دليل الاستثمار في الأسهم في هونغ كونغ: من المفاهيم الأساسية إلى الاختيارات المختارة

لماذا أصبحت الأسهم في هونغ كونغ فرصة جديدة للمستثمرين في تايوان؟

تم افتتاح سوق الأوراق المالية في هونغ كونغ عام 1891، ويبلغ تاريخه الآن أكثر من 130 عامًا، وهو واحد من أكثر الأسواق نضجًا وتشدّدًا في التنظيم على مستوى العالم. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، لا تمثل الأسهم في هونغ كونغ فقط تذكرة للوصول إلى السوق الدولية، بل هي أيضًا وسيلة مهمة للمشاركة في نمو الاقتصاد الصيني والعالمي.

الميزة الجغرافية والثقافية هي الاعتبار الأول عند الاستثمار في الأسهم في هونغ كونغ. تتواجد هونغ كونغ وماكاو وتايوان في شرق آسيا، وتتشابه أوقات التداول تقريبًا، وتواصل اللغة سلس، والنظام الاقتصادي مرتبط بشكل كبير. بالمقارنة مع الاستثمار في الأسواق الأوروبية والأمريكية الذي يتطلب التعامل مع فارق التوقيت وفهم الثقافة، فإن الاستثمار في الأسهم في هونغ كونغ يتوافق بشكل واضح مع عادات العمل في تايوان.

تفوق آلية السوق يجعل الأسهم في هونغ كونغ جذابة بشكل فريد. تعتمد الأسهم في هونغ كونغ على نظام تداول “T+0”، حيث يمكن بيع الأسهم التي تم شراؤها في نفس اليوم، مما يزيد من كفاءة استخدام رأس المال بشكل كبير مقارنة بأسهم تايوان؛ كما أن السوق لا يفرض حدودًا على الارتفاع أو الانخفاض، مما يوسع من فرص الربح. والأهم من ذلك، أن الأسهم في هونغ كونغ تدعم العمليات ذات الاتجاهين، حيث يمكن للمستثمرين أن يفتحوا مراكز طويلة أو قصيرة، مما يمنح إدارة المخاطر مرونة أكبر.

السيولة وخيارات الاستثمار لا يمكن تجاهلهما أيضًا. حتى نهاية مايو 2025، بلغت القيمة السوقية الإجمالية لأسهم هونغ كونغ حوالي 5.2 تريليون دولار أمريكي، وتضم أكثر من 1000 سهم مدرج، بالإضافة إلى صناديق عامة وسندات، مما يوفر للمستثمرين خيارات واسعة. منذ فتح تداول هانغ سنغ-شنغهاي، تتدفق باستمرار رؤوس أموال من البر الرئيسي إلى سوق هونغ كونغ، مما يعزز حجم التداول والسيولة في السوق.

هيكل سوق الأسهم ونظام التداول في هونغ كونغ

ينقسم سوق الأسهم في هونغ كونغ بشكل رئيسي إلى السوق الرئيسي و"لوحة الابتكار". الشركات المدرجة في السوق الرئيسي غالبًا ما تكون شركات كبيرة وذات وزن ثقيل، مثل Tencent وAlibaba وHSBC؛ أما لوحة الابتكار فهي مخصصة لدعم الشركات الناشئة والنمو التي لم تستوفِ بعد شروط الإدراج في السوق الرئيسي.

حسب نوع الأسهم، يمكن تصنيف الأسهم في هونغ كونغ إلى ثلاث فئات رئيسية. الأسهم ذات الوزن الثقيل هي الشركات المكونة لمؤشر هانغ سنغ، والتي عادةً ما تكون رائدة في السوق ومستقرة في الأداء؛ الأسهم H هي الشركات المملوكة لمؤسسات صينية ومسجلة في الصين وتدرج في هونغ كونغ؛ أما الأسهم Red Chip فهي شركات مسجلة خارج الصين ولكنها تعمل بشكل رئيسي في الصين.

أوقات التداول من الساعة 9:30 صباحًا حتى 12:00 ظهرًا، ومن 13:00 حتى 16:00، مع استراحة لمدة ساعة في منتصف النهار. وحدة التداول في السوق هي “اليد”، ويحدد إصدار الشركة عدد الأسهم في اليد. نظام التسوية هو “T+2”، أي يتم تسوية الأموال والأسهم في اليوم الثاني بعد يوم التداول.

