كيف تتصرف بعد أدنى مستوى تاريخي لليورو؟ بيانات 20 سنة تكشف عن فرص الاستثمار في السنوات الخمس القادمة

كالعملة الاحتياطية الثانية عالميًا، منذ تداولها الرسمي في عام 2002، شهد اليورو عدة موجات من تقلبات سعر الصرف الحادة. من أعلى مستوى تاريخي عند 1.6038 في عام 2008، إلى أدنى مستوى تاريخي عند 0.9536 في عام 2022، ما القصة الاقتصادية وراء هذا الانخفاض الذي يقارب 40%؟ وهل المنطقة الداعمة الحالية تعتبر حقًا فرصة استثمارية للدخول؟

استعراض تقلبات اليورو خلال العشرين عامًا الماضية

ارتفاع اليورو إلى أعلى مستوى تاريخي بعد الأزمة المالية في 2008

في يوليو 2008، وصل اليورو مقابل الدولار إلى أعلى مستوى عند 1.6038. وعلى الرغم من مظهر القوة، إلا أن ذلك كان يخبئ فقاعة قبل الأزمة.

انتشرت أزمة الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة من وول ستريت إلى النظام المالي العالمي، وكان القطاع المصرفي الأوروبي في مقدمة المتأثرين. كشفت المؤسسات المالية الكبرى عن تعرضها لمشتقات مرتبطة بالقروض الثانوية، وتدهورت الأصول بسرعة. ومع إفلاس شركة ليمان براذرز، سادت حالة من الذعر من مخاطر المقاصة، وتجمّد نظام الائتمان بين البنوك، وتقطعت سبل التمويل للشركات والمستهلكين.

وفي مواجهة تشديد الائتمان وركود الاقتصاد، أطلقت الحكومات الأوروبية حزم تحفيزية ضخمة، وارتفعت الديون العامة بشكل كبير. وعلى الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي بدأ بسياسات التخفيف الكمي، إلا أن ذلك زاد من ضغط هبوط اليورو. والأخطر من ذلك، تفجرت أزمة ديون اليونان، وأيرلندا، والبرتغال، وأصبحت أزمة الديون الأوروبية سيفًا مصلتًا على رأس اليورو.

نقطة التحول بعد سوق هابطة استمرت تسع سنوات

في يناير 2017، هبط اليورو مقابل الدولار إلى حوالي 1.034، مسجلًا أدنى مستوى خلال عشر سنوات. والمثير أن بداية التعافي استمرت لمدة عام كامل من ذلك الحين.

ما الذي غير مزاج السوق؟ أولًا، تلاشت ظلال أزمة الديون الأوروبية، وانخفض معدل البطالة في منطقة اليورو إلى أقل من 10%، وارتفعت مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصناعي إلى فوق 55، وبدأت البيانات الاقتصادية تتحسن. ثانيًا، بعد بدء مفاوضات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، استرخى السوق — على الأقل، أصبح هناك جدول زمني واضح. ثالثًا، فاز قادة مؤيدون للاتحاد الأوروبي في الانتخابات الفرنسية والألمانية، مما عزز ثقة المستثمرين.

بحلول فبراير 2018، ارتد اليورو إلى 1.2556، مسجلًا أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات. لكن هذا القمة لم تدم طويلًا، والأسباب واضحة أيضًا: توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زادت، والدولار الأمريكي قوي، وأزمة السياسة في إيطاليا أثرت على السوق، وتباطأت وتيرة النمو الاقتصادي في منطقة اليورو.

الحرب الروسية الأوكرانية وأزمة الطاقة تسببت في أدنى مستوى تاريخي لليورو

في سبتمبر 2022، هبط اليورو مقابل الدولار إلى 0.9536، مسجلًا أدنى مستوى خلال 20 عامًا. والسبب الرئيسي هو الصدمة المزدوجة من الجغرافيا السياسية وسلسلة إمدادات الطاقة.

بعد بدء الحرب الروسية الأوكرانية، انقطعت إمدادات الغاز والنفط الروسية، وارتفعت أسعار الطاقة في أوروبا بشكل حاد. حتى أن عقود الغاز الآجلة سجلت أعلى مستوياتها على الإطلاق، وارتفعت تكاليف الشركات بشكل كبير، وتوقعات الركود الاقتصادي زادت. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد، وبلغ مؤشر الدولار أعلى مستوى خلال 20 عامًا، وتدفقت رؤوس الأموال نحو الولايات المتحدة كملاذ آمن. وتعرض اليورو لضغوط مزدوجة — من تدهور الآفاق الاقتصادية، وارتفاع الدولار.

