فتح: كيف يحقق المتداولون الربح من الهبوط

في سوق الأصول الرقمية والأسهم، يُعتبر البيع على المكشوف استراتيجية تداول غالبًا ما يتم فهمها بشكل خاطئ ولكنها تُستخدم على نطاق واسع. يعرف الكثير من الناس فقط الشراء عند الارتفاع، لكنهم لا يدركون أن البيع على المكشوف يمكن أن يتيح لك تحقيق الأرباح حتى عند انخفاض الأسعار.

جوهر البيع على المكشوف: البيع أولاً ثم الشراء

ببساطة، يعني البيع على المكشوف أولاً بيع الأصول المستعارة بسعر السوق الحالي، ثم شراءها مرة أخرى بسعر أقل بعد انخفاض السعر، وجني الفرق كأرباح. المتداولون الذين يقومون بإنشاء مراكز بيع على المكشوف لديهم توقعات متشائمة تجاه اتجاه السوق، وهم “يتوقعون هبوط” أحد الأصول.

تبدو هذه الاستراتيجية بسيطة، لكنها تحتاج إلى تحمل مخاطر متعددة. لتنفيذ البيع على المكشوف، يحتاج المتداول إلى اقتراض الأصول من البورصة أو الوسيط، مما يعني أنه يجب عليه تقديم ضمانات، ودفع الفوائد والرسوم. هذه هي النقطة التي تميزها عن البيع والشراء البسيط - أنت لا تبيع شيئًا تملكه، بل تبيع شيئًا مقترضًا.

حالات عملية: مقارنة بين بيع بيتكوين والأسهم

مثال على بيع بيتكوين على المكشوف: افترض أن سعر بيتكوين هو 10,000 دولار، فأنت تقترض 1 BTC وتبيع بذلك السعر. إذا انخفض السعر إلى 9,500 دولار، يمكنك شراء 1 BTC وإعادته، وبعد خصم الفوائد ورسوم المعاملات، ستحقق الربح. ولكن إذا ارتفع السعر إلى 10,500 دولار، ستزداد تكلفة إعادة الشراء، مما يؤدي إلى خسارة.

أمثلة على بيع الأسهم على المكشوف: يتوقع المستثمر أن تنخفض أسهم شركة معينة، حيث يقترض 100 سهم عندما يكون السعر 50 دولارًا ويقوم ببيعها. إذا انخفض السعر إلى 40 دولارًا، فإنه يشتريها مرة أخرى بمبلغ 4,000 دولار ويعيدها، بعد خصم الرسوم يحقق ربحًا. على العكس، إذا ارتفع السعر إلى 60 دولارًا، فإنه يواجه خسارة تزيد عن 1,000 دولار.

نوعان من البيع على المكشوف

البيع على المكشوف هو الأسلوب السائد - حيث يقوم المتداولون فعليًا باقتراض وبيع الأصول الحقيقية، مما يجعل المخاطر تحت السيطرة نسبيًا.

البيع على المكشوف بدون اقتراض هو بيع مباشر دون اقتراض، وهذه الممارسة تحمل مخاطر عالية جداً، وغالباً ما تُقيد أو تُمنع في معظم الأسواق، لأنها قد تؤدي إلى التلاعب في السوق.

هيكل تكلفة عمليات البيع على المكشوف

البيع على المكشوف ليس مجانيًا. يحتاج المتداولون إلى فهم ثلاثة عناصر أساسية للتكلفة:

الهامش الأولي هو تكلفة الدخول - في سوق الأسهم عادةً ما يتطلب 50% من الضمانات، بينما يختلف سوق الأصول الرقمية بسبب معدلات الرفع. مع رفع 5x، يتطلب مركز بقيمة 1,000 دولار فقط 200 دولار كضمان.

الهامش المطلوب يضمن أن يكون لدى الحساب ما يكفي من الأموال لمواجهة الخسائر. إذا كان مستوى الهامش منخفضًا جدًا، ستصدر البورصة تحذيرًا، وقد تتخذ حتى إجراءات لفرض إغلاق الصفقة، مما يتسبب في خسائر غير متوقعة.

تكاليف الاقتراض تشمل الفوائد والرسوم، وهذه التكاليف ستقضي على جزء من الأرباح، خاصة في حالات فتح مراكز قصيرة الأجل لفترة طويلة.

سلاح ذو حدين: العوائد والمخاطر

المزايا: يسمح البيع على المكشوف للمتداولين بالحفاظ على قدرتهم على الربح في سوق هابطة، دون الحاجة إلى الانتظار بشكل سلبي للارتفاع. كأداة للتحوط، يمكن أن تعوض خسائر المراكز الطويلة، خاصة في الأسواق المتقلبة بشكل كبير. يعتقد بعض المشاركين في السوق حتى أن البيع على المكشوف يساعد في اكتشاف الأسعار، من خلال الكشف عن الأصول المبالغ في قيمتها لتعزيز كفاءة السوق.

الأزمة المخفية: أكبر مخاطر البيع على المكشوف هي الخسارة غير المحدودة. إذا استمر السعر في الارتفاع، ستتوسع خسائرك باستمرار. يمكن أن تدمر أحداث الضغط القصير (إجبار عدد كبير من البائعين على تغطية مراكزهم، مما يؤدي إلى رفع السعر) مراكز البائعين في لحظة. كانت حادثة GameStop في عام 2021 مثالاً نموذجياً - حيث تعاون المستثمرون الأفراد لدفع سعر الأسهم، مما اضطر البائعين على المكشوف لتغطية مراكزهم بخسائر ضخمة.

بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تُطبق الجهات التنظيمية حظر البيع على المكشوف خلال أوقات الأزمات في السوق، مما يفرض عمليات التسوية. كما ستزيد التزامات دفع الأرباح في سوق الأسهم من التكاليف.

أخلاقيات السوق والتنظيم

تعتبر عمليات البيع على المكشوف موضوعًا مثيرًا للجدل. حيث يرى النقاد أنها تعزز من هبوط السوق وتضر بالموظفين والمساهمين في الشركات. بينما يجادل المؤيدون بأنها تعزز من شفافية السوق. للتوازن بين الطرفين، قامت الجهات التنظيمية بتنفيذ “قواعد حظر البيع على المكشوف أثناء الانخفاض السريع” للحد من عمليات البيع على المكشوف خلال فترات الهبوط السريع، وطلبت الكشف عن المراكز الكبيرة للبيع على المكشوف.

ما هو الفهم النهائي للتداول على المكشوف

البيع على المكشوف هو أداة أساسية للمتداولين المحترفين، وكذلك وسيلة دفاع لمديري المخاطر. سواء تم استخدامه للتداول المضاربي أو للتحوط، فإنه يحتل مكانة مهمة في الأسواق التقليدية وأسواق الأصول الرقمية. لكن يجب على كل متداول أن يدرك أن البيع على المكشوف ليس استراتيجية بدون تكلفة - فقد تتغير التكاليف، ومتطلبات الهامش، ومخاطر التصفية، وتهديدات الإغلاق القسري في لحظة.

فهم آلية البيع على المكشوف، والتكاليف، والمخاطر، هو ما يمكن أن يساعدك في اتخاذ قرارات أكثر حكمة في السوق.