الارتفاع السريع لـ Blast: L2 على إثيريوم المدعوم من مؤسس Blur

مع سعي المزيد من المستخدمين للحصول على دخل ثابت من خلال التكديس، يثير حل جديد من الطبقة الثانية لـإثيريوم موجات في مجال التمويل اللامركزي. مشروع Blast، الذي يقوده مؤسس منصة تداول NFT Blur، Tieshun Roquerre، جذب منذ إطلاقه اهتمامًا هائلًا بفضل آلية العائد الأصلية الفريدة الخاصة به. اعتبارًا من نوفمبر 2023، تم تأمين أكثر من 300 مليون دولار من TVL في Blast، مع مشاركة أكثر من 50000 مستخدم، ولا يزال هذا الرقم في تزايد.

لكن المشكلة تأتي بعد ذلك - هل العوائد العالية حقًا موثوقة؟ من هيكل التكنولوجيا إلى تقييم المخاطر، دعونا نتعمق في تحليل هذا المشروع L2 المثير للجدل.

الفرق عن L2 الأخرى: كيف تأتي العوائد الأصلية لـ Blast

تعلن Blast أنها المنصة الوحيدة التي تقدم عوائد أصلية على الايثر والعملات المستقرة على شبكة إثيريوم L2. المفتاح هنا هو كلمة “أصلية” - حيث لا يحتاج المستخدمون إلى إجراء أي عمليات إضافية، وسيولد الأصول المودعة عوائد تلقائيًا.

الآلية المحددة هي كما يلي: يمكن للمستخدمين التكديس ETH وstETH وDAI وUSDC أو USDT، حيث يتم قفل هذه الأصول حتى إطلاق الشبكة الرئيسية في فبراير 2024. يتم تحويل USDT إلى DAI من خلال 3pool في Curve Finance، بينما يتم تحويل USDC إلى DAI من خلال MakerDAO. ثم يتم تحويل هذه الأصول إلى أصول تحمل العائد - يتم تكديس ETH في بروتوكول Lido للحصول على عائد تكديس على شكل stETH (حوالي 4% APY)، بينما يتم إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات السندات الحكومية على السلسلة مثل معدل ادخار Dai من MakerDAO (حوالي 5% APY).

تُعاد عوائد المستخدمين من خلال USDB (عملة مستقرة ذات إعادة توازن تلقائي من Blast) ويمكن استبدالها بـ USDC عند توزيع مكافآت Blast في مايو 2024. يبدو أن هذا التصميم مثالي، لكن شفافيتها واستدامتها تواجهان تساؤلات.

لماذا تراكمت Blast مثل هذا القدر من TVL في فترة زمنية قصيرة؟

إطار الحوافز الجذرية

إن نسبة APY التي تتراوح بين 4-5% تتجاوز بكثير معدل العائد الأساسي الذي يبلغ 0% في L2 التقليدية، مما يمثل بلا شك إغراءً هائلًا لمزارعي العوائد. كما أن حقيقة استثمار شركات رأس المال المغامر الرائدة مثل Paradigm وStandard Crypto بمبلغ 20 مليون دولار تعزز من انطباع “دعم المؤسسات الكبرى”، مما يثير شعور FOMO النموذجي.

تأثير هالة علامة Blur

نجاح Blur في سوق تداول NFT منح Roquerre ما يكفي من رأس المال الثقة. المستخدمون يشاركون بناءً على “هذا الشخص حقق نجاحًا” وفقًا لمنطق بسيط، دون إجراء تقييم كافٍ للمخاطر.

توليد ندرة رمز الدعوة

تستخدم Blast نظام الدعوات للدخول المبكر، مما يعزز من إحساس الطوارئ للمشاركة. يحصل المستخدمون على نقاط Blast بناءً على حجم الأصول المودعة وعدد الدعوات، مما يشكل تدرجًا واضحًا في الحوافز.

