لماذا تواجه العملة الأسترالية فترة طويلة من الانخفاض؟ تحليل عميق لأسباب انخفاض العملة الأسترالية والفرص المستقبلية

العملة الأسترالية، باعتبارها خامس أكبر عملة تداول عالمية، تتمتع بسيولة عالية وفروق سعر منخفضة، وكان من المفترض أن تكون هدفًا استثماريًا مثاليًا. ومع ذلك، فإن الواقع عكس ذلك تمامًا — على مدى السنوات العشر الماضية، انخفضت قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، مما جعله أحد أضعف العملات أداءً بين العملات الرئيسية للدول المتقدمة.

فهم أسباب انخفاض قيمة العملة الأسترالية هو المفتاح لتوقع مسارها المستقبلي. هذا لا يتعلق فقط بالأساسيات الاقتصادية لأستراليا نفسها، بل يرتبط أيضًا بالتغيرات العميقة في المشهد الاقتصادي العالمي.

جوهر أسباب انخفاض قيمة العملة الأسترالية: الضغوط النظامية في دورة الدولار القوي

انخفاض قيمة الدولار الأسترالي على المدى الطويل ليس ظاهرة عشوائية، بل هو نتيجة لتراكم عدة عوامل.

السبب الأول: دورة الدولار الفائقة

من مستوى 1.05 في بداية 2013 إلى نهاية 2023، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. هذا ليس مأزقًا حصريًا للعملة الأسترالية — فاليورو، الين، الدولار الكندي وغيرها تتجه أيضًا نحو التراجع مقابل الدولار. هذا يعكس ظاهرة عالمية: دخول الولايات المتحدة في دورة قوة طويلة الأمد استمرت لعشر سنوات.

الخلفية وراء أداء الدولار القوي جدًا هي التفوق النسبي للاقتصاد الأمريكي، وتشدّد مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وجاذبية عوائد سندات الخزانة الأمريكية. في ظل هذا البيئة، فإن أسباب انخفاض قيمة العملة الأسترالية بسيطة وواضحة — فهي ليست الدولار.

السبب الثاني: فقدان ميزة فارق الفائدة

كانت العملة الأسترالية تُعرف سابقًا بأنها “عملة ذات عائد مرتفع”، ومفضلة لدى متداولي الفارق في الفوائد. لكن مع تباين سياسات البنك المركزي الأسترالي والفيدرالي، تقلصت هذه الميزة تدريجيًا.

خلال 2009-2011، كانت معدلات الفائدة في أستراليا أعلى بشكل واضح من تلك في الولايات المتحدة، ومع تعافي الصين القوي من الأزمة، زاد الطلب على السلع، وارتفع سعر العملة الأسترالية ليقترب من 1.05. لكن بحلول 2023-2024، تقلصت الفروق في الفائدة، ولم تعد هناك أسباب قوية لجذب رؤوس الأموال، ومن الطبيعي أن تظل العملة ضعيفة على المدى الطويل.

حاليًا، معدل الفائدة النقدية لدى بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفعها مرة أخرى إلى 3.85% بحلول 2026. ومع ذلك، فإن السبب الجوهري لانخفاض العملة لا يزال قائمًا — فمعدلات الفائدة الأمريكية لا تزال مرتفعة، ويصعب إعادة بناء ميزة الفارق.

مصير العملات السلعية: العوامل الخارجية وراء انخفاض قيمة العملة الأسترالية

أستراليا دولة تصدّر السلع بشكل نموذجي. خام الحديد، الفحم، الغاز الطبيعي وغيرها من المواد الخام تشكل الجزء الأكبر من الصادرات، ويتأثر مسار العملة بشكل كبير بدورة السلع.

الدافع الرئيسي لانخفاض العملة الأسترالية: ضعف الطلب الصيني

خلال جائحة 2020، كانت استراليا قادرة على السيطرة على الوباء بشكل نسبي، وارتفع الطلب على الحديد والفحم في آسيا (خصوصًا الصين)، مما دفع العملة الأسترالية للارتفاع بنسبة حوالي 38% خلال عام واحد. كانت تلك من أبرز فترات أداء العملة الأسترالية في السنوات الأخيرة.

لكن القصة سرعان ما انقلبت. ضعف التعافي الاقتصادي في الصين، واستمرار أزمة العقارات، وذروة الاستثمارات في البنية التحتية، أدت إلى تراجع سريع في الطلب على الحديد. وظهرت أسباب انخفاض العملة الأسترالية — بدون دعم من الصين، فقدت العملة الزخم الصعودي الحاسم.

حتى مع الارتدادات القصيرة للحديد، فإن ضعف الطلب الصيني يظل يضغط على العملة، وغالبًا ما تظهر العملة ارتفاعًا مؤقتًا ثم تعود للهبوط. الارتداد في النصف الثاني من 2025 يعكس هذا المنطق: قوة قصيرة الأمد للسلع، وارتفاع العملة إلى 0.6636، لكن بدون دعم أساسي مستدام، لا يمكن الاعتماد على ذلك.

الأسباب السياسية لانخفاض العملة الأسترالية: الحرب التجارية والأزمة الهيكلية

تؤدي التعديلات المتكررة في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية إلى ضغط جديد على العملة الأسترالية.

