كيف أعاد إعصار تكساس تشكيل عقود البروبان العالمية: قصة مونت بلفيو

عندما ضرب إعصار هارفي ساحل الخليج الأمريكي في أغسطس 2017، لم يدرك القليلون خارج قطاع الطاقة أنهم يشهدون لحظة محورية في سوق البروبان. لم يتسبب العاصفة في تعطيل إنتاج الطاقة الأمريكي فقط - بل كشفت عن مدى اعتماد سوق غاز البترول المسال (LPG) في العالم بأسره على موقع واحد: مونت بلفيو، تكساس.

سلسلة الإمداد العالمية غير المتوقعة

يجلس محور البروبان في مونت بلفيو عند تقاطع المصافي ومرافق معالجة الغاز وكهوف التخزين تحت الأرض ومحطات التصدير. عندما أوقف إعصار هارفي قناة هيوستن الملاحية في 25 أغسطس 2017، أدى ذلك إلى رد فعل متسلسل في أسواق غاز البترول المسال العالمية.

إليك ما صدم المحللين: لم تصب صدمة الأسعار مون بيلفيو أولاً. بدلاً من ذلك، ضربت اليابان—وجهة حوالي ثلثي صادرات الولايات المتحدة من غاز البترول المسال عبر البحر. في 28 أغسطس، قفزت أسعار البروبان في الشرق الأقصى بنسبة 10% مقارنة بالأسبوع السابق، بينما ارتفعت أسعار البروبان في مون بيلفيو بنسبة متواضعة بلغت 2%. ثم لحقت السوق الأمريكية، حيث ارتفعت جنبًا إلى جنب مع الأسعار الآسيوية. كشفت هذه التسلسلات كيف أصبحت عقود البروبان الآجلة العالمية متكاملة، حيث تعمل مون بيلفيو كمركز تسعير.

إعداد المسرح: ضغوط المخزون قبل هارفي

لكن هارفي لم يكن القصة الكاملة. كانت مخاوف المخزون تتزايد منذ مارس 2017، قبل أشهر من وصول الإعصار إلى اليابسة. انتهت تلك الشتاء بوجود حوالي 40 مليون برميل في المخزون - إشارة إنذار مبكرة على أن إمدادات البروبان في الولايات المتحدة كانت تتقلص.

قبل أن تصل الصيف عادة مع انخفاض الطلب الموسمي، يجب أن ينخفض نسبة بروبان مونت بلفيو إلى النفط الخام. بدلاً من ذلك، ظل يتأرجح في نطاق النسبة المئوية المتوسطة الخمسين خلال الربيع والصيف من عام 2017، ثم تسارع upward من يوليو فصاعدًا، ليصل فوق 70% بحلول الخريف. لم يكن هذا سلوكًا موسميًا - بل كان إشارة إلى قيود العرض الهيكلية.

يتصاعد الزخم بعد هارفي

بعد العاصفة، حالتا دون التعافي السريع المتوقع:

أولاً، بينما أعيد فتح محطات التصدير بسرعة واستأنفت برامج التحميل، لم تتطابق صادرات البروبان أبداً مع أحجام العام السابق بالكامل. ثانياً، واجهت كهوف التخزين المحلية تدفقات محدودة بسبب اضطرابات إمدادات غاز (السوائل الغازية ). وقد أدى الجمع بين ذلك إلى ضغط توافر البروبان المحلي.

خلال أربعة أسابيع من الإعصار، عززت بروبان مونت بيلفيو من 70% من خام غرب تكساس إلى 78%—ضغط دراماتيكي كشف عن مدى ضيق مخزونات البروبان في الولايات المتحدة. حسبت IHS ماركت أن البلاد كانت تواجه فقط 41.4 يومًا من العرض الضمني قبل دخول شتاء 2017، وهو أدنى مستوى خلال خمس سنوات.

بحلول أكتوبر 2017، تجاوزت نسبة بروبان مونت بلفيو إلى النفط الخام الحدود القصوى التي شوهدت خلال موجة البرد “الدوامة القطبية” في يناير 2014 - وهو معيار يستخدمه المتداولون لقياس ندرة المستوى الأزم.

آثار ريبيل: عندما تذهب أسعار تكساس إلى العالمية

ارتفع سعر مونت بلفيو فورًا عبر المحيط الأطلسي. حقق البروبان في شمال غرب أوروبا علاوة على النفثا للمرة الأولى في أربع سنوات. قامت مصانع التكسير البتروكيماوية في جميع أنحاء أوروبا، التي كانت تعمل بأحجام عالية من بروبان المواد الخام لسنوات، بتقليل الاستهلاك فجأة إلى أدنى مستوى له في عامين واستوردت أقل من نصف الكميات في العام السابق.

حتى أسعار الشرق الأوسط شعرت بالضغط. حددت شركة أرامكو السعودية، واحدة من أكبر مصدري الغاز المسال في العالم، سعر عقدها عند 575 دولارًا للطن في أكتوبر 2017 - وهو أعلى مستوى منذ 610 دولارات للطن في نوفمبر 2014.

لماذا يعتبر مون بلفيو مهمًا لتجار العقود الآجلة

أدى ارتفاع إنتاج الصخر الزيتي في أمريكا إلى تغيير جذري في أسواق الغاز المسال العالمية. تطورت الولايات المتحدة من دولة مستوردة للغاز المسال إلى أكبر منتج ومصدر في العالم بحلول العقد 2010. تستخدم عقود Nasdaq الآجلة الآن أسعار الغاز المسال في شمال أمريكا من OPIS - والتي تعد أساسًا أسعار البروبان في مونت بلفيو - كأساس للتسوية لجميع التحوطات والمبادلات.

هذا يعني أن كل جالون من البروبان والبيوتان والإيثان والغاز الطبيعي المتداول عالميًا يشير إلى تسعير مونت بيلفيو. عندما يتغير إدارة المخزون في الولايات المتحدة، يتم نقل ذلك على الفور إلى أسواق العقود الآجلة للبروبان في جميع أنحاء العالم. أظهر ارتفاع الأسعار في 2017 هذه الترابط في الوقت الحقيقي.

النظر إلى الأمام: قيود السعة

اعتبارًا من أوائل عام 2018، بدأت أسعار البروبان تتراجع مع تطبيع أحجام الصادرات. ومع ذلك، توقع محللو الطاقة أن تكون هناك حاجة إلى سعة تصدير بحرية إضافية بحلول 2020-2021 لاستيعاب النمو المستمر في الطلب العالمي. ستظهر أي اضطرابات في الإمدادات مرة أخرى كيف أن عقود البروبان المستقبلية في مونت بلفيو تحدد بشكل فعال سعر الحد الأدنى لأسواق الغاز البترولي المسال العالمية.

الدرس من 2017: فهم مون بيلفيو ليس خيارًا للتجار العالميين في الطاقة. إنه أمر أساسي.