ثلاث فرص في السوق الأمريكية تتداول بأسعار مخفضة بشكل كبير في سوق مرتفع

سياق السوق: إيجاد القيمة عندما ترتفع الأسهم

لقد شهد سوق الأسهم الأمريكي ارتفاعات قوية مؤخرًا، حيث تقدم مؤشر S&P 500 بنحو 15٪ وارتفع مؤشر Nasdaq-100 بأكثر من 20٪. لقد دفعت هذه الزيادة التقييمات إلى الأعلى في جميع المجالات، مما جعل الفرص الجيدة نادرة بشكل متزايد. ومع ذلك، يكشف فحص أقرب عن عدة أسهم متداولة في الولايات المتحدة لا تزال مُسعّرة بأقل بكثير من قيمتها الجوهرية - وهي حالة جديرة بالملاحظة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

نقل الطاقة (NYSE: ET): دخل استثنائي عند تقييمات القاع

نقل الطاقة يقدم واحدة من أكثر الفرص جاذبية في قطاع الطاقة المتوسط. الشراكة المحدودة الرئيسية تتداول بأقل من 9 مرات من الأرباح، وهو تباين صارخ مع نظرائها في القطاع التي تتراوح متوسطاتها حول 12 مرة من مضاعفات الأرباح.

تترجم هذه القيمة المنخفضة بشكل استثنائي إلى عائد أرباح يتجاوز 8% - أي حوالي سبع مرات من عائد 1.2% الحالي لمؤشر S&P 500. بينما يجلب هيكل MLP تعقيدات ضريبية من خلال نماذج Schedule K-1 السنوية، إلا أن هذا العبء الإداري لا يفسر بالكامل الخصم مقارنة بالمشغلين الوسطيين المماثلين.

تحتفظ شركة Energy Transfer بأحد أقوى الميزانيات العمومية في تاريخها المؤسسي وتسيطر على حصة سوقية كبيرة ضمن مجال البنية التحتية للطاقة. إن خط أنابيب نمو الشركة كبير: حيث تحتفظ بمتأخرات بمليارات الدولارات من مشاريع التوسع التي تم تأمينها تجارياً والتي قيد الإنشاء حالياً، مع وجود مشاريع أخرى في مرحلة التطوير في الأفق. يجب أن تستمر هذه الأنشطة في دعم نمو التدفق النقدي الصحي على مدى السنوات القادمة، مما يوفر دعماً متسقاً لسياسة توزيع العوائد المرتفعة لديها.

Realty Income (NYSE: O): REIT رائد يتداول أقل من نظرائه

Realty Income تُقدّر حاليًا بحوالي 13 ضعف الأرباح - وهو تخفيض ملحوظ عن 18 ضعف متوسط مضاعف الشركات العقارية الكبيرة داخل S&P 500. لقد أدى هذا الفارق في الأسعار إلى ضغط عائد توزيعات الأرباح للشركة إلى 5.7%، على الرغم من تفوقها التشغيلي.

يبدو أن خصم تقييم صندوق الاستثمار العقاري غير مبرر بالنظر إلى سجله. على مدار الفترات الزمنية التي تمتد لعام واحد وثلاثة وخمسة أعوام، حقق دخل العقارات عوائد إجمالية متفوقة - تجمع بين توزيعات الأرباح ونمو أرباح التشغيل (FFO) لكل سهم - مقارنة بمنافسين من صناديق الاستثمار العقاري ذات الجودة العالية. تحافظ الشركة على أحد أقوى الملفات المالية في القطاع، مما يمنح الإدارة مرونة كبيرة لاستمرار توسيع المحفظة نحو الأصول العقارية المولدة للدخل.

مع أكثر من 30 عامًا متتالية من زيادات الأرباح، أظهرت Realty Income التزامًا غير عادي بعوائد المساهمين. تشير هذه الاستمرارية، جنبًا إلى جنب مع قوتها المالية، إلى أن الخصم الحالي قد يمثل عدم كفاءة مؤقتة في السوق بدلاً من قلق أساسي.

UPS (NYSE: UPS): قد يؤدي إعادة تنظيم العمليات إلى فتح قيمة

تراجعت أسهم خدمة الطرود المتحدة بأكثر من 50% من المستويات التي تم الوصول إليها قبل ثلاث سنوات، مما يعكس التحديات التشغيلية في بيئة اللوجستيات المتغيرة. واجهت الشركة رياحًا معاكسة، بما في ذلك الاضطرابات السوقية المدفوعة بالرسوم الجمركية والحد الاستراتيجي في حجم أمازون. وبالتالي، تُظهر الأداء المالي الأخير انضغاطًا في الإيرادات والأرباح وتوليد التدفق النقدي الحر.

على مدار الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، حققت UPS تدفقًا نقديًا حرًا قدره 2.7 مليار دولار - وهو غير كافٍ لتغطية التزامها السنوي من الأرباح البالغ $4 مليار دولار دون السحب من الاحتياطيات أو الوصول إلى أسواق رأس المال. وقد ساهمت المخاوف الظاهرة بشأن استدامة الأرباح في ضعف السهم.

ومع ذلك، فإن الشركة تنفذ إعادة هيكلة تشغيلية استراتيجية تهدف إلى ضبط حجم شبكتها لتلبية مستويات الطلب الحالية، مع التأكيد في الوقت نفسه على خدمات ذات هوامش ربح أعلى، وبشكل خاص حلول اللوجستيات الصحية. تشير المؤشرات المبكرة إلى إحراز تقدم: تستهدف الإدارة تحقيق 3.5 مليار دولار أمريكي في توفير التكاليف بحلول نهاية العام، مما يجب أن يحسن بشكل ملحوظ مقاييس الربحية.

يتوقع محللو وول ستريت أن تبلغ أرباح السهم 7.00 دولارات أو أكثر للسنة القادمة، مقارنة بـ 6.44 دولارات في 2024. تشير هذه التوقعات إلى تقييم مستقبلي يبلغ حوالي 13 مرة من الأرباح، وهو أقل بكثير من مضاعف PE المستقبلي لمؤشر S&P 500 البالغ 21x، مما يشير إلى تسعير مخفض بشكل كبير.

الفرصة الأوسع

في سوق أمريكي حيث توسعت التقييمات بشكل عام، تمثل Energy Transfer و Realty Income و UPS معًا فرصًا مثيرة للاهتمام. يتداول كل منها بخصم كبير في مضاعفات مقارنة بمجموعات الأقران أو المؤشرات الأوسع. بالنسبة للمستثمرين الذين يفضلون الدخل الحالي جنبًا إلى جنب مع إمكانية تقدير رأس المال، توفر هذه المراكز الفائدة المزدوجة لعوائد توزيعات أرباح جذابة مقفلة عند نقاط دخول مخفضة - وهو مزيج يمكن أن يعزز العوائد الإجمالية مع تطبيع ظروف السوق.