يعتبر المستثمر الشهير راي داليو أن بيتكوين أقل شأناً من الذهب

المصدر: CryptoValleyJournal العنوان الأصلي: المستثمر البارز راي داليو يعتبر البيتكوين أدنى من الذهب الرابط الأصلي: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/minds/star-investor-ray-dalio-considers-bitcoin-inferior-to-gold/

الموقف الحاسم لداليو تجاه البيتكوين

أعرب مؤسس بريدج ووتر ريسيرش راي داليو عن آراء نقدية حول البيتكوين في مقابلة. بينما يمتلك الملياردير شخصيًا حوالي واحد في المئة من ثروته في البيتكوين، يعتبر أن العملة المشفرة غير مناسبة كأصل احتياطي.

يحدد داليو ثلاث نقاط ضعف رئيسية: قابلية تتبع المعاملات من قبل الجمهور، والمخاطر الأمنية المحتملة من الحواسيب الكمومية، والافتقار الناتج عن ذلك لجاذبية البنوك المركزية. لا يزال الذهب، في رأيه، هو أفضل وسيلة لحفظ القيمة. تأتي ملاحظاته في سياق أزمة ديون السيادة الأمريكية. بلغ إجمالي ديون الحكومة الأمريكية حوالي 38.4 تريليون دولار في ديسمبر 2025. ومع ذلك، يوصي داليو بأن يخصص المستثمرون 15 في المئة من محافظهم للأصول الصلبة - مع prioritizing الذهب بوضوح على البيتكوين.

الشفافية كمخاطر نظامية

في محادثة مع نيكيل كاماث، المؤسس المشارك لشركة زيرودا، شرح داليوا مخاوفه بشأن البيتكوين كعملة احتياطية. تخلق البلوكشين العامة مشكلة هيكلية للمستثمرين المؤسسيين والبنوك المركزية.

“يمكن تتبع جميع المعاملات على بيتكوين. يمكنك مراقبة ما هي المعاملات، يمكن للحكومات مراقبة ما هي المعاملات، ويمكن للحكومات التدخل في تلك المعاملات” - راي داليو

تحدد هذه الشفافية الفرق الأساسي بين البيتكوين والذهب. بينما يصعب السيطرة على الذهب المادي خارج النظام المالي التقليدي، فإن سلسلة الكتل الخاصة بالبيتكوين تمكن من تتبع جميع عناوين المحافظ والمعاملات بشكل مستعار. بالنسبة لمديري الاحتياطي، يمثل ذلك خطرًا، حيث يمكن أن يتم حظر المعاملات أو مراقبتها. وأكد داليو أن الذهب هو “الوحيد من الأصول التي يمكنك امتلاكها والتي لا يمكنهم العبث بها والسيطرة عليها.” وجادل بأن البيتكوين تفتقر إلى هذه الخاصية.

الثغرات التقنية واعتماد البنك المركزي

بالإضافة إلى قضية الشفافية، أشار داليوا أيضًا إلى المخاطر التكنولوجية. وأشار إلى إمكانية أن يتم “اختراق” البيتكوين أو “كسره” أو “التحكم فيه” يومًا ما. تشكل الحواسيب الكمومية، على وجه الخصوص، تهديدًا محتملاً. قارن داليوا بين ذلك والألماس الصناعي: تمامًا كما تحاكي هذه الألماس الطبيعي، يمكن أن تقوض التقنيات المستقبلية ندرة البيتكوين.

وفقًا لداليو، فإن هذه الضعف الهيكلي يجعل البيتكوين غير جذاب كأصل احتياطي للبنوك المركزية. وأوضح أنه على الرغم من أن البيتكوين “محدود في العرض ويُنظر إليه كمالٍ”، إلا أنه “من غير المحتمل أن تحتفظ به البنوك المركزية والعديد من الآخرين بكميات كبيرة، بسبب عدد المشكلات التي يعاني منها.” إن محدودية التبني المؤسسي، بدورها، تقيد من إمكانات تقديره على المدى الطويل.

عبر داليو أيضًا عن شكوكه تجاه العملات المستقرة. هذه العملات مرتبطة بالعملات الورقية وبالتالي ست “تنخفض قيمتها مثل العملة الورقية.” بالإضافة إلى ذلك، فهي لا تولد دخلًا من الفوائد. العملات المستقرة تُستخدم حاليًا “أساسيًا للمعاملات الفورية والسريعة وليس كوسيلة لتخزين القيمة.”

توصية المحفظة على الرغم من الانتقادات

على الرغم من انتقاده، يمتلك داليو شخصيًا بيتكوين ويوصي بتخصيص استراتيجي. في تصريحات سابقة في نوفمبر 2025، أكد أن حوالي واحد في المئة من محفظته كانت مستثمرة في بيتكوين، وهو موقع يحتفظ به لعدة سنوات.

في يوليو 2025، زاد داليا بشكل كبير من توصيته للأصول الصعبة. في ضوء ارتفاع ديون الولايات المتحدة، نصح المستثمرين بتخصيص 15 في المئة من محافظهم للذهب أو Bitcoin. وقد شكل هذا تحولًا عن توصيته السابقة التي كانت تتراوح بين واحد إلى اثنين في المئة. الخلفية تشمل توقعات من وزارة الخزانة الأمريكية، التي تتوقع اقتراضًا إضافيًا بقيمة 1 تريليون دولار للربع الثالث من عام 2025.

حذر داليو من أن “نوبة قلبية اقتصادية” من المحتمل أن تُ triggered بسبب ارتفاع مستويات الدين لم يتم تسعيرها بعد في أسواق العملات والسندات. تجاوزت ديون الحكومة الأمريكية 38 تريليون دولار للمرة الأولى في أكتوبر 2025 وبلغت 38.4 تريليون دولار في أوائل ديسمبر. بلغ إجمالي مدفوعات الفوائد السنوية حوالي 980 مليار دولار في السنة المالية 2025 - ما يقرب من ثلاثة أضعاف 345 مليار دولار التي تم تسجيلها في 2020.

الذهب كأصل مفضل

ضمن توصيته بتخصيص 15 في المئة، أعطى داليو الأولوية بوضوح للذهب على البيتكوين. واصفًا الذهب بأنه “ركيزة الحفاظ على الثروة غير التقليدية” وأكد أن تخصيص خمسة إلى 15 في المئة في الذهب يعد مناسبًا بشكل عام. في المقابلة مع كامات، أوضح موقفه بشكل لا لبس فيه: “أملك قليلاً من البيتكوين. لدي قليلاً من البيتكوين. لكن بالنسبة لي، ليس جذابًا مثل الذهب.”

تستند هذه التفضيل إلى تاريخ الذهب الذي يمتد لـ 5000 عام كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة. على الرغم من أن البيتكوين قد أظهر استمراريته، إلا أنه لا يزال يحتل المرتبة الثانية بين الأصول الصلبة. وأكد داليو أنه، على عكس البيتكوين، لا يمكن التحكم في الذهب أو التلاعب به من قبل الحكومات بمجرد أن يكون في حوزة المستثمر.

الحجج المضادة: أين تنتقص انتقادات داليوا

تتعارض العديد من حجج داليو مع التدقيق الأقرب. إن ادعاءه بأن الذهب، على عكس البيتكوين، لا يمكن التحكم فيه من قبل الحكومات يتجاهل السوابق التاريخية. في عام 1933، صادرت الحكومة الأمريكية الذهب الخاص من خلال الأمر التنفيذي 6102، مما أجبر المواطنين على بيعه للاحتياطي الفيدرالي تحت تهديد العقوبة. من ناحية أخرى، يمكن تخزين البيتكوين الذي يتم الاحتفاظ به في الحفظ الذاتي كعبارة بذور في الذاكرة ونقله بشكل غير مرئي عبر الحدود. تشير عملية الاستيلاء التي يتم الاستشهاد بها بشكل متكرر على 15 مليار دولار أمريكي من البيتكوين إلى اختراق بيتفينكس - أي الأصول التي تم الحصول عليها بشكل إجرامي، وليس ممتلكات المستثمرين الشرعية. مع الحفظ الذاتي المناسب، يظل البيتكوين عمليًا غير قابل للمصادرة. من ناحية أخرى، يتطلب الذهب تخزينًا ماديًا، والتحقق من طرف ثالث، ومن السهل التعرف عليه أثناء النقل.

تبدو تهديدات الحوسبة الكمومية أقل حدة عند الفحص الدقيق. وفقًا لتقييمات الخبراء، فإن أجهزة الكمبيوتر الكمومية القادرة على كسر تشفير بيتكوين لا تزال بعيدة عن الوصول على الأقل لعقد من الزمان. علاوة على ذلك، فإن مثل هذا الاختراق سيعرض للخطر ليس فقط بيتكوين، ولكن النظام المصرفي العالمي بأسره، والاتصالات العسكرية، والبنية التحتية الحرجة. يعمل مطورو بيتكوين بالفعل على توقيعات مقاومة للكم، ويمكنهم تحديث البروتوكول إذا لزم الأمر. ومع ذلك، فإن التهديد موجود، ويجب على بيتكوين التوصل إلى توافق بشأن حل لمخاطر الكم، وهو ليس تحديًا سهلاً لشبكة لامركزية.

حجة الشفافية لدى داليو تتجاهل أيضًا التطورات التكنولوجية. الحلول مثل شبكة Lightning تمكّن المعاملات خارج سلسلة الكتل الرئيسية التي لا يمكن رؤيتها علنًا. البروتوكولات المخصصة أيضًا تخلط المعاملات من عدة مستخدمين، مما يعقد بشكل كبير إمكانية تتبعها. أخيرًا، يتفوق البيتكوين بوضوح على الذهب من حيث القابلية للنقل: يمكن نظريًا نقل مليارات القيمة في محفظة على مفتاح USB أو حتى كعبارة بذور محفوظة - غير مرئية ودون أثر مادي. بالمقابل، تتطلب كميات كبيرة من الذهب نقلًا مدرّعًا، وتأمينًا، وتترك آثارًا موثقة عند كل عبور للحدود.