معنى OTC: كيف تعمل التداولات خارج البورصة وما الفرق بينها وبين التداولات داخل البورصة؟

OTC معنى؟ تعريف التداول خارج البورصة

عند بحث المستثمرين عن أسهم شركات صغيرة ذات إمكانيات، غالبًا لا يجدونها في الأسواق الرئيسية، وهنا يحتاجون إلى التوجه إلى السوق خارج البورصة.

OTC هو الاختصار لـOver The Counter، والذي يُترجم إلى التداول خارج البورصة، ويشير إلى أن المستثمرين لا يتداولون عبر السوق المركزية (مثل البورصات)، بل من خلال قنوات موزعة، بما في ذلك البنوك، شركات الوساطة، الهاتف أو الأنظمة الإلكترونية لشراء وبيع الأوراق المالية وغيرها من السلع. يُطلق على هذا السوق أيضًا اسم “التداول في السوق غير المركزية”، أو “الشراء والبيع عبر الكاونتر”، أو “السوق غير المدرجة”.

الخاصية الرئيسية للتداول خارج البورصة هي أن السعر لا يتحدد عبر مزاد موحد في السوق، بل يتم تحديده من قبل طرفي الصفقة مباشرة بعد التفاوض. ويتميز طرفا التداول بتنوعهم، وقد يكونون بنوكًا، شركات وساطة، شركات أو مستثمرين أفراد.

الشركات التي يمكنها التداول خارج البورصة عادةً لا تستوفي معايير الإدراج في السوق، وغالبًا تكون شركات صغيرة أو ناشئة. وهناك أيضًا شركات تستوفي شروط الإدراج، لكنها تختار التداول خارج البورصة لتجنب ضغط الإفصاح عن المعلومات الذي قد يؤثر على المنافسة. مع تطور الإنترنت وتوسع الأسواق المالية الدولية، زاد الطلب على سهولة التداول، وتوسع حجم سوق التداول خارج البورصة بسرعة.

ومع ذلك، مقارنة بالتداول داخل السوق، فإن شفافية الأسعار في السوق خارج البورصة أقل، وتفتقر إلى قواعد تداول صارمة، وإفصاح عن المعلومات، ونظام رقابة، مما يجعل طرفي الصفقة يواجهان مخاطر ائتمان أعلى.

آلية عمل التداول خارج البورصة OTC

كمثال على سوق تايوان، فإن عملية التداول خارج البورصة تتبع الخطوات التالية:

الخطوة الأولى: يقوم المستثمر بإرسال أمر عبر شركة الوساطة عملية شراء وبيع الأسهم OTC مشابهة تمامًا لعملية شراء الأسهم المدرجة، ولا تتطلب إجراءات خاصة.

الخطوة الثانية: يدخل الأمر إلى نظام المطابقة ترفع شركة الوساطة الأمر إلى نظام المطابقة الآلي في مركز المقاصة (ATS)، الذي يطابق الأوامر وفقًا لمبدأ “الأفضل سعرًا، الأقدم أولاً” لإتمام الصفقة. وتعمل قواعد التقنية بشكل متزامن مع السوق المدرجة.

مواعيد وقواعد التداول OTC:

• قبل السوق: 08:30–09:00
• السوق العادي: 09:00–13:30
• التسعير بعد السوق: 13:40–14:30
• المزاد الجماعي: كل 5 ثوانٍ
• حدود التغير في السعر: ±10% (نفس السوق المدرجة)
• نظام التسوية: T+2 (يتم التسوية خلال يومي عمل بعد الصفقة)

السوق خارج البورصة يركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة والنمو، ويتميز بتقلبات أعلى، لكنه يجذب الاهتمام بمواضيع النمو وإمكانات التوسع. نظرًا لتميز السيولة عن السوق غير المدرجة، ونظامه المشابه للسوق المدرجة، فإن الحد الأدنى للمشاركة ليس مرتفعًا. ومع ذلك، نظرًا لصغر حجم الشركات، فهي أكثر تأثرًا بالأخبار والظروف السوقية، لذا يجب على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر تقلبات الأسعار.

فئات المنتجات في التداول خارج البورصة OTC

المنتجات التي يتم تداولها خارج البورصة أكثر تنوعًا بكثير من تلك الموجودة داخل السوق:

الأسهم أكبر سوق خارج البورصة، ويشمل الشركات الصغيرة والناشئة التي لا تستوفي شروط الإدراج أو لم تتقدم بطلب الإدراج.

