## قيمة الاستهلاك - ما يجب أن يعرفه المستثمرون

عند الحديث عن تحليل البيانات المالية، فإن كلمة **depreciation** أو قيمة الاستهلاك تعتبر من المفاهيم الأساسية التي يجب على المستثمرين فهمها. فهي ليست مجرد مصطلح محاسبي، بل أداة مهمة لتقييم جودة الأعمال التجارية بشكل حقيقي.

### قيمة الاستهلاك (Depreciation) ما هي؟ ببساطة

الاستهلاك يعني العملية التي تنقص فيها قيمة الأصول الثابتة (مثل الآلات، المباني، السيارات) مع مرور الوقت، حيث يتم تسجيل هذا الانخفاض كمصروفات لتعكس التآكل والاستخدام الفعلي للأصول.

هناك وجهتان لفهم الاستهلاك:
- **الوجهة الفيزيائية**: تتدهور الأصول الثابتة وتفقد قيمتها بشكل طبيعي
- **الوجهة المحاسبية**: تخصيص تكلفة الأصل الأولية وتوزيعها على فترة الاستخدام

مثال: شركة اشترت حاسوبًا بقيمة 50,000 بات، وتوقع أن يستخدم لمدة 5 سنوات، فإن قيمة الاستهلاك ستوزع حوالي 10,000 بات سنويًا.

### لماذا تعتبر قيمة الاستهلاك مهمة للمستثمرين؟

تؤثر قيمة الاستهلاك بشكل كبير على صافي الربح وEBIT، فعند النظر إلى البيانات المالية، يتم خصمها من الإيرادات، مما يقلل من الربح الصافي.

**مهم**: EBIT (الربح قبل الفوائد والضرائب) لا يشمل الفوائد والضرائب، لكنه **يشمل** قيمة الاستهلاك، بينما EBITDA يضيف قيمة الاستهلاك والإهلاك مرة أخرى.

الأسباب التي تجعل المستثمرين يهتمون:
- الشركات التي تمتلك أصولًا ثابتة كثيرة (مثل الفنادق، مصافي النفط) سيكون لديها استهلاك مرتفع، مما يقلل الربح الصافي
- فهم EBIT و EBITDA يساعد على مقارنة الشركات في صناعات مختلفة بشكل عادل

### ما هي الأصول التي يمكن حساب الاستهلاك عليها؟

**الأصول التي يمكن حساب الاستهلاك عليها:**
- المركبات، المباني، البنى التحتية
- الآلات والمعدات الصناعية
- معدات المكتب، الأثاث، الحواسيب
- الأصول غير الملموسة (مثل براءات الاختراع، حقوق النشر، البرمجيات)

**الأصول التي لا يمكن حساب الاستهلاك عليها:**
- الأراضي (تعتبر ذات عمر غير محدود)
- الأصول التراكمية (مثل الأعمال الفنية، العملات)
- الاستثمارات (مثل الأسهم، السندات)
- الممتلكات الشخصية

### الطرق الأربعة الرئيسية لحساب قيمة الاستهلاك

#### 1. طريقة الخط المستقيم (Straight-line Method)
هي الأسهل والأكثر استخدامًا، حيث تقسم تكلفة الأصل بالتساوي على مدى عمره الافتراضي.

**الصيغة**: (التكلفة الابتدائية - قيمة الخردة) ÷ عمر الاستخدام

**المزايا**: بسيطة، سهلة الفهم، تقلل من الأخطاء، مناسبة للأعمال التجارية العامة

**العيوب**: لا تعكس فقدان القيمة بسرعة في السنة الأولى، ولا تأخذ في الاعتبار زيادة تكاليف الصيانة مع العمر

#### 2. طريقة القسط المتناقص (Double-declining Balance)
طريقة تسريع تُعطي قيمة استهلاك عالية في السنة الأولى وتتناقص تدريجيًا.

**المزايا**: تساعد على تعويض زيادة تكاليف الصيانة في السنوات اللاحقة، وتحقق أقصى خصم ضريبي في السنة الأولى

**العيوب**: أكثر تعقيدًا، غير مناسبة للشركات الصغيرة

#### 3. طريقة الانخفاض المتسارع (Declining Balance Method)
طريقة تسريع متوسطة، حيث يُحسب قيمة الأصل كضعف طريقة الخط المستقيم.

المزايا: توازن بين البساطة والدقة

#### 4. طريقة وحدات الإنتاج (Units of Production)
تحسب قيمة الاستهلاك بناءً على عدد الوحدات المنتجة أو ساعات التشغيل.

**مثال**: آلة في مصنع من المتوقع أن تنتج مليون وحدة خلال عمرها الافتراضي، وإذا أنتجت 100,000 وحدة هذا العام، فإن قيمة الاستهلاك = 10% من التكلفة.

**المزايا**: دقيقة للأصول التي لا تعمل بشكل منتظم

**العيوب**: صعبة التتبع في الواقع

### ما هو الإهلاك؟ (Amortization) ما هو؟

الإهلاك يشبه الاستهلاك، لكنه يُستخدم للأصول غير الملموسة:
- **الأصول غير الملموسة**: حقوق النشر، براءات الاختراع، سمعة الشركة
- **القروض والديون**: سداد القروض على أقساط، حيث تتضمن كل دفعة الفائدة والأصل

**مثال**: حصلت شركة على براءة اختراع بقيمة 10,000 بات، وتستخدم لمدة 10 سنوات، فإن الإهلاك = 1,000 بات سنويًا.

### الفرق الرئيسي بين الاستهلاك والإهلاك

| المعايير | الاستهلاك | الإهلاك |
|------|--------------|--------------|
| **الأصول** | ملموسة (مباني، آلات) | غير ملموسة (حقوق النشر، براءات الاختراع) |
| **طريقة الحساب** | الخط المستقيم أو الطرق المتسارعة | الخط المستقيم فقط |
| **قيمة الخردة** | تؤخذ في الاعتبار | لا تؤخذ في الاعتبار |

### التأثير على التحليل المالي

عند تحليل EBIT و EBITDA، تذكر أن:

**EBIT** = صافي الدخل + الفوائد + الضرائب (تُشمل قيمة الاستهلاك)

**EBITDA** = EBIT + قيمة الاستهلاك + الإهلاك

الشركات التي تمتلك أصولًا كثيفة (مثل الأصول الثابتة) غالبًا ما يكون لديها استهلاك مرتفع، مما يؤدي إلى انخفاض EBIT، لكن EBITDA قد يظهر بشكل أفضل. الدور الرئيسي لـ EBITDA هو تقديم صورة واضحة عن القدرة على توليد الإيرادات قبل النظر في هيكل رأس المال (الفوائد، الضرائب) والاستثمارات في الأصول الثابتة.

### تطبيقات الاستثمار

المستثمر الذكي:
1. يفحص سياسة الاستهلاك للشركة، لأنها تؤثر على الأرباح المعلنة
2. يقارن EBITDA بين شركات ذات هياكل أصول مختلفة
3. يعدل الأرباح ليرى الوضع الحقيقي بشكل أدق

فهم الاستهلاك يعني فهم المفاهيم الأساسية لقراءة البيانات المالية، مما يساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل