تحليل مستقبل الدولار الأسترالي: كيف تسعى العملات السلعية إلى تحقيق اختراق في دورة الدولار القوي

العملة الأسترالية، التي تحتل المرتبة الخامسة عالميًا من حيث حجم التداول، غالبًا ما تؤثر تقلباتها على تدفقات رأس المال في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بأكملها. ومع ذلك، عند النظر إلى أداء الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي على مدى السنوات العشر الماضية عبر إطار زمني ممتد، نكتشف ظاهرة مثيرة للاهتمام: على الرغم من أن الأساسيات الاقتصادية الأسترالية تبدو مستقرة نسبيًا، إلا أن العملة الأسترالية ظلت تتعرض للانخفاض على المدى الطويل، فماذا يعكس ذلك حقًا؟

الأسباب الجذرية لانحدار العملة الأسترالية خلال عشر سنوات

بالعودة إلى بداية عام 2013، كان سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي قد وصل إلى مستوى 1.05، لكن خلال العقد التالي، فقدت العملة الأسترالية أكثر من 35% من قيمتها. في المقابل، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 28.35%، كما أن العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو والين والكرونة الكندية شهدت تراجعًا مقابل الدولار، مما يدل على أننا نمر بدورة قوية للدولار بشكل عام.

ضعف الدولار الأسترالي ليس ظاهرة معزولة، بل يعكس تحديات هيكلية على ثلاثة مستويات. أولًا، يعتمد هيكل الصادرات الأسترالية بشكل مفرط على السلع الأساسية — الحديد، الفحم، والطاقة تمثل نسبة عالية من الصادرات. عندما يتباطأ النمو الاقتصادي في الصين، وينخفض الاستثمار في البنية التحتية، يتراجع الطلب على المواد الخام، مما يجعل خاصية العملة “السلعية” للعملة الأسترالية أكثر هشاشة.

ثانيًا، كانت جاذبية استثمار الأموال الساخنة في أستراليا تعتمد بشكل رئيسي على فارق الفائدة — حيث كانت أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) أعلى بشكل ملحوظ من سعر الفائدة الفيدرالي الأمريكي. لكن مع بدء الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة بشكل حاد منذ 2022، بدأ هذا الفارق يتآكل تدريجيًا. ثالثًا، أدت السياسات الجمركية الأمريكية وتصاعد التوترات التجارية العالمية إلى تراجع آفاق تصدير المواد الخام الأسترالية، مما أدى إلى انخفاض الطلب على استثمارات طويلة الأمد في العملة الأسترالية.

العوامل الحاسمة لمستقبل العملة الأسترالية

لتحديد ما إذا كانت العملة الأسترالية ستتمكن من عكس مسارها الهابط، يجب مراقبة ثلاثة أبعاد رئيسية:

أولًا، اتجاه السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي. حاليًا، سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يظل هناك احتمال لرفع الفائدة حتى عام 2026، حيث تتوقع CBA أن تصل إلى 3.85%. إذا استمرت الضغوط التضخمية وسوق العمل في القوة، فإن موقف البنك المحافظ قد يساعد في إعادة بناء فارق الفائدة مقابل الدولار الأمريكي؛ وإذا تلاشت توقعات رفع الفائدة، فقد تفقد العملة الأسترالية دعمها المهم.

ثانيًا، التقدم الفعلي في تعافي الاقتصاد الصيني. العملة الأسترالية بطبيعتها عملة سلعية، وتتأثر بشكل كبير بنشاط التصنيع في الصين. عندما تطلق بكين إجراءات تحفيزية فعالة، وترتفع الاستثمارات في البنية التحتية، عادةً ما ترتفع أسعار الحديد، ويستجيب سعر الصرف الأسترالي بسرعة. أما إذا كان التعافي الصيني محدودًا، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن العملة الأسترالية قد تظهر ضعفًا في شكل “ارتفاع مؤقت ثم تراجع”.

ثالثًا، دورة الدولار الأمريكي والمزاج العالمي للمخاطر. سيظل توجه السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو المحور الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار، مما يدعم العملات عالية المخاطر مثل العملة الأسترالية؛ لكن إذا زادت مخاطر الملاذ الآمن وبدأت التدفقات المالية تتجه نحو الدولار، فإن العملة الأسترالية، حتى مع عدم تدهور أساسياتها، ستواجه ضغطًا.

توافق السوق واختلاف التوقعات لمستقبل العملة الأسترالية

تظهر توقعات المؤسسات المالية الكبرى تباينًا واضحًا بشأن مستقبل العملة الأسترالية. تتوقع Morgan Stanley أن تصل إلى 0.72 مقابل الدولار بحلول نهاية 2025، مع استمرار موقف البنك المركزي الأسترالي المحافظ وارتفاع أسعار السلع. أما نموذج Traders Union الإحصائي، فيتوقع أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، ويصل إلى 0.725 في 2027.

لكن UBS تتبنى موقفًا أكثر تحفظًا، معتقدة أن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحدان من ارتفاع العملة الأسترالية، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. ويذكر فريق الاقتصاديين في CBA أن الارتداد في العملة الأسترالية قد يكون ظاهرة قصيرة الأمد، مع توقع أن تصل إلى ذروتها في مارس 2026 ثم تعود للانخفاض مرة أخرى.

الملخص هو أن هناك إجماعًا على أن العملة الأسترالية تمتلك مساحة للتحسن على المدى القصير، لكن التحول إلى اتجاه متوسط إلى طويل الأمد يتطلب ظروفًا اقتصادية كلية أكثر قوة، وأن الاعتماد على عامل واحد فقط من العوامل الإيجابية لن يكون كافيًا لتحقيق زخم صعود مستدام.

التوقعات المعقولة لمستقبل العملة الأسترالية

بدمج تحليلات جميع الأطراف، من المرجح أن تتراوح قيمة العملة الأسترالية بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، مع تأثير كبير لبيانات الاقتصاد الصيني وبيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية على التقلبات قصيرة الأمد. على المدى المتوسط، توفر أساسيات الاقتصاد الأسترالي واستعداد RBA المحافظ أساسًا للصعود، لكن لا تزال هناك مزايا هيكلية للدولار الأمريكي، مما يصعب على العملة الأسترالية أن تتجه صعودًا بشكل أحادي.

المقاومة الرئيسية أمام ارتفاع العملة الأسترالية تقع عند حوالي 0.67، ويحتاج تجاوزها إلى تجنب الركود الأمريكي مع ضعف الدولار النسبي بشكل غير معتاد. أما الدعم فسيعتمد على تغيرات صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية العالمية — وهو جوهر تقييم العملة الأسترالية كعملة سلعية.

الخلاصة

المفتاح لمستقبل العملة الأسترالية هو “هل يمكن للانتعاش أن يتحول إلى اتجاه مستدام”. على المدى القصير، ستوفر نية البنك المركزي الأسترالي المحافظ ومرونة أسعار السلع دعمًا؛ لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين الاقتصادي العالمي وارتفاع الدولار، حيث قد يحد ذلك من مساحة ارتفاع العملة الأسترالية ويزيد من تقلباتها. على الرغم من أن سوق العملات يصعب التنبؤ بدقته، إلا أن خصائص السيولة العالية وتقلباتها المنتظمة تجعل من الممكن الاعتماد على تحليل الاتجاهات بناءً على الأساسيات الاقتصادية على المدى المتوسط. على المستثمرين متابعة بيانات الاقتصاد الصيني، وإشارات سياسة RBA، وتحركات الدولار، مع وضع توقعات مخاطر معقولة.