تكامل بنية تحتية لتمويل اللامركزية: كيف تدمج البورصات المركزية السيولة على السلسلة

المصدر: بلوك ووركس العنوان الأصلي: Coinbase embeds Solana trading الرابط الأصلي: https://blockworks.co/news/coinbase-embeds-solana-trading

نظرة عامة على السوق

تجاوزت بيتكوين الأسهم هذا الأسبوع مع ارتفاع منصات الإطلاق بشكل كبير. يسلط تحديث الأسبوع الضوء على تحول هيكلي واضح في كيفية توزيع أسواق العملات الرقمية، حيث أصبحت البنية التحتية المحرك الرئيسي للحجم والوصول بدلاً من القوائم التقليدية.

أداء المؤشرات

اتجهت الأسواق بشكل معتدل نحو المخاطرة، مع قيادة العملات الرقمية والأصول ذات النمو. تفوقت بيتكوين (+1.6%)، بينما ظلت الأصول التقليدية ثابتة. داخل العملات الرقمية، حددت التناوبات العدوانية في موضوعات التداول المشهد: قادت منصات الإطلاق (+3.9%)، تليها منظومة سولانا (+2.3%) وDEXs (+2.1%). كانت الألعاب (-6.4%) هي الأضعف بوضوح، مع اقتراض (-3.7%)، وقادة الإيرادات (-3.5%)، ومنظومة إيثريوم (-3.5%)، والميمات (-3.4%) يسجلون انخفاضات حادة.

البنية التحتية مقابل القوائم: التحول الهيكلي

يعكس تطور رئيسي هذا التحول: دمج جوبيتر مع منصة تداول على السلسلة الرائدة في العالم لتشغيل عمليات التبادل لأصول سولانا. بدلاً من إدراج أصول سولانا الجديدة مباشرة على دفتر أوامر مركزي، تتجه المنصة نحو الاعتماد على البنية التحتية على السلسلة. يعمل جوبيتر كمحرك تنفيذ، يجمع السيولة عبر DEXs سولانا ويقوم بتحسين المسارات، بينما توفر المنصة التوزيع وتجربة المستخدم وطرق الدخول والخروج.

بالنسبة للمستخدمين، يعني ذلك الوصول إلى عالم أوسع بكثير من رموز سولانا مما يتاح عادةً من خلال القوائم المركزية، دون الحاجة لمغادرة نظام المنصة البيئي.

يحقق جوبيتر حوالي $4 مليون دولار شهريًا من عرضه كمجمّع، ويمهد هذا التكامل الطريق لتحقيق المزيد من الإيرادات. تحافظ المنصة الرائدة على حجم تداول يومي متوسط يقارب 80-$100 مليار دولار، بينما يقف جوبيتر في مركز تداول سولانا اليومي بحجم يقارب $50 مليار دولار شهريًا.

المنطق وراء هذا النهج هو أن التداول على السلسلة يزيل فترات الانتظار الطويلة المرتبطة بقوائم التبادل المركزية، مما يسمح بتكوين الأسواق حيث توجد السيولة بالفعل. تتصرف المنصات المركزية بشكل متزايد كواجهات أمامية لسيولة على السلسلة، مما يمثل تحولًا أساسيًا في هيكل السوق.

ومع ذلك، فإن الأسواق غير المصرح بها لها جانبها السلبي. الوصول إلى المزيد من الرموز يعني أيضًا التعرض لأصول غير سائلة أو خبيثة، لذا تظل عمليات التحقق، وفحوصات السيولة، وحجم التداول ضرورية.

الاندماجات والاستحواذات وجمع التمويل

شهدت أنشطة الاندماج والاستحواذ في العملات الرقمية نموًا كبيرًا. بلغ حجم عمليات الاندماج والاستحواذ في نوفمبر 2025 حوالي 10.7 مليار دولار، مدفوعًا بشكل كبير بصفقة استحواذ رئيسية في مجال البورصات. شهد الربع الثالث من 2025 تجاوز حجم الاندماج والاستحواذ في العملات الرقمية $10 مليار لأول مرة، مضاعفًا الرقم القياسي السابق البالغ $5 مليار ومرتكزًا على زيادة بمقدار 30 مرة مقارنة بنفس الفترة في 2024.

بحلول نوفمبر 2025، بلغ إجمالي قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ 8.6 مليار دولار عبر 133 صفقة، متجاوزًا المجموع الكلي للسنوات الأربع السابقة. نمت قيمة الاندماج والاستحواذ من 457,000 دولار في الربع الأول من 2021 إلى 4.2 مليار دولار في الربع الثاني من 2025 — أي زيادة تقارب 9000 مرة.

قاد هذا الارتفاع كبار البورصات التي نفذت استراتيجيات توسع عدوانية. أكملت المنصات الرائدة عدة عمليات استحواذ عالية القيمة في 2025، بما في ذلك شراء منصة خيارات العملات الرقمية بقيمة 2.9 مليار دولار، واستحواذ بقيمة 1.25 مليار دولار على شركة وساطة أولية، وشراء شركة تكنولوجيا تداول بقيمة 1.5 مليار دولار.

نما جمع التمويل في العملات الرقمية بنسبة تقارب 41%: من الذروة السابقة في الدورة عند 4.63 مليار دولار في يناير 2021 إلى أعلى مستوى جديد عند 6.52 مليار دولار في يوليو 2025. بلغ ذروة جمع التمويل في يوليو 2025 عند 6.5 مليار دولار قبل أن ينخفض إلى حوالي 4-5 مليارات دولار شهريًا خلال الربع الثالث والرابع.

بلغ إجمالي جمع التمويل منذ بداية العام وحتى نوفمبر 2025 حوالي $36 مليار، وهو تعافٍ كبير من سنوات شتاء العملات الرقمية 2023-2024 حيث كانت عمليات جمع التمويل الشهرية غالبًا لا تتجاوز $1 مليار.

الخلاصة الرئيسية

يُجسد تكامل جوبيتر تحولًا هيكليًا أوسع: تعتمد البورصات الكبرى بشكل متزايد على بنية DeFi التحتية لتوفير وصول أوسع للسوق، ويصبح من الصعب تجاهل بنية التداول على السلسلة. تشير هذه الاتجاهات، إلى جانب النشاط المذهل في الاندماج والاستحواذ وجمع التمويل، إلى سوق ناضج حيث تقود الشراكات في البنية التحتية، وليس القوائم فقط، الحجم والوصول.