السندات السوق خارج البورصة أكثر ملاءمة لتداول السندات، نظرًا لحجم إصدارها الكبير وتنوعها، رغم أن تداولها غير متكرر.

المشتقات مثل الخيارات، العقود الآجلة، وعقود الفروقات يمكن تداولها أيضًا خارج البورصة.

الفوركس جميع منصات تداول العملات الأجنبية تعتبر ضمن نطاق OTC.

العملات الرقمية الأصول الرقمية الشهيرة يمكن تداولها في السوق خارج البورصة، ويمكن شراء كميات كبيرة من العملات الرقمية مرة واحدة، وهو أمر يصعب تحقيقه في الأسواق المتخصصة.

المقارنة بين التداول داخل السوق وخارجه: سبعة اختلافات رئيسية

اختلافات في مواصفات المنتج

التداول داخل السوق موحد، وخارج السوق غير موحد. على سبيل المثال، في تجارة الذهب، السوق داخل البنوك يكون له معايير موحدة، أما السوق خارجها فكما هو الحال في الحانات، حيث تختلف المعايير، لكن المنتجات أكثر تنوعًا، وله قيمة لا يمكن الاستغناء عنها.

اختلاف نمط التداول

التداول داخل السوق يعتمد على المزاد الجماعي، وهو شفاف وعادل نسبياً، لكن هوامش الربح أقل. أما خارج السوق، فالتفاوض هو الأساس، ولا توجد قيود على الإعلان، ويعتمد الأمر على التفاوض بين الطرفين. نظرًا لغياب المعلومات المنشورة، تكون المعلومات أكثر أهمية من رأس المال.

اختلاف المنتجات الرئيسية

داخل السوق، غالبًا ما تكون الأوراق المالية والعقود الآجلة، أما خارج السوق، فهي تشمل بشكل رئيسي عقود الفروقات للعملات الأجنبية، والعملات الرقمية، والأسهم غير المدرجة. السوق داخل السوق يتطلب مواصفات موحدة وحجم سوق معين، مع تنوع أقل، بينما السوق خارجها أكثر تنوعًا.

منصات التداول والتنظيم

السوق داخل السوق مرخص من قبل الحكومة ويخضع لرقابتها. السوق خارجها يتم عبر شبكة وسطاء، وبعضها غير خاضع للرقابة الرسمية، مما قد يتيح لجهات غير قانونية إنشاء بورصات افتراضية للاحتيال. على المستثمرين اختيار منصات مرخصة وتحت رقابة الحكومة.

شفافية التداول

السوق داخل السوق يعلن عن الأسعار والأحجام بشكل علني، أما خارج السوق فليس دائمًا. نظرًا لغياب إلزامية الإفصاح، هناك فجوة معلوماتية كبيرة، ويمكن للمتمرسين استغلال ذلك لتحقيق أرباح زائدة، بينما قد يتعرض غير المتمرسين لخسائر أكبر.

حجم التداول والسيولة

حجم التداول في السوق داخل السوق كبير، والسيولة عالية، بينما السوق خارجها أصغر، والسيولة أقل. السوق داخل السوق يجذب رؤوس الأموال الدولية بشكل أسهل، ويحقق حجم تداول أكبر.

مرونة أساليب التداول

طرق التداول في السوق داخل السوق أقل، مع قواعد صارمة للمخاطر، وتقييدات على الرافعة المالية والبيع على المكشوف. أما خارج السوق، فالتقييدات أقل، ويمكن للمستثمرين التكيف بشكل أكبر مع استراتيجياتهم.

مقدمة عن سوق OTC في تايوان

يُقسم سوق الأسهم في تايوان إلى “بورصة الأوراق المالية” و"مركز المقاصة غير المدرجة". يُعد مؤشر OTC (المعروف أيضًا بمؤشر الكاونتر) الذي يُعده المركز، مؤشرًا يعكس حالة سوق الأسهم خارج البورصة في تايوان، ويستخدمه العديد من المستثمرين لمراقبة اتجاهات سوق الأسهم الصغيرة والمتوسطة.

تم إنشاء سوقين لضمان أن الشركات المدرجة تصل إلى حجم معين، لكن القواعد الصارمة قد تعيق نمو الشركات. العديد من الشركات الناشئة لديها القدرة على تطوير منتجات ثورية، لكنها تفتقر إلى التمويل لبدء التشغيل.

