قائمة التوصيات للاستثمار في سوق الأسهم اليابانية｜استراتيجية اختيار الأسهم وطريقة التخطيط بعد تجاوز مؤشر نيكاي 40000 نقطة في عام 2025

لماذا سوق الأسهم الياباني في ارتفاع مستمر؟ هل لا زال هناك فرصة للمستقبل؟

دخول منتصف عام 2025، بعد أن شهد سوق الأسهم الياباني تراجعًا مؤقتًا في أبريل، شهدت شهري مايو ويونيو انتعاشًا قويًا. حتى نهاية يونيو، قفز مؤشر نيكي 225 إلى 40487 نقطة، على بعد خطوة واحدة فقط من أعلى مستوى له خلال عام. ما هو الدافع وراء هذا الارتفاع؟ هل لا زال هناك مجال للاستمرار في السوق؟ دعونا نحلل الأمر بعمق.

منطق إعادة تقييم السوق والمزايا الهيكلية

الجوهر وراء ارتفاع سوق الأسهم الياباني في هذه الموجة يعتمد على دعمين رئيسيين: “إعادة تقييم قيمة الشركات” و**“تخمير الميزة التنافسية طويلة الأمد”**.

عندما حدثت تغييرات مفاجئة في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية في أبريل من هذا العام، انخفضت الأصول ذات المخاطر العالمية، وانخفضت نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر نيكي إلى 12 مرة، مما بدا منخفضًا جدًا مقارنة بالسوق العالمية السائدة. مع تدرج المشاركين في السوق في تعديل توقعاتهم المتشائمة بشكل مفرط، تعافت نسبة السعر إلى الأرباح تدريجيًا إلى حوالي 13 مرة، وأصبح اكتشاف القيمة هو القوة الدافعة الرئيسية لهذا الانتعاش.

وفي الوقت نفسه، يعمل التمويل الدولي على تعديل توزيع الأصول العالمية، وبدأت موجة “التخلي عن الأسهم الأمريكية” تظهر، حيث حولت العديد من المؤسسات الاستثمارية الأجنبية أنظارها إلى السوق الياباني الذي يتمتع بتقييمات معتدلة نسبيًا. ومع ذلك، فإن هذا الانتعاش ليس مجرد تصحيح تقني، حيث لعبت الإصلاحات الحديثة في حوكمة الشركات التي تدفع بها بورصة طوكيو دورًا حقيقيًا، حيث زادت العديد من الشركات من توزيعات الأرباح وبدأت برامج إعادة شراء الأسهم، مما أدى إلى تحسين واضح في الأساسيات.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تعافي سلاسل الصناعة التكنولوجية العالمية يعزز بشكل ملحوظ أسهم أشباه الموصلات والأجهزة الدقيقة اليابانية، مما يعزز ثقة السوق في الشراء على المكشوف. لكن ما إذا كان هذا الاتجاه سيستمر يعتمد في النهاية على توجهات سياسة البنك المركزي الياباني وتغيرات الميل للمخاطر في الاستثمارات العالمية.

إشارات استثمار وارن بافيت

بدأت شركة بيركشاير هاثاوي، بقيادة وارن بافيت، في استثمارها في اليابان منذ 2019، حيث استثمرت في أكبر خمس شركات تجارية يابانية (ميتسوبيشي، ميتسوبيشي ميتسوبيشي، إيتوشو، سوميتومو، ماروبيني)، وأعلنت في يونيو عن زيادة حصتها. مع أن بافيت يتبع عادة استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأمد، فإن هذه الزيادة لها دلالة خاصة. حتى أنه صرح علنًا في اجتماع المساهمين أن أسهم هذه الشركات “لن تُباع خلال 50 سنة”، وهو تعهد يوضح مدى ثقته في قيمة الشركات اليابانية.

