أجراس الإنذار في السوق: ماذا يحدث عندما تصل تقييمات الأسهم إلى مستويات خطيرة؟

مؤشر S&P 500 حقق للتو معلم تقييم خطير - إليك ما تخبرنا به التاريخ

مؤشر S&P 500 يضيء علامات تحذير حمراء. في نوفمبر، وصل المؤشر إلى نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً (CAPE) قدرها 39.1 - للشهر الثاني على التوالي فوق هذا العتبة. للمقارنة، تم تجاوز هذا المستوى مرة واحدة فقط من قبل في 66 سنة من البيانات: خلال فقاعة دوت كوم بين عامي 1999 و2000. وانتهت تلك الفترة بكارثة للمستثمرين.

إليك ما تكشفه البيانات التاريخية حول عوائد السوق بعد مثل هذه التقييمات العالية:

• العام القادم: -4% انخفاض متوسط
• السنتان القادمتان: -20% انخفاض متوسط
• السنوات الثلاث القادمة: انخفاض متوسط بنسبة -30%

إذا كانت S&P 500 تتطابق مع هذه المتوسطات التاريخية، يجب على المستثمرين الاستعداد لانخفاض نسبته 4% خلال الـ 12 شهرًا القادمة وانخفاض بنسبة 30% بحلول نهاية عام 2028. لا ينبغي تجاهل هذا الإنذار المتعلق بالأسهم، خاصة بالنظر إلى الرياح المعاكسة الاقتصادية الحالية.

غيوم العاصفة الاقتصادية: لماذا يتدهور سوق العمل أسرع مما كان متوقعًا

على الرغم من الادعاءات بأن سياسات التعريفات ستعزز التصنيع الأمريكي وخلق الوظائف، فإن بيانات العمل الأخيرة تخبر قصة مختلفة. لقد انهار نمو الوظائف ليصل إلى 17,000 وظيفة فقط شهريًا على مدى الأشهر الستة الماضية - وهو أبطأ معدل منذ عام 2010، باستثناء الاضطرابات خلال فترة الجائحة.

ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.6% في نوفمبر، مسجلةً أعلى مستوى لها خلال أربع سنوات. في الوقت نفسه، أفاد معهد إدارة التوريدات (ISM) بأن النشاط الصناعي في الولايات المتحدة قد انخفض لعدة أشهر متتالية بلغت تسعة. وأشار المسؤولون بشكل صريح إلى تكاليف الرسوم الجمركية وعدم اليقين السياسي كأسباب رئيسية.

تدهورت مشاعر المستهلكين بشكل كبير. بلغ متوسط مؤشر مشاعر المستهلكين في ميشيغان 57.6 حتى الآن من العام، وهو أدنى متوسط سنوي منذ بدء الاستطلاعات في عام 1978. بعبارة أخرى، الأمريكيون أكثر تشاؤمًا اليوم مما كانوا عليه في أي وقت تقريبًا خلال السنوات السبع والأربعين الماضية.

التكلفة الحقيقية للتعريفات: من الذي يدفع الفاتورة فعليًا؟

السرد من صانعي السياسات يختلف بشكل حاد عن الواقع. تكشف أبحاث غولدمان ساكس أن الشركات والمستهلكين الأمريكيين يتحملون 82% من تكاليف الرسوم الجمركية، وليس المصدرين الأجانب كما زُعم.

منذ تنفيذ التعرفة الأساسية في أبريل، تسارعت معدلات التضخم شهراً بعد شهر. ومع ذلك، وصفت السلطات هذه المخاوف المتعلقة بالقدرة على التحمل بأنها “أكاذيب” وقامت بطرح ادعاءات خاطئة حول عدم وجود تضخم. في الوقت نفسه، قامت جي بي مورغان تشيس بتخفيض توقعاتها لنمو الاقتصاد على المدى الطويل بمقدار 0.2 نقطة مئوية لتأخذ في الاعتبار السياسات التجارية الجديدة.

ت extends مشكلة المصداقية إلى دراسات المؤيدين للرسوم الجمركية. استشهد البيت الأبيض بتحليل لعام 2024 يدعي أن الرسوم الجمركية ستنمي الاقتصاد بمقدار $728 مليار وتخلق 2.8 مليون وظيفة. ومع ذلك، فإن هذا البحث نشأ من ائتلاف من أجل أمريكا مزدهرة (CPA)، وهي مجموعة ضغط ذات تحيز واضح نحو السياسات الحمائية. وقد درس المعهد العالمي للتجارة الدراسة وخلص إلى أنها استخدمت طرقًا “غير عادية للغاية وغير مدعومة تجريبيًا” للوصول إلى استنتاجات محددة مسبقًا.

إنذار الأسهم وما يعنيه لمحفظتك

يجعل هذا المزيج من التقييمات المرتفعة والأسس الاقتصادية المتدهورة البيئة غير مستقرة. إن إنذار نسبة CAPE الحالية يتردد صداها تمامًا عندما تظل الشكوك الاقتصادية مرتفعة، مما يجعل هذه لحظة ضعيفة بشكل خاص في دورة السوق.

تدفع نفقات المستهلكين حوالي ثلثي الناتج المحلي الإجمالي. إذا قام المستهلكون المتشائمون بتقليص نفقاتهم، فإن النمو الاقتصادي سيتوقف، مما قد يؤدي إلى خيبات أمل في الأرباح عبر مؤشرات الأسهم.

ماذا يجب أن يفعل المستثمرون الآن

يتطلب النهج الحكيم التحفظ. يجب على المستثمرين التركيز حصريًا على المراكز ذات الثقة العالية مع تقييمات معقولة. من المستحسن بناء احتياطيات نقدية زائدة عن التخصيصات العادية للمحفظة - فإن القيام بذلك يخلق سيولة متاحة لاستخدامها عندما arrives التراجع الحتمي.

بينما يمكن أن تبرر الذكاء الاصطناعي نظريًا التقييمات المرتفعة من خلال نمو الأرباح المستقبلية، فإن تجاهل عقود من البيانات التاريخية سيكون متهورًا، لا سيما عندما تتزايد الرياح المعاكسة على المستوى الكلي.

لقد ارتفع S&P 500 بنسبة 15٪ منذ بداية العام على الرغم من هذه التحديات. ومع ذلك، يبدو أن هذه الأداء يتسم بمزيد من الهشاشة في ظل تنبيه تقييم الأسهم جنبًا إلى جنب مع بيانات اقتصادية ضعيفة. من الضروري التحلي بالحذر.