لحل هذه المشكلة، أنشأ الحكومة مركز المقاصة، ورفعت المعايير. يكفي أن تحصل الشركات على ترشيح من أكثر من شركتين من شركات الوساطة، للدخول، وإذا أظهرت أداءً جيدًا خلال 6 أشهر (مثل تحقيق أرباح أو تحسين وضعها المالي)، يمكنها التقدم لطلب الإدراج.

نظرًا لمرونة شروط الطلب، يضم السوق خارج البورصة شركات ذات جودة عالية وأخرى مضاربة. بعض شركات الوساطة السيئة تروج لأسهم عالية المخاطر وتقوم بتلاعبات في الأسعار لسرقة المستثمرين. لذلك، يجب على المستثمرين اختيار الأسهم بعناية، والبحث عن وسطاء موثوقين.

مزايا التداول خارج البورصة OTC

خيارات استثمار أوسع السوق خارج البورصة يتيح للمستثمرين الوصول إلى مشتقات، خيارات ثنائية، عقود الفروقات، وتداول العملات الأجنبية، مع تنوع كبير في الأسواق.

مرونة في التداول طرق التداول ومعايير المنتجات أكثر مرونة، ويمكن تخصيص خطط التداول وفقًا للأهداف الاستثمارية.

مرونة عالية في الرافعة المالية الأسواق التقليدية تفرض قيودًا على الرافعة المالية، بينما توفر الأسواق خارج البورصة خيارات متعددة، مع إمكانية استخدام رافعة أعلى لتعظيم الأرباح.

تحسينات في التنظيم والأمان تستخدم الأسواق خارج البورصة الحديثة تدابير أمان متعددة، وتعمل العديد من شركات الوساطة تحت ترخيص ومراقبة مؤسسات مالية معروفة، مما يعزز الاحترافية. مع تراكم المعرفة، يمكن للمستثمرين المشاركة بثقة.

مخاطر التداول خارج البورصة OTC

نقص التنظيم السوق خارج البورصة لا يخضع لقواعد موحدة، وشفافيته أقل، ويكون تنظيمه أضعف، مما يسهل الاحتيال من قبل الوسطاء غير الموثوقين. الشركات المدرجة في البورصة والأوراق المالية يجب أن تلتزم بقوانين صارمة، بينما الشركات غير الملتزمة غالبًا ما تتداول في السوق خارج البورصة.

نقص السيولة الأوراق المالية خارج البورصة أقل سيولة من تلك الموجودة في البورصات المركزية، مما قد يؤدي إلى صعوبة في الحصول على أسعار جيدة.

مخاطر تقلب السوق السوق خارج البورصة يتأثر بشكل أكبر بتقلبات السوق، ومعظم المستثمرين لا يحصلون على المعلومات الشفافة التي توفرها البورصات.

مخاطر الائتمان والاحتيال نظرًا لكون المعاملات مباشرة بين طرفين، قد يعرض البائع أسعارًا مختلفة لمشترين مختلفين. قد تظهر حالات استغلال من قبل غير القانونيين باستخدام معلومات زائفة للاحتيال على المستثمرين.

هل التداول خارج البورصة آمن؟ كيف تقلل المخاطر

التداول خارج البورصة يواجه مخاطر، لكنه ليس غير آمن تمامًا. لضمان أمان المعاملات، يجب على المستثمرين اتخاذ التدابير التالية:

اختيار وسيط موثوق اختر وسيطًا يخضع لتنظيم متعدد المستويات، ويملك أنظمة قوية لإدارة المخاطر.

اختيار منتجات تداول ناضجة مثل الفوركس، يجب فهم حجم الفرق (السبريد)، السيولة، وغيرها من المعلومات، مع مراعاة عمليات السحب والإيداع.

استخدام آليات الحماية توفر المنصات الرسمية إجراءات حماية للمستثمرين، مثل تقييم المخاطر، التعرف على العميل (KYC)، آليات الشكاوى، وغيرها، للمساعدة في تقليل المخاطر.

الخاتمة

يوفر التداول خارج البورصة فرص استثمارية أوسع ومرونة أكبر مقارنةً بالأسواق التقليدية، وهو مناسب للمستثمرين الباحثين عن تنويع استثماراتهم. ومع ذلك، فإن ضعف التنظيم وقلة الشفافية يضيفان مخاطر، لذا يجب على المستثمرين امتلاك معرفة كافية بالسوق، ووعي بالمخاطر، واختيار منصات موثوقة، لتحقيق النجاح في السوق خارج البورصة. سواء اخترت التداول داخل السوق أو خارجه، فإن فهم معنى OTC وآلية عمله هو أساس لاتخاذ قرارات استثمارية حكيمة.