اتجاه تقلبات سعر الذهب في عام 2025: نظرة على المحركات السوقية وتوقعات المستقبل

مع دخول عام 2024–2025، تزداد عدم اليقينيات في المشهد الاقتصادي العالمي، وتتصاعد ارتفاع حاد / قفزة قوية في أسعار الذهب، حيث سجلت في أكتوبر أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة، تليها تصحيحات قصيرة الأمد، ولا تزال السوق تتابع عن كثب أداء الذهب المستقبلي. فما العوامل التي دفعت هذه القفزة؟ وما المنطق وراء تقلبات سعر الذهب؟ وكيف ينبغي للمستثمرين أن يتعاملوا معها؟

تفسير ارتفاع الذهب: ثلاثة محركات رئيسية

ارتفاع أسعار الذهب بشكل كبير ليس من فراغ. وفقًا لتقرير رويترز، فإن ارتفاع الذهب في 2024–2025 اقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010، حيث استمر ارتفاع الذهب خلال العامين الماضيين، متجاوزًا بقوة حاجز 4300 دولار. وهناك عوامل سوقية عميقة تدعم هذا الاتجاه.

أولًا، عدم اليقين الناتج عن السياسات التجارية. أدت جولة جديدة من فرض الرسوم الجمركية إلى زيادة تقلبات التوقعات السوقية، وارتفعت مشاعر الحذر. تشير التجارب التاريخية إلى أنه خلال فترات عدم اليقين السياسي (مثل حرب التجارة الأمريكية الصينية 2018)، عادةً ما يسجل الذهب ارتفاعًا قصير الأمد بين 5–10%. تدفق رؤوس الأموال كملاذ آمن هو عامل مهم في دفع أسعار الذهب للارتفاع.

ثانيًا، دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. توجهات السياسة النقدية الأمريكية تؤثر مباشرة على جاذبية الاستثمار في الذهب. خفض الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يعزز الطلب عليه. ومن الملاحظ أن أسعار الذهب تتعلق سلبًا مع المعدلات الحقيقية—عندما تنخفض الفائدة، غالبًا ما يرتفع الذهب. وفقًا لأداة معدلات الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%، مما يدعم بقوة سعر الذهب. ومن الجدير بالذكر أن سعر الذهب شهد تراجعًا مؤقتًا بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، بسبب أن الخفض كان متوقعًا تمامًا، وقد استوعبت السوق ذلك، ووصف باول الخفض بأنه “خفض إدارة المخاطر”، دون إشارة واضحة إلى استمرار الخفض في المستقبل.

ثالثًا، استمرار شراء البنوك المركزية للذهب عالميًا. وفقًا لبيانات WGC (مجلس الذهب العالمي)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. وبلغ إجمالي مشتريات البنوك المركزية خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025 حوالي 634 طنًا، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة في 2024، لكنه لا يزال أعلى بكثير من فترات أخرى. وفي تقرير البنك المركزي الصادر في يونيو، أشار 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها إلى أن نسبة الذهب ستزيد “بشكل معتدل أو ملحوظ” خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض احتياطيات الدولار، مما يعكس ثقة متزايدة في الذهب كمخزن للقيمة.

عوامل أخرى تساهم في تقلبات سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الرئيسية، هناك عوامل متعددة تساهم في ارتفاع وتقلب سعر الذهب.

بيئة الديون العالمية المرتفعة تفرض ضغطًا على معدلات الفائدة على المدى الطويل. حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار (المصدر: صندوق النقد الدولي)، مما يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، ويميل إلى التيسير النقدي، مما يخفض المعدلات الحقيقية ويزيد جاذبية الذهب بشكل غير مباشر.

تقلبات الثقة في الدولار أيضًا عامل مهم. عندما يواجه الدولار ضغطًا للهبوط أو تنخفض ثقة السوق، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل أكبر، ويجذب تدفقات رأس المال.

وجود مخاطر جيوسياسية طويلة الأمد — مثل استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوترات الشرق الأوسط — يدفع المستثمرين للاستثمار في المعادن الثمينة كملاذ آمن، مما يسبب تقلبات قصيرة الأمد.