الأعلام الحمراء المخفية: تحليل متعمق لمخاطر Blast الهيكلية

ثغرات أمان العقود الذكية

تتحكم محفظة Safe متعددة التوقيع من 3 من 5 في عقد Blast الذكي، وهناك ارتباط مالي بين الموقعين على العقد وأنشطة معاملات NFT المشبوهة. تم الكشف عن هذا الاكتشاف من خلال تحليل سلسلة الكتل من harls.eth، مما يكشف عن مخاوف محتملة بشأن خلفية الإدارة. في سياق تزايد أحداث الأمن السيبراني في نهاية عام 2023، حتى ثغرة واحدة في العقد قد تؤدي إلى سحب ملايين الدولارات بشكل كبير.

الإيداع أحادي الاتجاه والالتزام المعلق

في المرحلة الحالية، تعتمد Blast آلية الإيداع أحادي الاتجاه - حيث يتم قفل أصول المستخدمين حتى إطلاق الشبكة الرئيسية، وخلال هذه الفترة لا يمكن سحبها. والأهم من ذلك، أن المكافآت التي تعهدت بها Blast هي “نقاط” وليس رموز حقيقية، حيث أن قيمة هذه النقاط تعتمد بالكامل على مشروع L2 لم يتم إطلاقه بعد. هذه الآلية “التحقق أولاً ثم التسليم” تحمل بالفعل مخاطر التنفيذ.

هيكل التوظيف الهرمي

يحث نظام تصنيف Blast و Spins المستخدمين على دعوة المزيد من المشاركين للانضمام إلى “Squad”. كلما زادت الكمية الإجمالية المقفلة في Squad الخاص بالمستخدم، زادت احتمالية الحصول على قيمة حظ إضافية ونقاط Blast. وقد اتهم المجتمع هذا الهيكل “الذي يستفيد فيه المشاركون الأوائل من القادمين الجدد” بأنه يحمل سمات بونزي - حيث تعتمد استدامة المشروع على تدفق مستمر من المستخدمين الجدد.

الواقع السوقي: هل يمكن لـ Blast الحفاظ على الحرارة الحالية

لا يوجد خارطة طريق رسمية تدعم آفاق تطوير Blast على المدى المتوسط والطويل. على الرغم من أن Roquerre ذكر أن Blast ستكمل نظام Blur البيئي، وتخفض تكاليف تداول NFT، وتطلق عقود NFT الدائمة، إلا أن هذه كلها وعود وليست ميزات تم تحقيقها.

من منظور عملي، تواجه Blast مشكلتين رئيسيتين:

1. هل يمكن أن يظل TVL بعد انتهاء المكافآت؟ إذا لم يكن هناك حوافز مستمرة، فإن فقدان المستخدمين هو أمر لا مفر منه.
2. أين حدود جذب المستخدمين الجدد؟ من الواضح أن سقف الهيكل الهرمي.

بيانات مرجعية

وفقًا لأحدث بيانات السوق، فإن سعر توكن Blur (BLUR) الحالي هو 0.03 دولار. بالنسبة للمستخدمين الذين يفكرون في المشاركة في Blast، قد يعكس ذلك التقييم الحالي للسوق لتوكناته البيئية.

أفكار أخيرة

يقدم Blast بالفعل آلية عائد أصلية مفقودة في L2 التقليدية، وهذا مبتكر من الناحية التقنية. ولكن من حيث نسبة المخاطر إلى العوائد، هل تناسب عائد سنوي بنسبة 4-5% المخاطر مثل “تم قفل الأصول لعدة أشهر”، “المكافآت هي رموز غير معروفة”، و"توجد مخاوف أمنية بشأن العقود"؟ يحتاج كل مستخدم إلى تقييم ذلك بنفسه.

لا يمكن لنجاح Blur في مجال NFT أن ينتقل تلقائيًا إلى مسار L2. يحتاج Blast لإثبات نفسه ليس فقط كـ"سرد تسويقي" ولكن كمنتج بنية تحتية حقيقي، ويتعين عليه أيضًا اجتياز عدة اختبارات مثل إطلاق الشبكة الرئيسية ونشر التطبيقات الفعلية. بغض النظر عن كيفية تطور Blast في النهاية، فإن صعوده السريع قد أصبح بالفعل حالة لا يمكن تجاهلها في سوق التشفير لعام 2024.