قائمة مختارة من 7 أسهم يابانية موصى بها

هدف الأسهم اليابانية 1: كيِنِسِ (KEYENCE 6861.JP)

رغم أن كيِنِسِ (Keyence) ليست معروفة بقدر العلامات التجارية الاستهلاكية، إلا أنها تعتبر رائدًا خفيًا في مجال الأتمتة الصناعية. تأسست الشركة عام 1974، على يد مؤسسها تاكاماتسو تاكاماتسو، الذي بدأ أعماله في أوساكا، ويمتثل لمبدأ “التصميم المدفوع”، مع التركيز على تطوير حساسات الأتمتة عالية القيمة، وأنظمة الرؤية، وأنظمة الوسم بالليزر، وأجهزة القياس الصناعية. على الرغم من أن كيِنِسِ لا تصنع بنفسها، إلا أن شبكتها العالمية من المبيعات المباشرة تبيع منتجاتها إلى 46 دولة ومنطقة.

تغطي منتجات الشركة مجالات الأتمتة الصناعية، والقياس الدقيق، والتحكم في العمليات، وتستخدم على نطاق واسع في صناعات التصنيع المتقدمة مثل أشباه الموصلات، وتصنيع السيارات، والصناعات الدوائية الحيوية، حيث لا غنى عن شعار الأزرق الخاص بكيِنِسِ في المصانع الذكية في أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا.

أداء الشركة المالي في السنة المالية 2024 قوي وموثوق، حيث حققت إيرادات قدرها 1.059 تريليون ين ياباني، وبلغت أرباح التشغيل 549.78 مليار ين، والأرباح قبل الضرائب 561.01 مليار ين، وصافي الربح النهائي 398.66 مليار ين.

توقعات 5 محللين في وول ستريت خلال الثلاثة أشهر الماضية لمتوسط سعر هدف خلال 12 شهرًا كانت 74,282.41 ين، وأعلى 80,075.16 ين، وأدنى 66,235.01 ين. مقارنة بالسعر الحالي البالغ 56,800 ين، فإن نطاق الارتفاع المتوقع حوالي 30%، مما يجعله هدفًا جديرًا بالمراقبة.

هدف الأسهم اليابانية 2: إلكترونيات طوكيو (TOKYO ELECTRON 8035.JP)

إلكترونيات طوكيو (Tokyo Electron) هي لاعب رئيسي في صناعة معدات أشباه الموصلات العالمية، ويقع مقرها في طوكيو، وتجاوزت قيمتها السوقية 12.6 تريليون ين. توفر الشركة معدات تنظيف الرقائق وأنظمة الطلاء لعمالقة الصناعة مثل سامسونج، وتيسن، وإنتل.

في السنوات الأخيرة، زادت مكانة مواد أشباه الموصلات في المجالات الإلكترونية والدفاعية، وارتفعت الطلبات على معداتها بشكل ملحوظ. في السنة المالية 2024، حققت الشركة أداءً رائعًا، حيث بلغت إيراداتها الموحدة 2.43 تريليون ين، بزيادة 32.8% عن العام السابق. وبيعت بشكل قوي في الأسواق الخارجية، حيث نمت بنسبة 36.2% لتصل إلى 2.24 تريليون ين، وتمثل 92.2% من إجمالي الإيرادات؛ بينما السوق المحلية نمت بمعدل معتدل قدره 2.7% إلى 189.98 مليار ين.

على الرغم من ارتفاع تكاليف المبيعات بنسبة 28.5%، إلا أن إدارة التكاليف الممتازة أدت إلى نمو هامش الربح الإجمالي بنسبة 38.1% ليصل إلى 1.15 تريليون ين، مع ارتفاع هامش الربح الإجمالي بمقدار 1.7 نقطة مئوية ليصل إلى 47.1%. كما انخفضت نسبة مصاريف البيع والإدارة بمقدار 2.1 نقطة مئوية إلى 18.4%، مما أدى إلى زيادة أرباح التشغيل بنسبة 52.8% إلى 697.32 مليار ين، مع ارتفاع هامش أرباح التشغيل إلى 28.7%. وارتفعت الأرباح الصافية بعد الضرائب بنسبة 49.5% إلى 544.13 مليار ين، وارتفع العائد على السهم من 783.8 ين قبل عام إلى 1182.4 ين.

على الرغم من ارتفاع سعر السهم، لا زال المحللون متفائلين بالمستقبل. شركة جيفريز (Jefferies) حافظت على تصنيف “شراء”، وحددت سعر هدف عند 32,000 ين.

