تعثر أوراكل يجر التكنولوجيا إلى الأسفل، لكن الأسواق الأوسع تظهر مرونة

أظهرت وول ستريت إشارات مختلطة يوم الخميس حيث تباينت استجابة المؤشرات الرئيسية لأرباح أوراكل المخيّبة للآمال. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.21% ليصل إلى أعلى مستوى له في ستة أسابيع، في حين قفز متوسط داو جونز الصناعي بنسبة 1.34% ليحقق مناطق قياسية جديدة. في الوقت نفسه، تراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.35%، متأثراً بعمليات بيع كبيرة في أسماء البنية التحتية السحابية. عكست أسواق العقود الآجلة تبايناً مماثلاً، حيث اكتسبت عقود E-mini S&P لشهر ديسمبر 0.23% بينما انخفضت العقود الآجلة E-mini ناسداك لشهر ديسمبر بنسبة 0.33%.

تأثير الأوركل: مخاوف استثمار الذكاء الاصطناعي تعود للظهور

القصة الرئيسية لليوم كانت تركز على تخفيض أرباح Oracle في الربع الثاني وخطط الإنفاق الرأسمالي العدوانية. تراجعت عملاق البرمجيات بأكثر من 10٪ - وهو أكبر انخفاض لها منذ أشهر - بعد أن أفادت بإيرادات سحابية معدلة للربع الثاني بلغت 16.06 مليار دولار، وهو ما يقل عن توقعات الإجماع البالغة 16.21 مليار دولار. والأكثر إزعاجًا للمستثمرين كان قرار الإدارة برفع توجيه الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 بمقدار $15 مليار دولار إلى إجمالي $50 مليار دولار، مما أعاد إشعال المخاوف حول ما إذا كانت النفقات الضخمة للبنية التحتية الداعمة لتطوير الذكاء الاصطناعي ستحقق في النهاية عوائد تتناسب مع التقييمات الحالية.

تراجعت أوراكل في قطاعات البنية التحتية للرقائق والذكاء الاصطناعي. تراجع مصنعو الرقائق بشكل جماعي، حيث انخفضت أسهم ARM Holdings و Intel و Marvell Technology بأكثر من 3٪ لكل منها. كما انخفضت أسهم Nvidia و Broadcom و Applied Materials و GlobalFoundries و Micron Technology بأكثر من 1٪، مما يعكس مخاوف السوق الأوسع من أن الحماس للذكاء الاصطناعي قد تجاوز التبرير الأساسي للأعمال.

الرياح المواتية في الرعاية الصحية والسفر تعوض ضعف التقنية

على الرغم من عمليات البيع في التكنولوجيا، إلا أن القوة الانتقائية في قطاعات أخرى قدمت دعمًا للسوق. ارتفعت أسهم الرعاية الصحية المدارة بشكل عام يوم الخميس، حيث حققت شركات مثل Elevance Health وCentene وMolina Healthcare مكاسب تجاوزت 4%. أضافت HCA Healthcare وUnitedHealth Group وHumana وCigna Group من 2-3% لكل منها، مما يشير إلى ثقة المستثمرين في آفاق القطاع على المدى القريب.

برزت مشغّلات خطوط الرحلات البحرية كأداء مفاجئ. قادت رويال كاريبيان قائمة الرابحين في S&P 500 بطفرة تتجاوز 7%، بينما تقدمت نورويجيان كروز لاين هولدينغز وكارنيفال بأكثر من 6% و5% على التوالي. كما ارتفعت أسهم الأسمدة بسبب التطورات الجيوسياسية، حيث ارتفعت موسايك بأكثر من 6% وأضيفت إنتريبيد بوتاش 5% بعد تقارير تفيد بأن الطائرات المسيرة الأوكرانية استهدفت منشآت الأسمدة الروسية.

خارج الولايات المتحدة، أصبحت فيزا أداءً بارزًا، حيث حققت زيادة تزيد عن 6% بعد أن قامت بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية بترقية معالج المدفوعات إلى “شراء” مع هدف سعر $382 ، مما قدم دعمًا حيويًا لارتفاع داو.