مؤشرات السوق، يتكون مؤشر هانغ سنغ من أكبر 50 شركة من حيث القيمة السوقية في هونغ كونغ، وهو المؤشر الرئيسي لمراقبة أداء السوق بشكل عام؛ يركز مؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية على الشركات ذات الأسهم H؛ ويتابع مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا الشركات الرائدة في التكنولوجيا والإنترنت في السوق.

الفروقات الرئيسية بين الأسهم في هونغ كونغ والأسهم الأمريكية

قواعد تداول الأسهم في هونغ كونغ قريبة من تلك في السوق الأمريكية، لكنها لا تزال تختلف بشكل مهم. تتجاوز أوقات تداول الأسهم الأمريكية الليل وتصل إلى فجر تايوان، وتغطي العديد من البورصات؛ بينما تركز أوقات تداول الأسهم في هونغ كونغ خلال النهار التايواني، مما يسهل على المستثمرين المحليين المشاركة.

الحد الأدنى لوحدة التداول في السوق الأمريكية هو سهم واحد، بينما في هونغ كونغ يُستخدم وحدة “اليد”. لا توجد ضرائب على الأرباح من الأسهم الأمريكية، بينما تفرض هونغ كونغ ضريبة على أرباح الأسهم بنسبة 10% على غير المقيمين في هونغ كونغ، لكن يمكن للمستثمرين في تايوان تقليل هذه النسبة إلى 21% عبر تقديم نموذج W-8BEN.

من حيث التكوين الصناعي، تهيمن قطاعات المالية والعقارات والتكنولوجيا (خصوصًا الأسهم الصينية) على السوق في هونغ كونغ؛ بينما تشمل السوق الأمريكية قطاعات التكنولوجيا، الاستهلاك، الرعاية الصحية، أشباه الموصلات وغيرها من الصناعات المتنوعة. لا توجد حدود على التغيرات في الأسعار، وتوجد العديد من البورصات في السوق الأمريكية، بينما يقتصر السوق في هونغ كونغ على بورصة هونغ كونغ فقط.

الأسهم المختارة للاستثمار في هونغ كونغ

Tencent Holdings: قائد الإنترنت في الصين

رمز السهم: 0700.HK

أي مستثمر في الأسهم في هونغ كونغ يجب أن يركز على أكبر شركة من حيث القيمة السوقية في بورصة هونغ كونغ — Tencent. تأسست في 1998، وتعد Tencent رائدة في خدمات الاتصالات والاجتماعات الاجتماعية في الصين، وأكبر شركة إنترنت في البلاد من حيث الحجم. يُطلق على مؤسسيها Ma Huateng وJack Ma لقب “الاثنين ما”، مما يدل على مكانتها المركزية في صناعة الإنترنت الصينية.

في بداية 2021، تأثرت Tencent بشكل كبير بسبب تشديد تنظيم الألعاب، وضغوط الامتثال للتكنولوجيا المالية، والتحقيقات المناهضة للاحتكار، مما أدى إلى هبوط سعر السهم من أعلى مستوى عند 775 دولار هونغ كونغ. ومع ذلك، بحلول 2024، مع استقرار البيئة السياسية، بدأ سعر السهم في التعافي تدريجيًا. حتى يونيو 2025، ظل السعر بين 400 و450 دولار هونغ كونغ، مع نسبة سعر إلى الأرباح حوالي 23 مرة، وهو أقل بكثير من المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية، مما يجعله جذابًا من حيث التقييم.

بفضل بيئتها الاجتماعية التي لا يمكن الاستغناء عنها، وتنوع مصادر إيراداتها، وتحسن البيئة السياسية، تعتبر Tencent خيارًا آمنًا للاستثمار طويل الأمد.

BYD: رائد السيارات الجديدة على مستوى العالم

رمز السهم: 1211.HK

تأسست BYD في 1995، وبدأت بصناعة البطاريات، وأصبحت الآن رائدة عالمية في صناعة السيارات الجديدة. في 2024، بلغت مبيعاتها العالمية 4.27 مليون سيارة، متجاوزة تسلا لتصبح أكبر شركة مبيعات للسيارات الكهربائية في العالم، وضمن أفضل أربع علامات تجارية للسيارات من حيث الحجم.