دول تصدير المواد الخام تتأثر بشكل خاص عند تصعيد النزاعات التجارية العالمية. السياسات الجمركية التي تؤدي إلى تراجع الطلب العالمي تؤثر مباشرة على صادرات أستراليا. أسعار المعادن والطاقة تتعرض لضغوط، وتفقد العملة الأسترالية دعمها كعملة سلعية، وهو ما يمثل متغيرًا إضافيًا في أسباب انخفاضها مؤخرًا.

وفي الوقت ذاته، يعاني الاقتصاد الأسترالي من ضعف في الزخم الداخلي. في ظل التضخم المرتفع، وارتفاع معدلات الفائدة، يتحمل الأسر الأسترالية ديونًا ثقيلة، والنمو الاستهلاكي يضعف، وجاذبية الأصول تتراجع. هذا يعمق من ضعف اهتمام رؤوس الأموال الأجنبية بالأصول الأسترالية.

توقعات السوق لمستقبل العملة الأسترالية: اختلاف الآراء

تظهر التوقعات من المؤسسات الكبرى تباينًا واضحًا بشأن مسار العملة الأسترالية على المدى المتوسط، وهو يعكس اختلاف التقديرات حول ما إذا كانت أسباب انخفاضها يمكن أن تتلاشى.

وجهة النظر المتفائلة

تتوقع شركة مورغان ستانلي أن تصل العملة الأسترالية مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية العام، استنادًا إلى استمرار موقف البنك المركزي الأسترالي المتشدد، وارتفاع أسعار السلع. كما تظهر نماذج التوقعات لمجموعة Traders Union أن المتوسط المتوقع بنهاية 2026 هو حوالي 0.6875 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأنها ستصل إلى 0.725 بنهاية 2027.

المنطق المشترك لهذه التوقعات هو: إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي وهدأ مؤشر الدولار، فإن العملة الأسترالية ستستفيد كأصل مخاطرة.

وجهة النظر المحافظة

تتبنى UBS توقعات أكثر حذرًا، وتعتقد أن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية وتغيرات سياسة الفيدرالي ستظل تحد من ارتفاع العملة، مع توقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. ويحذر خبراء CBA Economists من أن انتعاش العملة الأسترالية قد يكون مؤقتًا، مع توقع أن تصل إلى ذروتها في مارس 2026 ثم تعود للهبوط بنهاية العام.

هل يمكن عكس أسباب انخفاض العملة الأسترالية؟ ثلاثة شروط ضرورية

لخروج العملة الأسترالية من مسارها الصاعد على المدى المتوسط والطويل، هناك ثلاثة شروط يجب أن تتحقق معًا:

الشرط الأول: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد

يجب على البنك أن يواصل رفع الفائدة أو يحافظ على موقف متشدد، في ظل استمرار التضخم ومرونة سوق العمل، بهدف إعادة بناء ميزة الفارق مع الفيدرالي. هذا ضروري لعكس أسباب انخفاض العملة.

الشرط الثاني: تحسن ملموس في الطلب الصيني

يجب أن تتحسن السياسات في البنية التحتية، والنشاط التصنيعي، وسياسات العقارات بشكل واضح، لدفع الطلب على الحديد والفحم، والاستفادة من صادرات أستراليا، وبالتالي دعم العملة. الارتدادات القصيرة للسلع لا تكفي وحدها.

الشرط الثالث: دخول الدولار الأمريكي في مرحلة ضعف هيكلية

يجب أن يبدأ الفيدرالي دورة خفض الفائدة، ويشهد مؤشر الدولار تراجعًا اتجاهيًا، مع تحسن تدفقات رؤوس الأموال للمخاطر، كي تتاح للعملة الأسترالية فرصة للاستفادة من بيئة خارجية أكثر ملاءمة.

إذا توافرت فقط واحدة من هذه الشروط، فمن المرجح أن تظل العملة ضمن نطاقات محدودة، بدلاً من ارتفاع حاد في اتجاه واحد.

التوقعات قصيرة المدى ونظرة طويلة المدى

من المتوقع أن يتراوح سعر العملة الأسترالية بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرة ببيانات الاقتصاد الصيني وتقلبات سوق العمل الأمريكي. أسباب انخفاض العملة الأسترالية لن تتلاشى بشكل كامل على المدى القصير، لكن أساسيات أستراليا قوية، وRBA متشدد نسبيًا، مما يقلل من احتمالية انهيار كبير.

أما على المدى الطويل، فالميزة الهيكلية للدولار لا تزال قائمة، ومن غير المرجح أن تتجاوز العملة الأسترالية 1.0 بشكل كبير. لكن، لا تزال أستراليا دولة تصدّر موارد، وتستفيد من دورة السلع الأساسية، وما زالت العوامل الإيجابية على المدى المتوسط قائمة.

تعقيد أسباب انخفاض العملة الأسترالية يكمن في تأثرها بعدة قوى: الدورة الاقتصادية الكلية، الخيارات السياسية، والطلب الخارجي. فهم تفاعل هذه القوى أكثر أهمية من مجرد التنبؤ بسعر الصرف. بالنسبة للمتداولين، فإن السيولة العالية وتقلبات السوق المنتظمة توفر فرصًا جيدة للاستفادة من تغيرات هذه القوى.