هدف الأسهم اليابانية 3: ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة (MITSUBISHI HEAVY INDUSTRIES 7011.JP)

ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة (Mitsubishi Heavy Industries Ltd.) تعتبر حجر الزاوية في تنشيط الصناعة اليابانية، وتاريخها يعود إلى عام 1884 مع شركة ميتسوبيشي لبناء السفن، التي شهدت عملية التصنيع الصناعية اليابانية منذ ميجي.

بدأت الشركة في صناعة السفن والآلات الثقيلة، وأصبحت الآن مجموعة صناعية شاملة تغطي مجالات الطيران والفضاء، ومعدات الطاقة، والآلات الصناعية. كواحدة من الشركات الأساسية في نظام ميتسوبيشي، يمكن اعتبار مسار تطورها مرآة لتطور الصناعة الثقيلة اليابانية الحديثة، وما زالت تمثل أعلى معايير التصنيع الياباني.

أعلنت الشركة مؤخرًا عن توقعات أداء إيجابية: مع عدم احتساب تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية، فإن الطلب المستمر على الدفاع يعزز التوقعات، حيث تتوقع الشركة أن تصل أرباح التشغيل للسنة المالية 2025-2026 إلى 420 مليار ين، بزيادة 9.6% عن 383.2 مليار ين في السنة المالية 2024-25، وهو أقل قليلاً من توقعات المحللين.

على مستوى الأعمال، من المتوقع أن ينمو أرباح قطاع الطيران والدفاع بنسبة 40%، وهو المحرك الرئيسي للنمو؛ كما يتوقع أن ينمو أرباح قطاع أنظمة الطاقة (بما في ذلك التوربينات ومعدات توليد الطاقة) بنسبة 17%.

حصلت شركة جيفريز على متوسط سعر هدف خلال 12 شهرًا قدره 3,743.76 ين، وأعلى 4,100 ين، وأدنى 3,030 ين، مقارنة بالسعر الحالي 3,185 ين، فإن الارتفاع المحتمل حوالي 17.54%، والثقة في مستقبل هذه الشركة التي عمرها مائة عام عالية جدًا.

هدف الأسهم اليابانية 4: نينتندو (NINTENDO 7974.JP)

نينتندو (Nintendo) هي ذكرى الطفولة المشتركة لعشاق الألعاب حول العالم، لكن أداء الشركة في السنة المالية 2024 كان أدنى من التوقعات، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 30.3% إلى 1.16 تريليون ين، وتراجعت أرباح التشغيل بنسبة 46.6% إلى 282.5 مليار ين، وتقلصت الأرباح الصافية بنسبة 43.2% إلى 278.8 مليار ين.

السبب الرئيسي لانخفاض الإيرادات هو: أولًا، أن نموذج منصة Switch الحالي دخل مرحلة الشيخوخة، والمستهلكون في حالة ترقب؛ ثانيًا، الإعلان عن الجيل القادم من المنصات Nintendo Switch 2 زاد من كبح رغبة الشراء. من ناحية التوزيع الجغرافي، ساهمت أمريكا بنسبة 44.2% من الإيرادات، تليها أوروبا واليابان بنسبة 24.5% و23.6% على التوالي، والباقي 7.7%.

رغم الأداء الضعيف، لماذا لا زال يُنصح بالاستثمار؟ يعتقد العديد من المحللين أن صناعة الألعاب الإلكترونية، بعد تباطؤ النمو بعد الجائحة، بدأت تظهر قيمة استثمارية من جديد. أشار محلل TD Cowen، دوغ كريوتز، إلى أن نمو صناعة الألعاب يتجاوز باستمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، ويعود ذلك إلى توسع قاعدة اللاعبين، وتنوع نماذج تحقيق الإيرادات، حيث تتيح الاشتراكات، والعناصر الافتراضية، والتحديثات الموسمية للشركات جني المزيد من القيمة من كل لاعب.

حصلت شركة وول ستريت على متوسط سعر هدف خلال 12 شهرًا قدره 14,035.27 ين، وأعلى 20,780 ين، وأدنى 10,000 ين.