بيانات اقتصادية تغير توقعات السوق

أشارت الإصدارات الاقتصادية يوم الخميس إلى ضعف أساسي في سوق العمل، مما دعم أسعار السندات. ارتفعت مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية في الولايات المتحدة بمقدار 44,000 لتصل إلى 236,000، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أشهر وتجاوزت توقعات الاقتصاديين البالغة 220,000. ساعد هذا التطور المتشائم على انخفاض عوائد السندات، حيث انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.141%. دفعت بيانات العمل الأضعف المشاركين في السوق إلى تقدير فقط 24% احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير.

على العكس من ذلك، فاجأت بيانات التجارة بالارتفاع. انخفض العجز التجاري الأمريكي لشهر سبتمبر بشكل غير متوقع إلى -52.8 مليار دولار مقابل توقعات قدرها -63.1 مليار دولار، مسجلاً أصغر عجز خلال 5.25 سنوات. أضاف هذا التحسن عنصرًا إيجابيًا إلى الصورة الكلية، على الرغم من أن تأثيره في السوق ظل متواضعًا مقارنة بتطورات سوق العمل.

قوة الأرباح الشركات توفر الأساس

دخل موسم أرباح الربع الثالث مرحلته النهائية مع تقارير 496 من مكونات S&P 500. وفقًا لبيانات بلومبرغ إنتلجنس، تجاوزت 83% من الشركات المعلنة التوقعات، مما يضع الربع في مسار لتحقيق أفضل معدل مفاجأة للأرباح منذ عام 2021. بلغ نمو أرباح أغريغيت في الربع الثالث 14.6%، أي أكثر من ضعف توقعات الإجماع البالغة 7.2% مقارنةً بالعام الماضي، مما يشير إلى أن الأساسيات الشركات لا تزال قوية تحت تقلبات السوق.

أبرزت نتائج الأرباح الفردية الطابع غير المتكافئ للديناميات الحالية في السوق. ارتفعت شركة Ciena Corporation بنسبة 8% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 1.35 مليار دولار، متجاوزة التوقعات التي كانت 1.29 مليار دولار، في حين انخفضت شركة Oxford Industries بنسبة 21% بعد خفض التوجيه الذي قلل توقعات الأرباح المعدلة للسهم لعام 2026 إلى 2.20-2.40 دولار من 2.80-3.20 دولار.

الدخل الثابت والأسواق الدولية

وجدت أسواق الخزانة دعمًا من إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وضعف الاقتصاد. انخفض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 7 نقاط أساس إلى 2.843%، بينما انخفض عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 22 نقطة أساس إلى 4.484%. تقوم مقايضات أوروبا بتسعير احتمالية ضئيلة لخفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي قبل اجتماع السياسة في 18 ديسمبر، مع وجود فرصة تبلغ 1% فقط لخفض بمقدار 25 نقطة أساس.

انتهت الأسواق المالية العالمية بشكل متباين. ارتفع مؤشر يورو ستوكس 50 إلى أعلى مستوى له منذ أربعة أسابيع مع مكسب بنسبة 0.80%، في حين انخفض مؤشر شنغهاي المركب في الصين بنسبة 0.70% وتراجع مؤشر نيكاي 225 في اليابان بنسبة 0.90%، مما يعكس تقييمات متباينة للنمو ومسارات السياسات عبر المناطق.

النظر إلى الأمام

جسّدت جلسة يوم الخميس الدوافع المتضاربة الحالية في السوق: حيث أثقلت المخاوف بشأن تقييمات التكنولوجيا وعائدات استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مقابل الأدلة على تراجع الاقتصاد الأساسي وقوة أرباح الشركات بشكل عام. من المحتمل أن تستمر التوترات بين هذه القوى بينما تواصل الأسواق تحليل اتصالات الاحتياطي الفيدرالي ومراقبة تطورات سوق العمل طوال بقية العام.