تحليل الذهب: قراءة السوق وتوقعات السعر في 7 نوفمبر

المشهد العام: توازن حساس بين ضغوط متعددة

يواجه الذهب اليوم مزيجًا معقدًا من العوامل المتنافسة التي تعكس حالة من عدم التيقن في الأسواق العالمية. السعر الحالي قرب 4,000 دولار للأونصة يمثل منطقة فاصلة حرجة، حيث يتنازع عليها المشترون والبائعون دون وضوح كامل للاتجاه القادم. هذا التوازن الدقيق ليس عشوائيًا، بل ينعكس عن تضارب واضح بين الإشارات الاقتصادية والتوقعات المؤسسية.

الأسبوع الماضي شهد قمة تاريخية للذهب عند 4,381 دولار في أكتوبر، لكن الارتدادات اللاحقة تشير إلى تردد المتداولين حول استدامة هذا الصعود. الانسحاب إلى النطاق الحالي قد لا يعني ضعفًا جذريًا، بقدر ما يعكس إعادة تقييم للمخاطر والفرص في بيئة متغيرة بسرعة.

سوق العمل الأمريكي: مؤشرات ضعف متسارعة

البيانات الصادرة خلال هذا الأسبوع تحكي قصة تحول واضح في قوة سوق التوظيف الأمريكي. الأرقام تشير إلى فقدان وظائف في أكتوبر خاصة في القطاعات الحكومية والبيع بالتجزئة، مع ارتفاع غير مسبوق في إشعارات التسريح التي تجاوزت 150 ألف وظيفة — أعلى معدل منذ أكثر من عقدين.

تقديرات الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو تشير إلى ارتفاع معدل البطالة إلى حوالي 4.36%، وهو ارتفاع مقلق خاصة في سياق الإغلاق الحكومي الذي استمر 37 يومًا حتى الآن، مما يحرم الأسواق من البيانات الرسمية الكاملة والموثوقة. هذا الغياب نفسه يثير قلقًا إضافيًا حول حقيقة الوضع الاقتصادي.

النتيجة: ارتفعت احتمالات خفض الفائدة في ديسمبر من 60% إلى ما يقرب من 69%، مما يعكس تحولًا سريعًا وجوهريًا في توقعات السياسة النقدية. أي مزيد من الضعف في البيانات الاقتصادية سيعزز الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للتحرك بقوة أكبر نحو التيسير النقدي.

ديناميكية الدولار والسندات: تراجع الضغوط المحدودة

تراجع مؤشر الدولار بحوالي 0.5% بعد أن وصل إلى ذروة تمتد لأربعة أشهر، مما أعاد جاذبية الذهب للمشترين الأجانب الذين وجدوا أسعارًا مرتفعة جدًا خلال فترة قوة الدولار السابقة. هذا الضعف النسبي للعملة الأمريكية يعتبر عاملًا داعمًا مهمًا للمعدن النفيس.

بالتوازي، بدأ الانخفاض يشمل أيضًا عوائد السندات لأجل 10 سنوات من مستوياتها الأخيرة، وهو ما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل غير مدرٍ للعائد مثل الذهب. هذه الحركة المزدوجة تحسّن المنطق الاقتصادي لزيادة التعرض للمعادن الثمينة.

الساحة الجيوسياسية: تجدد الطلب على الملاذات الآمنة

على الرغم من عدم وصول التوترات الجيوسياسية إلى مرحلة الصدمات المباشرة للاقتصاد العالمي، فإنها كانت كافية لإعادة جزء من السيولة نحو الأصول الدفاعية وفي مقدمتها الذهب. المستثمرون الكبار يدركون أن أي اضطراب في سلاسل الإمداد أو مسارات الطاقة قد يعيد التضخم للارتفاع، مما قد يعقد الموقف أمام البنوك المركزية.

هذا الحذر يدفع المحافظ الكبرى إلى رفع نسبة الأصول الدفاعية كإجراء وقائي، بدلًا من الملاحقة المباشرة للأرباح السريعة. التقارير الدبلوماسية المتضاربة تزيد من هذا الحذر، حيث يبدو أن أي مسار للتهدئة قابل للانتكاس في أي لحظة.

الأسهم تحت الضغط: تحول في المشاعر

تواجه أسواق الأسهم العالمية ضغوطًا واضحة في تداولات الجمعة، مع تزايد القلق حول مسار السياسة النقدية. الفجوة بين خطاب الاحتياطي الفيدرالي الأخير وبيانات سوق العمل الضعيفة خلقت ارتباكًا واضحًا في الأسواق.

قام مديرو المحافظ بتقليل تعرضهم للأصول الأكثر مخاطرة، خاصة أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة التي تحتاج إلى بيئة نقدية مريحة لتبرير أسعارها الحالية. التراجعات في مؤشرات وول ستريت أمس أثبتت هذا الاتجاه، مع ضغوط بيعية ملحوظة على قطاعي التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.

المخاوف من التقييمات المرتفعة أصبحت الآن قضية محورية، لا سيما بعد موجات الصعود القوية في الأشهر الماضية. بدون نمو اقتصادي قوي أو تخفيف نقدي واضح، يبدو أن جني الأرباح وإعادة توزيع السيولة هما الاتجاه السائد حاليًا.