من حيث الأداء المالي، حققت BYD في 2024 إيرادات حوالي 107 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 29%؛ وصافي أرباحها 40.25 مليار يوان، بزيادة 34%. هامش الربح الإجمالي للسيارة الواحدة حوالي 21.02%، وهو أعلى من تسلا التي تبلغ 17.9%، مما يعكس ميزتها التنافسية.

وتسير BYD نحو التوسع الدولي بسرعة، من خلال إنشاء قواعد إنتاج في عدة دول، مما سيساعد على خفض تكاليف الإنتاج وزيادة الحصة السوقية، وتوفير دعم للنمو المستقبلي.

China National Offshore Oil Corporation (CNOOC): العمود الفقري المستقر لإمدادات الطاقة

رمز السهم: 883.HK

شركة China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) هي أكبر شركة لإنتاج النفط والغاز البحري في الصين. وفقًا لبيانات 2024، بلغ إنتاجها من النفط حوالي 530 مليون برميل، وإنتاج الغاز الطبيعي حوالي 1150 مليار متر مكعب، مما يظهر قدرة إنتاجية مستقرة.

تتوقع الوكالة الدولية للطاقة أن الطلب على الغاز الطبيعي سينمو بمعدل 2% سنويًا خلال العشر سنوات القادمة، مما يشكل دعمًا طويل الأمد لأعمال غاز CNOOC. تظهر نتائجها المالية استقرارًا نسبيًا، مما يوفر تدفقات نقدية مستقرة للمستثمرين.

لكن، يجب على المستثمرين الانتباه لتقلبات أسعار النفط العالمية، وتغير السياسات البيئية، والمخاطر الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، حيث تؤثر هذه العوامل على الأداء. مع توجه العالم نحو الطاقة المتجددة، تواجه الشركات التقليدية تحديات هيكلية.

Baidu Group: رائد الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية

رمز السهم: 9888.HK

حققت شركة Baidu، أكبر محرك بحث وتقنية ذكاء اصطناعي في الصين، إيرادات إجمالية قدرها حوالي 32.5 مليار يوان في الربع الأول من 2025، بزيادة تقارب 3%. يرجع هذا النمو بشكل رئيسي إلى التطور السريع في أعمال الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.

تتوقع المؤسسات البحثية أن سوق الحوسبة السحابية في الصين سينمو بمعدل 30% سنويًا خلال السنوات القادمة، مما يمنح Baidu إمكانات هائلة في هذا المجال. منصة “أبولو” للقيادة الذاتية التي تطورها الشركة قد جذبت العديد من شركات السيارات، وفتحت آفاقًا جديدة للنمو المستدام.

يجب على المستثمرين مراقبة تصاعد المنافسة والتغيرات في السياسات التنظيمية. كما أن صعود شركات ناشئة مثل ByteDance يزيد من ضغط المنافسة على Baidu في سوق الإعلانات، وقد تؤثر السياسات التنظيمية على استراتيجيات النمو.

Pop Mart: نجم جديد في موجة الاستهلاك العصرية

رمز السهم: 9992.HK

تشتهر شركة Pop Mart بمنتجاتها من IP الأصلية وعبوات المفاجأة (الـ"مجهول"). أصبح IP الشهير Labubu من بين الأكثر شعبية، وظهرت طوابير طويلة عند إطلاق منتجات جديدة. تمتلك الشركة أكثر من 500 متجر و2000 آلة بيع ذكية حول العالم، وتغطي أكثر من 30 دولة.

في الربع الأول من 2025، زادت إيرادات Pop Mart بنسبة 165% على أساس سنوي، مع نمو السوق الخارجية بنسبة حوالي 475%، مما يجعل التوسع الدولي محركًا رئيسيًا للنمو. تتوقع JP Morgan أن تصل مبيعات سلسلة “The Monsters” التي تتضمن Labubu إلى 14 مليار يوان بحلول 2027.

لا تزال نتائج الشركة في مرحلة النمو السريع، ويبرز الأداء في الأسواق الخارجية والمنتجات ذات العلامات التجارية الرفيعة المستوى، مما يجعلها تستحق متابعة طويلة المدى لمسار تطورها.