بالإضافة إلى ذلك، تسرع وسائل الإعلام الاجتماعية والتقليدية من تدفق الأموال قصيرة الأمد، حيث تثير التقارير المستمرة والمشاعر الجماهيرية، مما يؤدي إلى تدفقات ضخمة نحو سوق الذهب، ويزيد من ارتفاعه.

ويجب التنويه إلى أن هذه العوامل قد تتسبب في تقلبات حادة على المدى القصير، لكنها لا تضمن استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا مراعاة تأثير تقلبات سعر صرف الدولار/الـTWD على العوائد النهائية عند الاستثمار في الذهب المقوم بعملات أجنبية.

توقعات المؤسسات: نظرة إيجابية طويلة الأمد

رغم تقلبات أسعار الذهب الأخيرة، فإن المؤسسات الكبرى لا تزال تتوقع مستقبلًا مشرقًا.

يعتقد فريق السلع في جي بي مورغان أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي”، مع إشارة إلى المخاطر قصيرة الأمد، إلا أنهم أكثر تفاؤلاً بالمستقبل، ورفعوا هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

أما جولدمان ساكس، فحافظ على موقف حذر ومتفائل، وأكد هدف سعر نهاية 2026 عند 4900 دولار للأونصة.

وبنك أمريكا أيضًا يتبنى موقفًا متفائلًا، حيث رفع هدف سعر الذهب لعام 2026 إلى 5000 دولار، وأشار استراتيجيون مؤخرًا إلى أن سعر الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

كما أن أسعار التجزئة المرجعية لماركات المجوهرات الشهيرة تعطي إشارات للسوق: فأسعار المجوهرات الذهبية في الصين من علامات مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، Chow Tai Seng، لا تزال فوق 1100 يوان/غرام، ولم تشهد انخفاضًا كبيرًا، مما يعكس دعم السوق المادي للذهب.

كيف ينبغي للمستثمرين التعامل مع تقلبات سعر الذهب؟

بعد فهم منطق هذه القفزة، يمكن للمستثمرين وضع استراتيجيات وفقًا لظروفهم. لا تزال إشارات استمرار سوق الذهب قائمة، سواء على المدى المتوسط أو القصير، مع وجود فرص، لكن من المهم تجنب التسرع.

بالنسبة للمتداولين المتمرسين على المدى القصير، توفر التقلبات فرصًا مثالية للتداول. في سوق الذهب ذات السيولة العالية، يمكن غالبًا تحديد الاتجاهات قصيرة الأمد بسهولة، خاصة خلال فترات الارتفاع أو الانخفاض الحاد، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة، مما يتيح فرصًا أكبر لتحقيق الأرباح.

أما للمستثمرين المبتدئين، فيجب أن يكونوا حذرين جدًا. إذا حاولوا التداول على المدى القصير خلال التقلبات الأخيرة، فيجب أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، ولا يغامروا بزيادة الاستثمارات بشكل مفرط. تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي يمكن أن يساعد في تحسين دقة قرارات التداول.

إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل، فلابد من استعداد نفسي لتحمل تقلبات كبيرة. رغم أن الاتجاه العام صاعد، إلا أنه من الضروري تقييم قدرتك على تحمل تقلبات السوق الحادة. يُعرف أن متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة نسبيًا، وتتراوح بين 5–20%، ويجب أن تُدرج ضمن تكاليف الاستثمار.

إذا كنت تفكر في تخصيص جزء من محفظتك للذهب، فذلك ممكن، لكن لا ينبغي أن يكون كامل رأس المال مركّزًا فيه. تقلبات الذهب عالية، وتوزيع الاستثمارات يساهم في الحفاظ على توازن المحفظة.

لتحقيق أقصى عائد، يمكن أن تعتمد على الاحتفاظ طويل الأمد، مع استغلال فترات تقلب السعر لتحقيق تداولات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الأمريكية، حيث تتسع نطاقات التقلب بشكل ملحوظ. لكن ذلك يتطلب خبرة ومهارة في إدارة المخاطر.

بشكل عام، يُعد الذهب، كأصل احتياطي موثوق عالميًا، من العوامل الداعمة على المدى المتوسط والطويل، لكن يجب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية الأمريكية أو الاجتماعات المهمة. ويجب دائمًا اتباع مبدأ التنويع، وعدم التركيز المفرط، لتحقيق الاستفادة من فرص الذهب مع السيطرة على المخاطر بشكل فعال.