#美国就业数据表现强劲超出预期 البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة هذه المرة إلى 0.75%، والسوق لا تزال تتحدث عن احتمال استمرار التحركات في المستقبل. بالنسبة للعملات المشفرة، التأثير لا يكاد يخرج عن هذه الثلاثة منطق.

**الأسابيع القريبة**
في الواقع، تم استيعاب مدى رفع الفائدة تقريبًا، ولم تعد التصريحات السياسية تبدو متشددة جدًا، بل على العكس، كانت تبدو أكثر ترددًا. لذلك، عند تنفيذ الرفع، جاء رد الفعل بشكل مفاجئ مع "سقوط الحذاء"، حيث ارتد البيتكوين من أدنى مستوى له عند 84418 دولارًا، وارتفع بأكثر من 4000 نقطة. المهم أن معدل الفائدة الحقيقي في اليابان لا يزال سلبيًا، ولم يصل بعد إلى النقطة التي قد تؤدي إلى عمليات تصفية واسعة النطاق، لذلك لا يزال هناك مجال للانتعاش في السوق على المدى القصير.

**الشهر أو الشهرين القادمين**
هذه هي الاختبار الحقيقي. حجم عمليات التوريق الناتجة عن الفائدة الصفرية طويلة الأمد في اليابان ليس بسيطًا — يتراوح بين 4 إلى 5 تريليون دولار. هذه العملات اليابانية ذات التكلفة المنخفضة كانت تُستخدم في ضخ الأموال نحو العملات المشفرة، والآن مع ارتفاع تكاليف التمويل، وتوقعات رفع الفائدة لا تزال قائمة، فإن مساحة التربح تتضيق. هل سيقوم المستثمرون ببيع أصولهم المشفرة لتحويل العملات وسداد الديون؟ على الأرجح نعم. وليس الأمر متعلق بشخص أو شخصين، بل بمجموعة من الناس يتحركون معًا، مما يؤدي إلى ضغط بيع جماعي.

الأمر الأكثر إيلامًا هو أن عمليات التوريق هذه غالبًا ما تكون بمضاعفات تتراوح بين 3 إلى 5 أضعاف. مع ارتفاع ضغط الهامش، وإذا اضطروا إلى تصفية مراكزهم، فإن ردود الفعل المتسلسلة ستبدأ، وسيحدث تأثير التدافع بسرعة. التاريخ يُظهر أن اليابان في مرات سابقة عندما رفعت أسعار الفائدة، لم يتجنب البيتكوين الانخفاض، حيث شهدت انخفاضات بين 20% و30%. مع ارتفاع الرافعة المالية في سوق العقود المشفرة، فإن مخاطر التصفية ستزداد بشكل كبير.

**نقطة التحول الحقيقية**
إذا استمرت اليابان في مسار رفع الفائدة بثبات، فإن السيولة العالمية ستدخل في "نمط نزيف مزمن". كعملات مشفرة، فهي أصول عالية المخاطر، وعندما ينخفض الميل للمخاطرة، تتأثر بشكل مباشر، وسيواصل العديد من المستثمرين المؤسسات تقليل مراكزهم. ستتغير بشكل جوهري أنظمة التقييم بسبب تدفق رأس المال من الأصول عالية المخاطر، وسيعاد ترتيب السوق. على المدى القصير، يجب أن يمر السوق بآلام تقليل الرافعة المالية، قبل أن يجد توازنًا جديدًا في التسعير. تأثير سحب السيولة هذا، بشكل أساسي، سيظل يضغط على السوق لمدة تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر.

لكن هناك متغير آخر — موقف الاحتياطي الفيدرالي. إذا سرّع الفيدرالي وتيرة خفض الفائدة، فقد يعوض جزئيًا الصدمة الناتجة عن رفع اليابان للفائدة، ويمنح سوق العملات المشفرة فرصة لالتقاط الأنفاس. في النهاية، يتوقف مسار $BTC على هذه المعركة بين البنكين المركزيين.