ارتفاع الدولار الأمريكي مع تراجع مؤشر اليورو: انعطاف باول المتحفظ يعيد تشكيل أسواق العملات

الإعداد: انتعاش الدولار وتراجع اليورو

بعد الانخفاض الحاد يوم الجمعة الذي triggeredه تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المتحفظة في جاكسون هول، شهد الدولار الأمريكي انتعاشًا حادًا يوم الاثنين. تراجع زوج اليورو/الدولار من ذروته التي بلغت 1.1742 خلال أربعة أسابيع، ليصل إلى حوالي 1.1646 ويخترق مستوى الدعم النفسي المهم عند 1.1700. يمثل هذا التراجع انخفاضًا يوميًا بنسبة 0.60% حيث استعاد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بعض من مكاسبه، متجاوزًا مستوى 98.20—مقابل تراجع يوم الجمعة الذي اقترب من 1%.

يقدم مؤشر اليورو الصورة الأوضح: فبينما ضعف اليورو بشكل عام، فإن التباين في مسارات السياسات بين البنوك المركزية هو المحرك الحقيقي. يميل الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد نحو خفض أسعار الفائدة، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع موقف البنك المركزي الأوروبي (ECB) الأكثر حذرًا، مما يخلق عوائق أمام العملة الموحدة.

بيانات ألمانية مختلطة لا تستطيع إنقاذ اليورو

قدم مؤشر مناخ الأعمال لشهر أغسطس من معهد IFO في ألمانيا صورة مختلطة فشلت في دعم مشتري اليورو. ارتفع المؤشر الرئيسي إلى 89.0، متجاوزًا التوقعات عند 88.6، مما يشير إلى تحسن في معنويات الأعمال. ومع ذلك، خاب أمل مكون التقييم الحالي، حيث انخفض إلى 86.4 مقابل التوقع عند 86.7—مما يشير إلى أن الشركات متفائلة بشأن المستقبل لكنها حذرة بشأن الظروف الحالية.

عكست هذه الفجوة الحالة العامة لمنطقة اليورو: الصمود الهيكلي مخفي وراء مخاوف فورية. عززت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد هذا الحذر في تصريحاتها يوم الاثنين، ووصفت منطقة اليورو بأنها “مرنة ولكنها لا تزدهر”. وتوقعت نموًا بنسبة 1% فقط لعام 2025 وحذرت من “اضطرابات كبيرة” من الرسوم الجمركية المرتفعة على الولايات المتحدة والتي تؤثر على محرك الصادرات الأوروبي—وهو نبرة لا تشجع على ارتفاع مؤشر اليورو.

التباين في السياسات الذي يعيد تشكيل زوج اليورو/الدولار

ضعف العملة يعود إلى مشكلة أساسية واحدة: توقعات السياسات تتباين. تتزايد رهانات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد إشارات باول المتحفظة في جاكسون هول، مع تسعير خفض سبتمبر بشكل متزايد. في المقابل، يظل البنك المركزي الأوروبي في وضعية الانتظار، مما يعيد الطلب على الدولار الأمريكي عبر السوق.

تقييم لاغارد المتشائم يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيواصل نهج الانتظار والترقب حتى على الأقل الربع الثالث، مما يزيد من فجوة سياسة أسعار الفائدة مع الفيدرالي. هذا التباين الهيكلي عادةً ما يصب في مصلحة الدولار الأمريكي—وهو ما نراه بالفعل في تراجع زوج اليورو/الدولار.

ما القادم لزوج اليورو/الدولار: أسبوع مليء بالبيانات

يقدم تقويم التداول عدة نقاط تحول قد تعيد تحديد مسار الزوج:

الجانب الأمريكي: ثقة المستهلك وطلبات السلع المعمرة ستصل يوم الثلاثاء، وتحدد الاتجاه. الخميس يأتي مع مراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني وطلبات إعانة البطالة الأولية. أما يوم الجمعة، فسيصدر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي — المقياس المفضل لدى الفيدرالي — والذي قد يعزز توقعات خفض الفائدة في سبتمبر أو يربك السرد.

الجانب الأوروبي: ستوفر محاضر اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي يوم الخميس رؤى جديدة حول تفكير البنك. ويختتم الأسبوع يوم الجمعة مع مؤشر أسعار المستهلك في ألمانيا ومبيعات التجزئة، مما يوفر أدلة على زخم التضخم وصحة إنفاق الأسر.

حركات مؤشر اليورو هذا الأسبوع ستعتمد على البيانات الأكثر توجيهًا: التضخم الأمريكي المتشدد قد يدعم زوج اليورو/الدولار، في حين أن بيانات المستهلكين الضعيفة في منطقة اليورو ستعزز ضعف اليورو.

الخلاصة

تراجع زوج اليورو/الدولار من أعلى مستوى له خلال أربعة أسابيع يعكس أكثر من مجرد زخم قصير الأمد—إنه إشارة إلى اتساع الفجوة بين سياسات الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. حتى تتغير توقعات التضخم والنمو أو تلمح لاغارد إلى مرونة في التخفيف، من المتوقع أن تستمر العوائق الهيكلية على اليورو. يجب على المتداولين مراقبة تقويم هذا الأسبوع الاقتصادي عن كثب لأي إشارات قد تقلل من التباين في السياسات وتوفر دعمًا جديدًا للعملة الموحدة.