في عصر التضخم، من يمكنه تحقيق الأرباح؟ فهم استراتيجيات تخصيص الأصول هذه هو السبيل لحماية الثروة

في السنوات الأخيرة، استمرت الأسعار العالمية في الارتفاع، وتبنت البنوك المركزية في مختلف الدول سياسات رفع الفائدة لمواجهة التضخم. لكن هل تعلم؟ أن التضخم المعتدل هو في الواقع فرصة لبعض الأشخاص. تأخذك هذه المقالة في فهم عميق لظاهرة التضخم، وتساعدك على تحديد فرص الاستثمار.

ما هو التضخم بالضبط؟

ببساطة، التضخم هو فترة تستمر فيها الأسعار في الارتفاع، مما يؤدي إلى انخفاض القوة الشرائية للنقود. المؤشر الأكثر استخدامًا لقياس التضخم هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي يعكس تغير تكاليف المعيشة للأسر العادية.

شهدت أسعار السلع في تايوان ارتفاعًا جنونيًا خلال العامين الماضيين، وقد قامت البنوك المركزية برفع الفائدة عدة مرات لمواجهة ذلك. لكن هل يمكن لرفع الفائدة حقًا حل مشكلة التضخم؟ وما هي المبادئ الاقتصادية وراء ذلك؟

من أين يأتي التضخم؟ فهم الأربعة أسباب الرئيسية

السبب الجذري للتضخم هو أن كمية النقود المتداولة تتجاوز حجم الاقتصاد، أي أن هناك الكثير من المال يلاحق عددًا قليلاً من السلع. لكن العوامل المحددة التي تؤدي إلى التضخم تشمل:

الطلب الزائد

عندما يزداد الطلب على السلع، ترتفع الإنتاجية والأسعار، وتزداد أرباح الشركات. بعد تحقيق الأرباح، تقوم الشركات بمزيد من الاستثمار والاستهلاك، مما يخلق دورة رد فعل إيجابية. هذا النوع من التضخم “المدفوع بالطلب” يرفع الأسعار، لكنه أيضًا يدفع النمو الاقتصادي (ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي)، ولهذا فإن الحكومات في جميع الدول تحفز الطلب.

الصدمات الناتجة عن التكاليف

أكثر أنواع التضخم إزعاجًا هو التضخم الناتج عن ارتفاع تكاليف المواد الخام. خلال نزاع روسيا وأوكرانيا في 2022، توقفت واردات أوروبا من روسيا، وارتفعت أسعار الطاقة بمقدار 10 أضعاف، وبلغ معدل التضخم في منطقة اليورو أكثر من 10%، مسجلًا أرقامًا قياسية. هذا النوع من التضخم يؤدي إلى انخفاض الإنتاج الاجتماعي، وانكماش الناتج المحلي الإجمالي، وهو وضع غير مرغوب فيه على الإطلاق.

الطباعة المفرطة للنقود

طباعة الحكومات للنقود بشكل غير محدود تؤدي مباشرة إلى فقدان السيطرة على التضخم. في خمسينيات القرن الماضي، قامت تايوان بطباعة كمية هائلة من النقود لمواجهة العجز بعد الحرب، مما أدى إلى أن 800 مليون فرنك لم تعد تشتري دولارًا واحدًا. معظم حالات التضخم المفرط في التاريخ كانت ناتجة عن ذلك.

توقعات التضخم المرتفعة

عندما يتوقع الناس استمرار ارتفاع الأسعار، يبدأون في الاستهلاك المبكر، ويطالبون بزيادة الأجور، وتقوم الشركات برفع الأسعار، مما يؤدي إلى دورة شريرة. بمجرد أن تتشكل توقعات التضخم، يصبح من الصعب كسرها، ولهذا تؤكد البنوك المركزية باستمرار على “سيطرتنا على التضخم”.

لماذا يمكن لرفع الفائدة أن يحد من التضخم؟ وما هو الثمن؟

عندما يرفع البنك المركزي الفائدة، ترتفع تكلفة الاقتراض. على سبيل المثال، إذا ارتفعت الفائدة من 1% إلى 5%، فإن الفائدة السنوية على قرض بقيمة 1000000 ينخفض من 10000 إلى 50000. الفائدة المرتفعة تجعل الناس يترددون، ويفضلون وضع أموالهم في البنوك، مما يقلل من السيولة في السوق، ويؤدي إلى انخفاض الطلب على السلع، وبالتالي تراجع الأسعار.

لكن لرفع الفائدة أيضًا جانب مظلم. انخفاض الطلب من قبل الشركات يؤدي إلى تسريح العمال، وارتفاع معدل البطالة، وتباطؤ النمو الاقتصادي، وأحيانًا حدوث ركود. لهذا السبب، فإن رفع الفائدة دائمًا ما يكون قرارًا “مُعقدًا”.

هل التضخم المنخفض جيد؟ ومن يستفيد من التضخم العالي؟

الكثير من الناس يخافون من التضخم، لكن في الواقع، التضخم المعتدل (2%-3%) مفيد للاقتصاد. عندما يتوقع الناس ارتفاع الأسعار، يزداد الدافع للاستهلاك، ويؤدي الطلب المتزايد إلى زيادة استثمار الشركات، مما يعزز النمو الاقتصادي. على سبيل المثال، في الصين، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك من 0 إلى 5% في بداية الألفية، وارتفع معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10% في نفس الفترة.