هدف الأسهم اليابانية 5: مجموعة سوني (SONY GROUP 6758.JP)

أظهرت نتائج الربع الأخير من شركة سوني (Sony Group) أن، على الرغم من أن قطاع الموسيقى والأفلام ساهم في النمو، إلا أن الأرباح الصافية للربع كانت 197.7 مليار ين، بزيادة 4.6% عن العام السابق، إلا أن الشركة تتوقع أن تنخفض الأرباح الصافية للسنة المالية الجديدة بنسبة 13%، بسبب تأثير سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية.

عند النظر إلى مجالات أعمال سوني، فإن قسم الموسيقى والأفلام أصبح محور الربحية، بفضل استراتيجياتها في المحتوى. استحواذها على استوديو الألعاب Bungie، ومنصة الأنمي Crunchyroll، والتعاون مع مجموعة كودان، لتطوير قيمة حقوق الملكية الفكرية، بدأت تؤتي ثمارها.

أما أداء الأجهزة، فهو أقل حماسة. من المتوقع أن ينخفض مبيعات PS5 من 1850 ألف وحدة إلى 1500 ألف، مما يعكس تراجع سوق أجهزة الألعاب. تهديدات سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية أكبر، ومن المتوقع أن تؤدي إلى تآكل أرباح سوني بمقدار 100 مليار ين، مما يدفع الشركة لإعادة التفكير في سلاسل التوريد العالمية.

أفصح مسؤولو سوني خلال مؤتمر الأرباح عن بدء إجراءات لمواجهة ذلك، تشمل تنويع مواقع الإنتاج وتعديل استراتيجيات التسعير. من الجدير بالذكر أن سوني تظهر خصائص “المرونة التشغيلية” التي تميز الشركات التقنية اليابانية — حيث توازن بين الحفاظ على أعمال الأجهزة وتسريع التحول إلى خدمات المحتوى، فهل ستتمكن هذه الاستراتيجية من مقاومة المخاطر الجيوسياسية، سيكون محور متابعة لاحقًا.

حصلت شركة وول ستريت على متوسط سعر هدف خلال 12 شهرًا قدره 4,389.49 ين، وأعلى 4,910 ين، وأدنى 3,900 ين، مقارنة بالسعر الحالي 3,607 ين، فإن الارتفاع المحتمل حوالي 21.69%.

هدف الأسهم اليابانية 6: ميتسوبيشي كورب (MITSUBISHI CORP 8058.JP)

شركة ميتسوبيشي كورب (Mitsubishi Corp.)، واحدة من أكبر الشركات التجارية اليابانية، وأحد الشركات اليابانية المفضلة لدى بيركشاير هاثاوي (Berkshire Hathaway) بقيادة وارن بافيت.

بحلول نهاية يونيو 2025، قدمت شركة National Indemnity التابعة لبيركشاير وثائق للجهات التنظيمية، أعلنت فيها عن زيادة حصتها في أكبر خمس شركات تجارية يابانية بنسبة 1.0% إلى 1.7% تقريبًا. بعد الزيادة، بلغت حصص بيركشاير في هذه الشركات بين 8.5% و9.8%.

بدأ بافيت استثماراته في أكبر خمس شركات تجارية يابانية منذ يوليو 2019، معتمدًا على كفاءتها في إدارة رأس المال، وفرق الإدارة الممتازة، واهتمامها بحقوق المساهمين. في رسالة للمساهمين في فبراير 2025، كشف أنه حصل على موافقة من الجانب الياباني لرفع حصته إلى أكثر من 9.9%، وألمح إلى أنه سيواصل زيادة حصته. تمتلك هذه الشركات استثمارات ضخمة في مشاريع الطاقة، والموارد، والبنية التحتية على مستوى العالم، وتتمتع بقوة مالية عالية.

أعلنت شركة ميتسوبيشي كورب مؤخرًا عن نتائج السنة المالية 2025 (حتى 31 مارس)، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 18.6 تريليون ين، بانخفاض 4.9% عن العام السابق، لكن الأرباح قبل الضرائب زادت بنسبة 2.3% إلى 1.4 تريليون ين. وصافي أرباح الشركة الأم 950.7 مليار ين، بانخفاض طفيف قدره 1.4% عن العام السابق، مما يعكس مرونة إدارة الشركات التجارية اليابانية خلال فترات الانكماش الاقتصادي.

