تحديد سعر اليوان مقابل الدولار منذ 2017 أُدخل فيه “عامل عكسي” لتعزيز التوجيه الحكومي. يجب على المستثمرين مراقبة توجهات البنك المركزي تجاه سعر الصرف، حيث غالبًا ما تكون مؤشراً على الاتجاهات قصيرة ومتوسطة المدى.

إعلانات البيانات الاقتصادية جميع البيانات الاقتصادية متاحة بشكل شفاف، مثل مؤشر مديري المشتريات، استثمار الأصول الثابتة، وتضخم الأسعار، والتي تعكس بشكل واضح الحالة الاقتصادية، وتؤثر على توقعات سعر الصرف.

اتجاه مؤشر الدولار ارتباط قوي بين حركة الدولار وسعر صرف الدولار مقابل اليوان. متابعة محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي، البيانات الاقتصادية الأمريكية، وعائدات السندات، تساعد على التنبؤ المبكر بقوة أو ضعف الدولار.

تدفقات رأس المال عبر الحدود تدفقات الاستثمار الأجنبي الداخلة والخارجة تعكس توقعات السوق تجاه الأصول المقومة باليوان. التدفقات الصافية المستمرة من قبل المستثمرين الأجانب غالبًا ما تشير إلى توقعات ارتفاع قيمة اليوان.

توقعات سعر صرف الدولار مقابل اليوان لعام 2026

بناءً على التحليلات المختلفة، يتفق السوق على أن اليوان قد يكون في نقطة تحول دورية. دورة التراجع التي بدأت في 2022 ربما تكون قد انتهت، ومن المتوقع أن يدخل اليوان مسارًا جديدًا من التقدير على المدى المتوسط والطويل.

بالنظر إلى نهاية 2025 وبداية 2026، هناك ثلاثة عوامل رئيسية قد تدعم ارتفاع سعر الصرف: استمرار نمو الصادرات الصينية بشكل مرن؛ وتزايد توجهات إعادة تخصيص الأصول باليوان من قبل المستثمرين الأجانب؛ واستمرار ضعف مؤشر الدولار الهيكلي.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن من غير المحتمل أن يرتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان بسرعة ليصل إلى أقل من 7 خلال المدى القصير. على السوق أن يراقب بشكل رئيسي حركة مؤشر الدولار، وإشارات ضبط سعر اليوان الوسيط، وقوة وتيرة السياسات الصينية لتحقيق النمو، حيث أن هذه العوامل الثلاثة تمثل متغيرات رئيسية.

بشكل عام، السوق الأجنبية تتسم بسيطرة العوامل الكلية، والبيانات الصادرة من الدول جميعها شفافة، وحجم التداولات كبير، مع إمكانية التداول الثنائي، مما يجعلها أكثر عدلاً وفائدة للمستثمرين. فقط من خلال فهم العوامل الرئيسية التي تؤثر على اتجاه اليوان، يمكن تحسين دقة التوقعات بشكل كبير.