#借贷协议风险 عندما رأيت جدل خزانة Jupiter Lend، أول ما خطر لي هو درس صيف DeFi لعام 2020. في ذلك الوقت، كان الجميع يطاردون العوائد العالية، وكانت APY لتعدين السيولة تصل إلى مئات، وتحذيرات المخاطر كانت تُعتبر كنسيم يمر بجانب الأذن. ماذا حدث؟ في النهاية، انفجر الخطر المتراكم في لحظة معينة، مما أدى إلى حبس العديد من المستثمرين المتحمسين.

إن حالة Jupiter هذه المرة هي في جوهرها نفس الحيلة القديمة - استخدام إعادة الرهن لزيادة الكفاءة الرأسمالية، واستخدام خزائن مختلفة للقيام بالتزامات عزل، لكن في النهاية يتضح أنه لا يوجد جدار ناري كما كان متوقعًا. ما يجرح القلب هو أن المؤسس المشارك لـ Kamino قال بصراحة: يعتقد المستخدمون أن تقديم SOL يعني مجرد تقديم SOL، لكنهم لا يعرفون أن هذه الأصول قد تم تداولها بالفعل في سلاسل الإقراض الدائرية مثل JupSOL وINF. بمجرد أن ينهار أحد المراحل، يصبح الهيكل المتداخل بأكمله مثل قطع الدومينو، حيث يحدث رد فعل متسلسل.

لقد قضيت عدة سنوات في هذا المجال، ورأيت العديد من المشاريع تستخدم "العزل التام" لإزالة مخاوف المستخدمين، وكانت النتيجة دائمًا وهمًا. العزل الحقيقي يحتاج إلى تصميم آلية يمكن التحقق منها على السلسلة، وليس مجرد وعود. حتى الآن، لم تتحدث Jupiter رسميًا لتوضيح الأمور، وهذا بحد ذاته يدل على مدى خطورة المشكلة. التاريخ يخبرنا مرارًا وتكرارًا أنه عندما تبدأ بروتوكولات الإقراض في التأكيد على الكفاءة وتخفيف المخاطر، يكون ذلك هو الوقت الذي يجب على المستثمرين فيه أن يكونوا أكثر حذرًا. هذا لا يعني أنه لا يمكن المشاركة، ولكن يجب أن نفهم ما الذي نتحمله حقًا.