تعمق فائض السكر العالمي مع زيادة كبار المنتجين في الإنتاج

يواجه سوق السكر ضغوطًا متزايدة نتيجة عاصفة مثالية من إشارات الوفرة، حيث يؤدي ضعف النفط الخام إلى حدوث طفرة في العرض تهدد بزيادة الطلب. تراجعت سكر نيويورك لشهر مارس #11 futures declined 0.87% on Tuesday, while London ICE white sugar #5 بنسبة 0.80%، حيث تراجع كلاهما في ظل تقلبات أوسع في سوق السلع مدفوعة بانهيار النفط إلى أدنى مستوى له في 4 سنوات.

العلاقة بين السكر الخام: كيف تشكل أسعار النفط اقتصاديات قصب السكر

عندما انخفض خام WTI إلى أدنى مستوى له في nearly خمس سنوات، أحدث ذلك تأثيراً فورياً عبر سلسلة إمداد السكر العالمي. تؤدي أسعار النفط المنخفضة إلى تقليل ربحية الإيثانول، مما يغير الحسابات الاقتصادية لمصانع السكر في جميع أنحاء العالم. مع أن الإيثانول أصبح أقل جاذبية، تقوم المصانع بتوجيه عمليات سحق القصب لديها نحو إنتاج السكر المباشر بدلاً من المواد الخام للوقود الحيوي، مما يؤدي بشكل فعال إلى flooding السوق بأحجام إضافية من المحليات.

يصل هذا التحول الهيكلي في أسوأ لحظة ممكنة. تكشف توقعات الإنتاج العالمي للسكر عن سوق غارق في الطاقة الإنتاجية الزائدة، مما يعيد تشكيل صيغة سكر القصب التي كانت تدعم استقرار الأسعار بشكل أساسي.

حصاد قياسي يتقارب: الهند والبرازيل وتايلاند تتصدر الطفرة

تتوقع أكبر ثلاث دول منتجة للسكر في العالم في الوقت نفسه محصولًا وفيرًا سيحول ديناميات العرض العالمية.

انفجار الإنتاج في الهند

أصبح إنتاج السكر في الهند المحرك الرئيسي للزيادة في المعروض. قامت رابطة مصانع السكر الهندية بمراجعة تقدير إنتاجها لعام 2025-2026 بالزيادة إلى 31 مليون طن متري، بزيادة قدرها +18.8% عن مستوى 26.1 مليون طن متري في الموسم السابق. تقديرات أكثر تفاؤلاً من الاتحاد الوطني لمصانع السكر التعاونية تتوقع أحجامًا أعلى تصل إلى 34.9 مليون طن متري، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة +19% ويشير إلى تعافي الهند من أدنى مستوى إنتاج في 5 سنوات في الموسم الماضي.

من المهم أن وزارة الغذاء الهندية وافقت على تصدير 1.5 مليون طن متري من السكر لعام 2025-26، وهو أقل من التوقعات السابقة التي كانت 2 مليون طن متري. ومع ذلك، فإن هذا القيد المتواضع يتم تعويضه بقرار جمعية صناعة السكر الهندية بخفض استهلاك السكر المخصص للإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقعات سابقة كانت 5 مليون طن متري، مما يحرر كميات إضافية للأسواق التصديرية.

التوسع المستمر للبرازيل

تقديرات محصول السكر في البرازيل لعام 2025-26 قد ارتفعت مع كل تحديث من المتنبئين. وقد رفعت كوناب، الوكالة الرسمية للزراعة في البلاد، تقديرها إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر من 44.5 مليون طن متري. وقد بلغ الإنتاج التراكمي في المركز والجنوب حتى نوفمبر 39.904 مليون طن متري، بزيادة قدرها 1.1% مقارنة بالعام السابق، بينما ارتفعت نسبة قصب السكر الموجه نحو إنتاج السكر إلى 51.12% من 48.34% في الموسم السابق.

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إنتاج البرازيل إلى مستوى قياسي يبلغ 44.7 مليون طن متري، بزيادة قدرها 2.3% سنويًا.

دور تايلاند الداعم

تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مُصدّر في العالم، تتوسع أيضًا. توقعت شركة طحّان السكر التايلاندية زيادة في الإنتاج بنسبة +5% لتصل إلى 10.5 مليون طن متري لعام 2025-26، مع تقديرات وزارة الزراعة الأمريكية التي تعتبر متحفظة قليلاً عند 10.3 مليون طن متري.

حساب الفائض: التوقعات المتنافسة ترسم صورة فائض العرض

توقعت المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري للفترة 2025-26، وهو تحول دراماتيكي من العجز البالغ 2.916 مليون طن متري في 2024-25. ويمثل هذا تحولًا يزيد عن 4.5 مليون طن متري في أقل من عام، مدفوعًا بزيادات الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان.

رسم تاجر السكر Czarnikow صورة أكثر كآبة، حيث رفع تقديره للفائض العالمي في 2025-26 إلى 8.7 مليون طن متري، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن توقعات سبتمبر. وهذا يتناقض بشدة مع تقدير ISO في أغسطس الذي أشار إلى فائض قدره 231,000 طن متري فقط - وهو تعديل ضخم خلال أشهر.

من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 4.7% ليصل إلى 189.318 مليون طن متري وفقًا لوزارة الزراعة الأمريكية، متفوقًا على نمو استهلاك البشر الذي يبلغ فقط 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. يتبلور هذا الخلل في ارتفاع المخزونات النهائية، والتي من المتوقع أن تزيد بنسبة 7.5% لتصل إلى 41.188 مليون طن متري.

لماذا تظل أسعار السكر تحت الحصار

مع ضغط العرض على نمو الطلب، فإن السكر لديه دعم محدود. لقد تحول نموذج سكر القصب الذي كان يوازن الأسواق العالمية بشكل حاسم نحو فائض العرض، مع إضافة كل إصدار بيانات إلى السرد الهبوطي. تضعف أسعار النفط الخام صمام الأمان للإيثانول. يقوم المنتجون الرئيسيون في الوقت نفسه بحصاد محاصيل قياسية. ويسعى المصدرون إلى إيجاد منافذ جديدة للكمية الزائدة.

توضح هذه التقارب سبب معاناة عقود السكر الآجلة يوم الثلاثاء على الرغم من الطلب العالمي الثابت. لا يستجيب السوق لاحتياجات الاستهلاك الفورية - بل يستعد لفائض هيكلي مستمر من المحتمل أن يؤثر سلبًا على الأسعار طوال موسم التسويق.