ارتفاع نهاية العام أم ضجة؟ فك رموز ظاهرة ارتفاع ديسمبر في عام 2025

ديسمبر لطالما كان مرادفًا للتفاؤل السوقي، ويستعد المستثمرون حول العالم لما يُعرف عمومًا بـ “انتعاش سانتا كلوز”. لكن ما الذي يدفع هذا الظاهرة الموسمية بالضبط، وهل يجب أن تتوقع بالفعل أن تتحقق هذا العام؟

الأرقام وراء الانتعاش الاحتفالي

يُلتقط انتعاش سانتا كلوز نمطًا سوقيًا موثقًا جيدًا: الارتفاع الذي يحدث خلال آخر خمسة أيام تداول من ديسمبر ويومين افتتاحيين من يناير. تسلط السجلات التاريخية الضوء على صورة مقنعة. ارتفع مؤشر S&P 500 في ديسمبر حوالي 74% من الوقت على مدى أربعة عقود، محققًا متوسط عائد شهري قدره 1.44%—وهو ثاني أكثر شهور السنة تفاؤلاً. أظهرت الأسواق الأوروبية مرونة مماثلة، حيث سجل مؤشر Euro Stoxx 50 زيادة متوسطة قدرها 1.87% في ديسمبر منذ عام 1987، وأغلق أعلى في حوالي 71% من تلك السنوات.

ومن المثير للاهتمام، أن هذا الارتفاع الموسمي لا يقتصر على أمريكا الشمالية؛ بل يظهر عبر الشواطئ الأطلسية مع تفوق مؤشرات أوروبا أحيانًا على نظيراتها الأمريكية.

ما الذي يُشعل حقًا انتعاش سانتا كلوز؟

تكشف الآليات وراء هذا الارتفاع في نهاية العام عن مزيج من سلوك المؤسسات ونفسية السوق. مع اقتراب ديسمبر من نهايته، يشارك مديرو المحافظ في ما يُعرف بـ “تجميل النوافذ”—إعادة تخصيص الحيازات لعرض الأداء القوي وتأمين الأرباح السنوية قبل تقديم النتائج للمساهمين. يعزز هذا التمركز الاستراتيجي الطلب على الأسهم ذات الزخم العالي، مما يخلق ضغطًا تصاعديًا على الأسعار.

إلى جانب الآليات، تلعب البعد النفسي دورًا كبيرًا. يزرع المزاج الاحتفالي شهية مخاطرة مرتفعة بين المستثمرين، بينما يميل التفاؤل الموسمي إلى تغطية المشاعر الإيجابية عبر أسواق الأسهم. إنه جزء من الآليات، وجزء من المزاج.

هل سيظهر انتعاش سانتا كلوز في 2025؟

لا يزال المشاركون في السوق منقسمين. تقول إيمي وو سيلفرمان من RBC Capital Markets إن الانتعاش التقليدي لسانتا كلوز قد يفوت موعده هذا العام، مشيرة إلى الأداء غير المعتاد للأسهم في 2025 الذي تحدى بالفعل التوقعات الموسمية النموذجية.

على العكس، يتوقع توم لي من Fundstrat Global Advisors انتعاشًا قويًا لانتعاش سانتا كلوز القادم. يركز تفسيره على ديناميكيات السيولة: مع توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر وانتهاء التشديد الكمي بعد ما يقرب من ثلاث سنوات، فإن ظروف السيولة النظامية على وشك التوسع بشكل كبير. يتصور لي أن مؤشر S&P 500 سينسق ارتفاعًا في نهاية العام، مما قد يؤدي إلى شراء متسرع لتعويض الأداء الضعيف مع محاولة مديري الصناديق تجنب الأداء الضعيف.

النتيجة لا تزال غير مؤكدة، لكن شيء واحد واضح—ما إذا كان انتعاش سانتا كلوز سيتحقق يعتمد بشكل كبير على الظروف الكلية وسلوك المستثمرين في ديسمبر هذا.