ومع ذلك، بدأت بوادر التغيير تظهر. في يوليو وسبتمبر 2022، رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين، منهياً عصر الفائدة السلبية الذي استمر 8 سنوات. وتراجعت أسعار الطاقة تدريجيًا في النصف الثاني من العام، وبدأت حالة الذعر من الحرب تتراجع. هذه العوامل أرست أساسًا لانتعاش اليورو لاحقًا.

من أدنى مستوى تاريخي إلى الانتعاش، ماذا بعد؟

النمو الاقتصادي: ضعف طويل الأمد في منطقة اليورو

رغم تراجع معدل البطالة، إلا أن نمو اقتصاد منطقة اليورو ظل منخفضًا. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي أحيانًا إلى أقل من 45، وتواجه المنطقة مشكلات هيكلية مثل الشيخوخة السكانية وتباطؤ نمو القوى العاملة، مما يصعب معالجتها سريعًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن المخاطر الجيوسياسية المستمرة تؤثر سلبًا على ثقة الاستثمارات العابرة للحدود.

سياسة البنوك المركزية: الحذر من قبل البنك المركزي الأوروبي يدعم اليورو

بحلول نهاية 2023، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في إظهار إشارات تيسير، مع توقعات لبدء دورة خفض الفائدة. بالمقابل، أظهر البنك المركزي الأوروبي حذرًا أكبر في إنهاء رفع الفائدة، مما يعني أن معدلات الفائدة على اليورو ستظل مرتفعة نسبيًا. وتجارب التاريخ تظهر أنه عندما يبدأ الفيدرالي الأمريكي دورة خفض الفائدة، عادةً ما ينخفض مؤشر الدولار بشكل واضح خلال 3-5 سنوات، مما يصب في مصلحة اليورو.

الاقتصاد العالمي: الطلب هو المحدد الرئيسي للتحركات

إذا انتعش الاقتصاد العالمي بقوة، فسيزيد الطلب على سلع وخدمات منطقة اليورو، مما يدعم ارتفاع اليورو. وعلى العكس، إذا دخل الاقتصاد في حالة ركود تضخمي، فسيتم تدفق الأموال نحو الأصول الآمنة، وقد يرتفع الدولار مجددًا، ويضغط على اليورو.

كيف ينبغي للمستثمرين التخطيط لاستثمار اليورو؟

القنوات البنكية التقليدية

فتح حسابات صرف أجنبي عبر البنوك التجارية التايوانية أو البنوك الدولية، لكن العيوب تكمن في القيود، وغالبًا ما يكون التداول من اتجاه واحد فقط.

منصات وسطاء الفوركس

توفر منصات العقود مقابل الفروقات الدولية تداولًا ثنائي الاتجاه، مع الرافعة المالية وإدارة المراكز المرنة، وهي مناسبة للمستثمرين الذين لديهم رؤية واضحة لليورو.

خدمات الفوركس من شركات الأوراق المالية

بعض شركات الأوراق المالية تقدم أيضًا خدمات تداول اليورو، لكن منتجاتها غالبًا تكون محدودة.

سوق العقود الآجلة

التداول عبر بورصات العقود الآجلة لليورو، مع سيولة جيدة، لكن يتطلب معرفة كافية بالمشتقات.

كيف ترى المستقبل؟

عند الجمع بين الأساسيات الاقتصادية، وسياسات البنوك المركزية، والتحليل الفني، من المتوقع أن يظل اليورو مضغوطًا على المدى القصير (6 أشهر)، لكنه قد يشهد انتعاشًا على المدى المتوسط (1-2 سنة). إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة كما هو متوقع، وحدثت استقرار في الأسواق، فمن المحتمل جدًا أن يكون أدنى مستوى تاريخي لليورو قاعًا متوسط المدى. ومع ذلك، فإن أي حدث جيوسياسي كبير قد يغير المعادلة بسرعة، حيث ستعود الأموال للولايات المتحدة، مما يدفع اليورو مجددًا للهبوط.

المفتاح للاستثمار في اليورو هو مراقبة البيانات الاقتصادية الأمريكية والأوروبية، وقرارات البنوك المركزية، والتطورات الجيوسياسية عن كثب. القرارات تعتمد على البيانات، وليس على العواطف.