رفع سعر الفائدة في اليابان وشيك: لماذا قد لا ينخفض البيتكوين هذه المرة؟ ثلاثة إشارات رئيسية تدل على تغيير في منطق السوق

"البنك المركزي الياباني يرفع مرة واحدة، ويجب أن ينهار البيتكوين!" مع اقتراب قرار سعر الفائدة من بنك طوكيو المركزي، تعود مثل هذه التوقعات للانتشار مرة أخرى في مجتمع العملات الرقمية. أمس، تراجع البيتكوين من أعلى مستوى عند 90,000 دولار إلى 85,616 دولار، بانخفاض 5% في يوم واحد، مما يبدو أنه يؤكد حالة الذعر هذه.
لكن بالنظر إلى الجوهر وما وراء السطح، قد يكون سيناريو السوق هذا يُعاد كتابته.
العبء التاريخي: ثلاث زيادات في السعر، ثلاث مجازر دموية
الصدمة النفسية للسوق من زيادات أسعار الفائدة في اليابان ليست بلا أساس. بعد ثلاث زيادات في مارس 2024، ويوليو 2024، ويناير 2025، شهد البيتكوين انخفاضات تزيد عن 20% في كل مرة. كانت الأكثر حدة في يوليو 2024، عندما هبط البيتكوين من 65,000 دولار إلى 50,000 دولار، مما أدى إلى تلاشي $600 مليار دولار من القيمة السوقية عبر فضاء العملات الرقمية.
ويُقَاد هذا بواسطة منطق "المراجحة بالين" الكلاسيكي: المستثمرون يقترضون الين بدون تكلفة، ويحولونه إلى دولارات، ويستثمرون في أصول ذات عائد مرتفع. عندما يرفع اليابان أسعار الفائدة، مما يزيد من تكاليف التمويل بالين ويدفع سعر الصرف للارتفاع، تُجبر هذه المراكز الممولة بالرافعة المالية على الإغلاق بشكل عاجل، وتحويلها مرة أخرى إلى الين لسداد الديون. وبيتكوين، كأصل مخاطرة سائل، يصبح بطبيعة الحال أول "آلة نقدية".
ثلاث إشارات غير معتادة تشير إلى سيناريو مختلف
ومع ذلك، تظهر ثلاث تغييرات مثيرة للاهتمام في السوق الحالية:
الإشارة الأولى: البائعون القصيرون "استسلموا" مبكرًا
سبب انهيار السوق في يوليو 2024 هو أن معظم الصناديق لم تتوقع رفع السعر؛ في ذلك الوقت، كانت رؤوس الأموال المضاربة لا تزال تبيع الين بشكل كبير على المدى القصير. الآن، تُظهر منصة Polymarket احتمالية بنسبة 98% لرفع 25 نقطة أساس، وتحولت المراكز المضاربة على الين من صافي بيع إلى صافي شراء. هذا يدل على أن بعد الرفع، فإن احتمالية ارتفاع قيمة الين محدودة، مما يقلل من دافع البيع الذعر.
الإشارة الثانية: سوق السندات "تخطت الحد"
ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات من 1.1% في بداية العام إلى ما يقرب من 2%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ 18 عامًا. لقد أكمل سوق السندات بشكل فعال "رفع سعر الفائدة ذاتي المبادرة"، وقد يُنظر إلى قرار البنك المركزي على أنه اعتراف بالوضع الحالي. عندما يتم تسعير السياسات بالكامل من قبل السوق، فإن تأثيرها يتضاءل بشكل طبيعي.
الإشارة الثالثة: الولايات المتحدة واليابان تلعبان "لعبة شد الحبل في السياسات"
بينما قد يرفع اليابان أسعار الفائدة، قام الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بخفضها بمقدار 25 نقطة أساس. هذا المزيج من "تسهيل السياسة الأمريكية وتشديد السياسة اليابانية" يمنع تقلص السيولة العالمية بشكل متزامن، ويوفر هامشًا للأصول ذات المخاطر.