قنوات استثمار الأسهم في هونغ كونغ للمستثمرين في تايوان

عبر وسطاء تايوان

فتح حساب في شركة وساطة محلية في تايوان لتداول الأسهم في هونغ كونغ مباشرة. الميزة هي إمكانية التداول بالعملة التايوانية مباشرة، وتوفير رسوم التحويل. العيب هو أن التداول يكون باتجاه واحد فقط (شراء)، ولا يمكن استخدام الرافعة المالية أو البيع على المكشوف، وتكون الرسوم أعلى نسبيًا.

عبر فتح حساب مع وسطاء هونغ كونغ

مثل Interactive Brokers وFutu، حيث تكون الرسوم أقل، وهو ميزة رئيسية. العيب هو أن الإيداع يجب أن يكون بعملة هونغ كونغ أو الدولار الأمريكي، وإذا تم الشراء بالدولار الأمريكي، فإن هناك تكاليف فرق سعر الصرف، والرافعة المالية على الأسهم المباشرة محدودة.

التداول عبر العقود الفرقية (CFD)

يتيح CFD للمستثمرين العمليات ذات الاتجاهين، ويمكنهم أن يفتحوا مراكز طويلة أو قصيرة. يدعم التداول بالهامش، ويستخدم الرافعة المالية لفتح الصفقات بتكلفة منخفضة، مما يضاعف الأرباح المحتملة. يجب الانتباه إلى أن الأرباح والخسائر تتضاعف مع الرافعة.

مزايا CFD تشمل المرونة في العمليات الطويلة والقصيرة، واستخدام الرافعة، وتنوع الأصول (أسهم ومؤشرات)، وعدم الحاجة للقلق بشأن فرق سعر الصرف. العيب هو أن منصات CFD غالبًا ما تقدم فقط الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، ولا يمكن اختيار الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة أو ذات حجم التداول المنخفض.

نقاط إدارة المخاطر الأساسية عند الاستثمار في الأسهم في هونغ كونغ

اختيار المنصة مهم جدًا. تختلف منصات التداول في التحذيرات من المخاطر، وحماية رأس المال، وجودة الإشارات بشكل كبير. من الضروري اختيار منصة رسمية وذات نظام إنذار مخاطر صارم لحماية رأس المال.

تحديد نقاط وقف الخسارة بشكل معقول مهم جدًا. على عكس نظام حدود التغير في الأسعار بنسبة 10% في سوق تايوان وسوق الصين، لا توجد حدود على التغيرات في سوق هونغ كونغ، وقد تتجاوز تقلبات الأسعار التوقعات. يجب على المستثمرين تحديد مستوى وقف الخسارة بوضوح عند فتح المركز، لتجنب خسائر غير متوقعة.

تنويع الاستثمارات لتجنب المخاطر المركزة. من الأفضل توزيع الأموال على عدة أسهم مختلفة بدلاً من التركيز على سهم واحد فقط. التوزيع الخفيف يقلل بشكل فعال من مخاطر الأصول، وهو مبدأ أساسي للاستثمار الحكيم.

التقييم العام

مقارنة مع سوق اليابان الذي حقق ارتفاعات قياسية هذا العام، والأسواق الأمريكية والتايوانية التي تقترب من أعلى مستوياتها، فإن الأسهم في هونغ كونغ، التي لا تزال في مستويات منخفضة، تبدو أكثر جاذبية من حيث القيمة الاستثمارية. إلا إذا كانت النظرة إلى الاقتصاد الصيني متشائمة جدًا، فإن الاستثمار في الشركات الرائدة ذات التقييمات المنخفضة في الوقت الحالي يمثل فرصة نادرة.

بالنسبة للمستثمرين الذين فاتتهم انتعاشات أسواق دولية متعددة، فإن دخول سوق الأسهم في هونغ كونغ يمكن أن يكون اتجاهًا جديدًا للاستثمار. لكن، يجب أن يتم ذلك وفقًا لتفضيلات المستثمرين وتحملهم للمخاطر، مع اختيار الوقت المناسب. تقلبات السوق العالية في هونغ كونغ تحمل مخاطر، لكنها توفر أيضًا فرصًا، والمفتاح هو قدرة المستثمر على التعامل معها بمهنية.