تضيق إمدادات القهوة الفيتنامية مع تعطل الطقس الذي يغذي ارتفاع الأسعار

تحول السوق المدفوع بالطقس

تظهر أسواق عقود القهوة الآجلة قوة ملحوظة اليوم، حيث ارتفعت عقود القهوة روبوستا بمقدار 107 نقاط لتصل إلى ذروة أسبوعين، في حين زادت عقود أرابيكا بنسبة 0.57% في التداول بعد الظهر. تعكس الزخم السعري الشكوك المستمرة حول العرض في المناطق الرئيسية المنتجة والديناميات المتغيرة في السوق.

تواجه فيتنام، المنتج الرائد في العالم لقهوة الروبوستا، تأخيرات ملحوظة في الحصاد بعد هطول أمطار غزيرة في محافظة داك لاك، أكبر مركز لزراعة القهوة في البلاد. تشير توقعات الطقس إلى هطول أمطار إضافية في المستقبل، مما يثير القلق بشأن إمكانية حدوث أضرار للمحاصيل خلال موسم الحصاد الحرج. لقد أصبحت هذه التحديات المناخية المحرك الرئيسي لدعم أسعار الروبوستا، حيث يعيد التجار تقييم توفر الإمدادات على المدى القريب.

توقعات الإنتاج وديناميات الصادرات

يظهر قطاع القهوة في فيتنام إشارات مختلطة للموسم القادم. من يناير إلى أكتوبر 2025، شهدت صادرات القهوة زيادة بنسبة 13.4% على أساس سنوي لتصل إلى 1.31 مليون طن متري، مما يدل على استمرار الزخم التجاري. ومع ذلك، فإن الإنتاج المتوقع لفيتنام في 2025/26 البالغ 1.76 مليون طن متري يمثل زيادة بنسبة 6%، ليصل إلى أعلى مستوى له في 4 سنوات حوالي 29.4 مليون كيس وفقًا لتقديرات الصناعة.

يقترح اتحاد القهوة والكاكاو الفيتنامي أنه إذا استمرت الظروف الجوية المواتية، فقد يرتفع الإنتاج بنسبة 10% أعلى من العام الزراعي السابق. ومع ذلك، فإن الاضطرابات الفورية في الحصاد تشكل قيدًا تكتيكيًا على تدفقات الإمدادات على المدى القصير إلى الأسواق الدولية.

توسيع العرض البرازيلي يثقل على المشاعر

على جبهة الأرابيكا، تقدم البرازيل صورة متناقضة للعرض. يتوقع نموذج التنبؤ الأخير من StoneX أن يصل إنتاج القهوة البرازيلية في 2026/27 إلى 70.7 مليون كيس، بما في ذلك 47.2 مليون كيس من الأرابيكا - مما يمثل توسعًا كبيرًا بنسبة 29% على أساس سنوي. هذا الارتفاع المتوقع في العرض يضيف ضغطًا هبوطيًا طويل الأجل على تقييمات الأرابيكا.

في وقت سابق من السنة التسويقية، خضعت تقديرات محصول القهوة في البرازيل لمراجعات. قامت كوناب، الهيئة الرسمية لتوقع المحاصيل في البرازيل، بتقليل تقدير محصول الأرابيكا لعام 2025 بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون حقيبة مقارنة بتوقعات مايو. تراجع إجمالي إنتاج القهوة البرازيلية لعام 2025 بنسبة 0.9% إلى 55.2 مليون حقيبة، مما يشير إلى أن المكاسب الأخيرة قد تواجه رياحًا معاكسة مع ظهور إمدادات المحصول الجديد.

تشديد المخزون العالمي

أصبحت مخزونات المستودعات مقيدة بشكل متزايد. انخفضت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوياتها في 1.75 سنة عند 396,513 كيسًا هذا الأسبوع، بينما تراجعت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوياتها في 4 أشهر عند 5,640 لوت، مما يعكس سحبًا كبيرًا في الإمدادات المتاحة. إن ضغط المخزون هذا يدعم مستويات الأسعار.

ت stems من انخفاض جزئي بسبب سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية التي تؤثر على واردات القهوة البرازيلية. وقد قلل المشترون الأمريكيون من عقود الشراء الجديدة لحبوب القهوة البرازيلية بشكل حاد بسبب التعريفات الجمركية بنسبة 40% المفروضة على البرازيل، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 52% في مشتريات القهوة الأمريكية من أغسطس إلى أكتوبر 2025 مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي - لتصل إلى 983,970 كيس فقط.

ديناميات العملة والرسوم

أدى ضعف الدولار الأمريكي إلى تغطية قصيرة في عقود الأرابيكا، مما أضاف دعمًا فنيًا للأسعار. يخلق إطار التعريفات الجمركية لإدارة ترامب تعقيدًا للمستوردين: في حين تم إعفاء الرسوم الجمركية المتبادلة بنسبة 10% على بعض السلع، إلا أن الرسوم الجمركية المنفصلة بنسبة 40% على البرازيل بناءً على “حالة الطوارئ الوطنية” لا تزال سارية. لا يزال الغموض قائمًا بشأن إعفاءات التعريفات لمستوردي القهوة، مما يبقي المشاركين في السوق حذرين.

إطار العرض والطلب العالمي

أفادت المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون حقيبة، مما يشير إلى ظروف سوق أكثر ضيقًا على الرغم من ارتفاع توقعات الإنتاج.

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.5٪ ليصل إلى مستوى قياسي يبلغ 178.68 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 1.7٪ إلى 97.022 مليون كيس، في حين أن إنتاج روبوستا سيرتفع بنسبة 7.9٪ إلى 81.658 مليون كيس. من المتوقع أن ينمو إنتاج البرازيل بنسبة 0.5٪ ليصل إلى 65 مليون كيس، بينما من المتوقع أن تصل حصاد فيتنام إلى 31 مليون كيس - وهو أعلى مستوى في 4 سنوات يمثل نمواً بنسبة 6.9٪.

توقعات السوق

تعكس تحركات الأسعار اليوم تفاعلاً معقداً لمخاطر الطقس في فيتنام، وتوسع خطوط الإمداد من البرازيل، وقيود المخزونات في المستودعات، وعدم اليقين في السياسات المحيطة بالرسوم الجمركية الأمريكية. من المحتمل أن تؤدي الاصطدامات بين اضطرابات الإمداد على المدى القريب وتوسعات الإنتاج على المدى الطويل إلى استمرارية التقلبات في عقود القهوة المستقبلية بينما يعيد السوق التوازن بين هذه القوى المتنافسة.