أما الحالة المعاكسة فهي اليابان. بعد انفجار فقاعة الاقتصاد في التسعينيات، دخلت اليابان في حالة من الانكماش، حيث تكاد الأسعار لا تتغير، ويفضل الناس الادخار بدلاً من الإنفاق، وتحول معدل النمو إلى السالب، ودخلت اليابان “ثلاثين سنة من الضياع”.

الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة، أوروبا، المملكة المتحدة، اليابان، كندا، أستراليا، وضعت هدفًا للتضخم عند 2%-3%، بينما معظم الدول الأخرى تتراوح بين 2%-5%.

من هو الأكثر استفادة من التضخم؟ المدينون. قد يبدو أن انخفاض قيمة المال هو خسارة، لكن المقترضين يدفعون أموالاً أقل من حيث القيمة الحقيقية. على سبيل المثال، إذا اقترضت قبل 20 عامًا 1000000 لشراء منزل، ومع معدل تضخم 3%، فإن قيمة ذلك المبلغ بعد 20 عامًا تعادل حوالي 550000، أي أنك تدفع تقريبًا نصف المبلغ الحقيقي. خلال فترات التضخم العالي، يكون من الأكثر ربحية للأشخاص الذين يستخدمون الديون لشراء الأصول (عقارات، أسهم، ذهب).

تأثير التضخم على سوق الأسهم: وجهان لعملة واحدة

الاستنتاج المسبق: التضخم المنخفض مفيد للسوق، والتضخم العالي يضر بالسوق.

في بيئة التضخم المنخفض، تتدفق الأموال الساخنة إلى الأسهم، وترتفع الأسعار. أما في حالات التضخم العالي، تتخذ الحكومات سياسات تقشف، وتضغط على أسعار الأسهم.

مثال على ذلك هو سوق الأسهم الأمريكية في 2022. في يونيو، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 9.1% على أساس سنوي (أعلى مستوى منذ 40 عامًا)، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في مارس برفع الفائدة بشكل حاد، حيث زاد معدل الفائدة بمقدار 7 مرات بمجموع 425 نقطة أساس، من 0.25% إلى 4.5%. أدى ارتفاع الفائدة إلى تقييد قدرة الشركات على التمويل وتقييماتها، وسجل سوق الأسهم الأمريكي أسوأ أداء خلال 14 عامًا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، ونازداك بنسبة 33%.

لكن خلال فترات التضخم العالي، لم تنهار سوق الأسهم بالكامل. على العكس، كانت أسهم الطاقة من بين الأفضل أداءً، حيث حققت أكثر من 60% في 2022، مع ارتفاع شركة ويسترن بترولي بنسبة 111%، وشركة إكسون موبيل بنسبة 74%. السبب هو أن ارتفاع أسعار النفط خلال التضخم العالي أدى إلى زيادة أرباح شركات الطاقة بشكل كبير.

قائمة الأصول في عصر التضخم

خلال فترات التضخم، من السهل أن تتآكل قيمة الأصول الأحادية. لذلك، يجب على المستثمرين بناء محافظ متنوعة لمواجهة تآكل القوة الشرائية.

الأصول التي تؤدي أداءً جيدًا خلال التضخم

• العقارات: في فترات التضخم، تتدفق السيولة إلى سوق العقارات بحثًا عن حفظ القيمة، مما يدفع أسعار العقارات للارتفاع.
• المعادن الثمينة (الذهب، الفضة): الذهب يعكس عكس معدل الفائدة الحقيقي (معدل الفائدة الاسمي - معدل التضخم)، وكلما زاد التضخم، كان أداء الذهب أفضل.
• الأسهم: تظهر تباينات على المدى القصير، لكن عادةً ما تتفوق عوائدها على التضخم على المدى الطويل.
• العملات الأجنبية (الدولار الأمريكي وغيرها): في بيئة التضخم العالي، تتخذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة رفع الفائدة بشكل حازم، مما يعزز توقعات ارتفاع الدولار.

اقتراحات التخصيص

خطة التخصيص البسيطة هي “ثلاثة أقسام”: 33% أسهم، 33% ذهب، 33% دولار. بهذه الطريقة، يمكنك الاستفادة من نمو الأسهم، واستخدام خصائص حفظ القيمة للذهب، وتأثير تعويض التضخم للدولار، بالإضافة إلى تنويع المخاطر على الأصول الفردية، وتحقيق عوائد أكثر استقرارًا.

يمكن للمستثمرين تعديل النسب وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر والإطار الزمني، لكن المبدأ الأساسي هو عدم وضع كل الأموال في نوع واحد من الأصول.

الخلاصة: حكمة الاستثمار في عصر التضخم

التضخم هو ظاهرة ارتفاع مستمر في الأسعار وانخفاض قيمة العملة. التضخم المنخفض يعزز النمو الاقتصادي، بينما التضخم العالي يتطلب رفع الفائدة من قبل البنوك المركزية، لكن الثمن هو تباطؤ الاقتصاد.

المهم هو فهم أن التضخم يؤثر بشكل مختلف على فئات مختلفة من الناس. المدينون، والمساهمون في شركات الطاقة، وحاملو الذهب، جميعهم يمكن أن يستفيدوا من التضخم. أما المستثمر العادي، فعليه أن يوزع استثماراته بين الأسهم، والذهب، والدولار، ليحمي ثروته في عصر التضخم.