الخسائر اتسعت أيضًا في أسواق أوروبا وآسيا، مع ضغوط خاصة على القطاعات الحساسة للتكاليف التمويلية العالية مثل العقارات والسلع الاستهلاكية غير الأساسية.

التحليل الفني: محطة انتظار واضحة

مستويات الأسعار الحالية والنطاق

تداول الذهب قرب 4,003 دولار للأونصة خلال جلسة الجمعة ضمن نطاق محدود نسبيًا بين 3,975 و4,046 دولار على الإطار الزمني للأربع ساعات. هذا النطاق الضيق يعكس حالة ترقب واضحة من المتداولين، حيث لم يتمكن أي من الطرفين من فرض سيطرته الكاملة.

التحركات خلال اليوم لمست مستويات أعلى عند 4,008-4,010 دولار قبل أن تنسحب إلى منطقة 3,977 دولار، مما يشير إلى مشترين يحاولون الدفاع عن مكاسبهم وبائعين يختبرون الأسعار الأعلى دون التزام.

مستويات الدعم والمقاومة الحرجة

الدعم الرئيسي:

• 3,985 دولارًا (مستوى فني مهم لليوم)
• 3,935 دولارًا (حاجز إيقاف مؤثر أسبوعي)
• 3,886 دولارًا (دعم هيكلي قوي)

المقاومة الرئيسية:

• 4,046 دولارًا (مقاومة قصيرة الأجل)
• 4,100 دولارًا (هدف متوسط المدى)
• 4,150 دولارًا (مستوى استراتيجي)

حجم التداول بقي متوسطًا هذا الأسبوع، مما يشير إلى غياب قرار حاسم من المتعاملين الكبار. مؤشر القوة النسبية يقف عند 53، وهو يشير إلى تعافٍ نسبي في الزخم دون الوصول إلى مناطق التشبع الشرائي.

الهيكل العام: ترقب وليس اتجاه

يتحرك الذهب حاليًا في مرحلة توازن بين ضغوط البائعين ومقاومة المشترين. الصورة الفنية لا تشير إلى انهيار قريب ولا إلى اختراق قوي نحو الأعلى. بدلًا من ذلك، السوق بحاجة إلى محفز واضح لكسر هذا النطاق المحدود.

توقعات السعر: سيناريوهات متعددة

السيناريو الإيجابي

إذا استمر الدولار في الضعف واستمرت بيانات سوق العمل في التدهور، يمكن للذهب أن يخترق مقاومة 4,046 دولار نحو 4,100 ثم 4,150 دولار. هذا السيناريو يعتمد على تأكيد ضعف حقيقي في التوظيف الأمريكي وأي إشارة من الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أكثر عدوانية للفائدة.

السيناريو السلبي

كسر واضح لمستوى 3,985 دولار قد يعيد السعر سريعًا إلى 3,935 دولار. استمرار الهبوط تحت هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو 3,886 دولار، وهي منطقة ستحدد ما إذا كان التراجع مجرد تصحيح صحي أم بداية موجة هبوط أعمق.

الاحتمال الأكثر واقعية

الترقب والتحرك الجانبي يبدو هو الاتجاه الأكثر احتمالًا على المدى القريب. السوق ينتظر بيانات أقوى — خاصة مؤشرات التضخم القادمة — قبل اتخاذ قرار اتجاهي واضح. في هذه الحالة، ستظل توقعات سعر الذهب محصورة داخل النطاق الحالي مع احتمالية أكبر للثبات فوق 3,985 دولار.

المعادن النفيسة الأخرى: صورة متشتتة

لا يوجد زخم قطاعي موحد في المعادن النفيسة. الارتفاع يقتصر بشكل أساسي على الذهب، مدفوعًا بعوامل اقتصادية كلية وليس بدافع صناعي أو استثماري عام في القطاع.

الفضة لا تزال عالقة دون مقاومة رئيسية قرب 49 دولار. البلاتين يحتاج للدفاع عن دعم 1,500 دولار لتجنب موجة هبوط أعمق. هذا التشتت يعطي الذهب الأفضلية الواضحة كأصل الملاذ الأول في المرحلة الراهنة.

الخلاصة: في انتظار القرار

يقف الذهب اليوم عند محطة انتظار حرجة. توقعات سعر الذهب تبدو مرتبطة بشكل مباشر بتطورات سوق العمل والسياسة النقدية الأمريكية. المشهد الحالي يجمع بين عوامل داعمة (ضعف الدولار، انخفاض عوائد السندات، مخاوف جيوسياسية) وضغوط محدودة من قوة التوقعات السابقة.

الاحتفاظ بمستوى 3,985 دولار يعتبر تأكيدًا على قوة المشترين، بينما الثبات فوق 4,046 دولار قد يفتح الطريق لاستعادة الزخم الصعودي. لكن في غياب محفز واضح وجديد، البقاء ضمن النطاق الحالي هو السيناريو الأكثر احتمالًا على المدى القريب.