ومع ذلك، فإن سعر سهم ميتسوبيشي كورب مرتفع قليلاً حاليًا، لذا يُنصح المستثمرون بالانتظار حتى يتراجع السعر إلى مستوى معقول قبل الشراء. مع استمرار استثمار وارن بافيت، فإن قيمة الاستثمار طويل الأمد واضحة جدًا.

هدف الأسهم اليابانية 7: هيتاشي (HITACHI 6501.JP)

هيتاشي (Hitachi) كانت من الشركات التي يتذكرها الأجيال الأكبر، كمصنع تلفزيونات، ومسجلات فيديو، وبطاريات ماكسيل. هذه الشركة اليابانية العملاقة ذات التاريخ الذي يمتد لـ111 سنة، تتخذ الآن إجراءات نشطة، حيث استثمرت 9.6 مليار دولار لشراء شركة الخدمات الرقمية الأمريكية GlobalLogic، وتحول بشكل كبير إلى مزود خدمات برمجية. قال الرئيس التنفيذي، أويشيه أويشيه، “هذه ستكون تغييرات جوهرية في الشركة”.

تأسست شركة هيتاشي عام 1910، وتشتهر باستراتيجيتها العدوانية في عمليات الاستحواذ. على الرغم من خروجها من معظم سوق الإلكترونيات الاستهلاكية (مع الاحتفاظ بنشاط محدود في الأجهزة المنزلية)، إلا أنها تبيع تدريجيًا الأعمال القديمة غير المربحة مثل الأدوات الكهربائية والكيميائيات. استراتيجيتها واضحة: الاحتفاظ بأعمال معدات النقل، وقطع غيار السيارات، والآلات الثقيلة، مع التركيز على التحول الرقمي الصناعي، لمساعدة العملاء على الترقية والتحول الرقمي.

على الرغم من أن تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية في أبريل أدى إلى انخفاض سعر سهم هيتاشي، إلا أنه ارتد بسرعة، وما زال السعر قريبًا من أعلى مستوى له خلال 20 سنة. وعلق أستاذ جامعة كاليفورنيا سان دييغو، أورليكي شايده، أن عمليات إعادة الهيكلة المتكررة لهيتاشي تشكل “تأثير هيتاشي” على الشركات اليابانية المحافظة، وأن تحولها من شركة تصنيع كهربائية إلى مزود حلول بنية تحتية وبيانات يُعتبر نموذجًا للتحول المؤسسي.

اليوم، لم تعد هيتاشي مجرد شركة تصنيع أجهزة منزلية. ميزة الاستثمار فيها تكمن في وضوح استراتيجية التحول، وقوة التنفيذ، وأداء السهم الذي يعكس اعتراف السوق بجهودها في التحول.

كيف يخطط المستثمرون التايوانيون لاستثمار الأسهم اليابانية؟

بعد استعراضنا لـ7 أسهم يابانية جديرة بالاهتمام، من المؤكد أن الكثيرين بدأوا يفكرون في الاستثمار. فكيف يمكن للمستثمرين التايوانيين استثمار سوق الأسهم الياباني؟ إليكم ثلاث نصائح:

الطريقة الأولى: الاستثمار في مؤشر الأسهم الياباني

الاستثمار في مؤشر الأسهم هو الطريقة الأكثر مباشرة وملاءمة. رغم أن العوائد قد لا تكون بنفس روعة الأسهم الفردية، إلا أن السوق الياباني ككل في ارتفاع، مما يتيح تحقيق أرباح مستقرة. التداول في جوهره هو السعي وراء اليقين.

إذا كنت تفضل اليقين، فإن الاستثمار في المؤشر هو الأسلوب الأبسط والأكثر فاعلية.

هناك العديد من مؤشرات الأسهم اليابانية، وأشهرها مؤشر نيكي 225 (مؤشر نيكي 225). يشمل هذا المؤشر أفضل 225 شركة مدرجة في سوق الأسهم الياباني، وغالبًا ما يغطي الأسهم اليابانية المعروفة.