أزمة هوية البيتكوين: من الملاذ الآمن إلى أصل مخاطرة
سؤال أعمق هو: لماذا يؤثر رفع سعر الفائدة في اليابان بشكل كبير على البيتكوين؟
تُظهر البيانات أن بداية عام 2025، وصل ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك 100 إلى 0.8، وهو أعلى مستوى منذ 2022. قبل 2020، كان هذا الرقم يتراوح بين -0.2 و0.2. هذا يدل على أن البيتكوين لم يعد "ذهب رقمي" مستقل خارج التمويل التقليدي، بل أصبح متجذرًا بعمق في محافظ الأصول ذات المخاطر في وول ستريت.
لقد سرّع إطلاق صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية هذا التطور. تقوم صناديق التقاعد، وصناديق التحوط، والمستثمرون المؤسسيون الآخرون بدمج البيتكوين في "ميزانيات المخاطر" الخاصة بهم. عندما تتشدد السيولة العالمية، فإنهم لا يميزون بين البيتكوين وأسهم التكنولوجيا، بل يقللون من حصصهم بشكل نسبي. عمق السوق النسبي الضحل والسيولة الجيدة للبيتكوين يجعله أول من يتأثر خلال عمليات تقليل الرافعة المالية.
التيارات الأساسية للمال الذكي: من يزيد مراكزهم خلال الانخفاض؟
من المثير للاهتمام أن البيانات على السلسلة تكشف صورة أخرى. على الرغم من التصحيح السعري، فإن العناوين الاستراتيجية الكبيرة التي تمتلك أكثر من 10,000 بيتكوين تواصل التراكم بشكل هادئ، بينما تتراجع احتياطيات البورصات، مع نقل المزيد من الرموز إلى المحافظ الباردة للحفاظ على المدى الطويل.
هذا يشير إلى أن الأصول تتغير من المتداولين على المدى القصير إلى الحائزين على المدى الطويل، مما يحسن من هيكل السوق. بالإضافة إلى ذلك، يقلل توقع ارتفاع الين من تكلفة دخول الصناديق اليابانية المحلية إلى السوق. ومع تحسين تنظيمات Web3 والإصلاحات الضريبية في اليابان، قد يتم إطلاق فوائد السياسات بعد أن تتراجع صدمات السيولة.
مؤشرات معنويات سوق الخيارات أيضًا لا تظهر تشاؤمًا مفرطًا. على الرغم من زيادة الطلب على خيارات البيع، إلا أن عكس المخاطر عند 25-دلتا لم يظهر مستويات ذعر، مما يدل على أن المستثمرين المحترفين يقومون بتغطية المخاطر بدلاً من الهروب في حالة الذعر.
الخلاصة: التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه سيشبه القافية
مع تطور خطوة بنك اليابان، سيتحول تركيز السوق إلى توازن جديد—بين ضخ السيولة من خفض أسعار الفائدة الأمريكية وتعديلات المراجحة من زيادات سعر الفائدة في اليابان. ستحدد نتيجة هذا الصراع مدى مسار البيتكوين على المدى القصير.
لكن شيء واحد مؤكد: انتهت حقبة اتباع العناوين بشكل أعمى. السوق دائمًا يكافئ من يستطيع تمييز الإشارات من الضوضاء ويعاقب من يقوده العاطفة.
كيف ترى تأثير رفع سعر الفائدة في اليابان على السوق الرقمية على المدى الطويل؟ شارك رؤاك في التعليقات!
تابعنا لمزيد من التحليلات العميقة للسوق
لا تنسَ الإعجاب والدعم، حتى يتمكن المزيد من المستثمرين من رؤية وجهات النظر المهنية
شارك مع شركاء استثمارك لتبقى على اطلاع باتجاهات السوق
اترك أفكارك وتصادم مع حكمة ملايين المستثمرين