البنك المركزي الياباني قام بالتحرك المتوقع، حيث رفع سعر الفائدة لأول مرة خلال 11 شهرًا إلى 0.75%، مسجلاً أعلى مستوى له خلال 30 عامًا. لكن المثير للاهتمام هو أن رفع الفائدة عادةً ما يؤدي إلى ارتفاع الين، لكن هذه المرة اتخذت إجراءً عكسيًا — حيث تجاوز الدولار مقابل الين حاجز 156، مما أدى إلى تراجع قيمة الين.

من الظاهر أن الأمر متناقض. لكن البنك المركزي قدم تفسيره الخاص: حتى مع رفع الفائدة، فإن الفائدة الحقيقية ستظل في المنطقة السلبية العميقة. بمعنى آخر، تم رفع سعر الفائدة الاسمي، لكن القوة الشرائية الحقيقية لا تزال تتآكل بسبب التضخم. من المحتمل أن تستمر الأجور والأسعار في الارتفاع بشكل معتدل، وأن تظل العوائد الحقيقية في المنطقة السلبية.

الأهم من ذلك هو موقف البنك المركزي. فهم يتخذون حذرًا شديدًا في إشارة، ويتجنبون عمدًا إعطاء جدول زمني واضح لرفع الفائدة في المستقبل. هذه الحيلة ذكية — فالغموض الاستراتيجي يمنع تقلبات كبيرة في سعر الين مرة أخرى، لأنه إذا أصبح الأمر واضحًا جدًا، فإن السوق قد يرد بشكل مفرط.

لذا، فإن المنطق الحقيقي للسياسة هو كالتالي: يعلنون خارجيًا عن رفع الفائدة (التشديد)، لكن داخليًا يظل النهج مرنًا، مع اتخاذ خطوات حذرة جدًا.

أما عن موعد التحرك التالي، فإن السوق يضع الاحتمالات في يونيو أو يوليو من العام المقبل. لكن العديد من المحللين يرون أن هذا متفائل جدًا. يتجه عدد متزايد من المحللين إلى نافذة أكثر تحفظًا — أكتوبر 2026. ما رأيك، كم من الوقت يمكن للبنك المركزي أن يستمر في هذا التوازن بين "الشد على الشفاه" و"المرونة الفعلية"؟