خلال النصف الأول من العام، انخفض مؤشر نيكي 225 إلى أدنى مستوى له خلال العام عند 31136، وسط مخاوف من الرسوم الجمركية العالمية، ثم انتعش بقوة مع تصحيح التقييم، وتدفق الأموال العالمية، وتحسن الأساسيات. من الوضع الحالي، على الرغم من صعوبة التأكد من استمرار الانتعاش، إلا أن السوق الياباني قد تخلص على الأقل من التشاؤم المفرط، ويستحق أن يكون جزءًا من محفظة الأصول.

يمكن التداول عليه عبر عقود الفروقات من Mitrade، ببساطة هو استثمار مباشر في سعر المؤشر، مع دعم التداول بالشراء والبيع بنقرة واحدة، وتوفير خيارات رافعة مالية من 1 إلى 200 مرة، مناسبة للمستثمرين برأس مال متوسط أو صغير. كما هو موضح، يمكن استثمار أقل من 50 دولارًا في مؤشر نيكي 225.

قم بالتسجيل الآن، ويدعم الإيداع بالعملة التايوانية الجديدة (نيو تيوايَن دولار)، والحد الأدنى للإيداع هو 50 دولارًا فقط، وهناك فرصة للحصول على مكافأة بقيمة 100 دولار.

الطريقة الثانية: شراء الأسهم اليابانية عبر قنوات السوق الأمريكي

العديد من الشركات اليابانية المعروفة أصدرت شهادات إيداع (ADR) في السوق الأمريكي، مثل تويوتا (TM.US)، سوفت بنك (SFTBY.US)، سوميتومو ميتسوي (SMFG.US)، ونينتندو (NTDOY.US). يمكن لأي شخص يمتلك حساب سوق أمريكي التداول فيها (حساب Mitrade يدعم التداول في الأسهم الأمريكية)، وهو أمر سهل جدًا. تتبع حركة هذه الأسهم بشكل أساسي السوق الياباني المحلي.

الطريقة الثالثة: خدمات الوكيل التايواني عبر التوكيل

شراء الأسهم اليابانية مباشرة أكثر تعقيدًا، لكن شركات مثل يواندا، فوبون، تقدم خدمات التوكيل. العمليات أكثر تعقيدًا، وهناك قيود على الكميات، ورسوم أعلى. يمكن استشارة خدمة العملاء لهذه الشركات لمزيد من التفاصيل.

آفاق الاستثمار في الأسهم اليابانية

نظرة قصيرة المدى: يتأثر أداء سوق الأسهم الياباني مؤخرًا بسياسات التجارة. رغم أن تخفيض الرسوم الجمركية قد يوفر فرصة للانتعاش، إلا أن تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وضعف أداء الصادرات اليابانية يجعل مؤشر نيكي يتراوح بين 37000 و38000 نقطة بشكل متكرر. ينبه العديد من المتداولين المخضرمين أن التدفقات الأجنبية الحالية تعتمد بشكل رئيسي على استراتيجيات التقييم، ولا يُعرف مدى استمرار تدفق الأموال هذا.

لـ"التقاط تقلبات السوق الياباني قصيرة المدى"، فإن عقود الفروقات خيار جيد، حيث يمكن الشراء والبيع بدون عمولات، مع فروق أسعار منخفضة جدًا، ويمكن التسجيل في Mitrade لمعرفة المزيد.

نظرة متوسطة (حتى 2026): قد يكون تحول سياسة البنك المركزي الياباني هو نقطة التحول الرئيسية. إذا أعاد البنك رفع أسعار الفائدة، فهناك فرصة لارتفاع تقييم الأسهم المالية، كما أن عودة سعر صرف الين إلى وضعه الطبيعي يمكن أن يعزز جودة أرباح الشركات. لكن الأمر يعتمد على وتيرة رفع الفائدة التي يمكن أن تتوافق مع الوضع الاقتصادي العالمي.

لتحقيق اختراق لمؤشر نيكي فوق 40000 نقطة والاستمرار في الارتفاع، يتطلب الأمر تضافر عدة عوامل إيجابية، مثل إصلاحات حوكمة الشركات التي ترفع ROE، وظهور صناعات ناشئة ذات تنافسية، وتحقيق تقدم ملموس في العلاقات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن هذه الشروط لم تتوفر بعد بشكل كامل.