الجمعة الماضية، خلال موجة البيع المفاجئ، أصبحت حسابات الكثيرين خضراء مباشرة. انتشرت مشاعر الذعر، لكن الجذر الحقيقي لهذا الانخفاض قد لا يكون داخل سوق العملات الرقمية.

المتغير الحقيقي يأتي من جانب المحيط الهادئ. في 18-19 ديسمبر، سيعقد البنك المركزي الياباني آخر اجتماع لمجلس السياسة النقدية لهذا العام. وفقًا لبيانات Polymarket، فإن احتمالية تسعير السوق لرفع الفائدة إلى 0.75% قد وصلت بالفعل إلى 98%. هذا هو أعلى مستوى للفائدة في اليابان خلال الثلاثين عامًا الماضية، وقد أصبح الأمر شبه محسوم.

لماذا قرار واحد للبنك المركزي الياباني يمكن أن يثير سوق العملات الرقمية عالميًا؟ الجواب يكمن في عمليات التحكيم في الين الياباني.

على مدى السنوات الماضية، كانت تكلفة اقتراض الين تقريبًا صفر، حيث اقترض الكثير من الأموال باليورو منخفضة التكلفة، ثم حولها إلى الدولار الأمريكي للدخول إلى سوق العملات الرقمية، وتحقيق أرباح من الفارق. كانت هذه الاستراتيجية من عمليات التحكيم من الأساليب الشائعة لجني الأرباح السهلة. لكن بمجرد أن يتم رفع الفائدة، تتغير قواعد اللعبة تمامًا — ترتفع تكلفة الاقتراض بشكل حاد، وتحول الأرباح السهلة إلى ديون. المؤسسات والأفراد الكبار لا خيار أمامهم سوى بيع البيتكوين مقابل الين لسداد القروض.

هذه ليست مجرد تصحيح سوقي عادي، بل هي إغلاق لصمام السيولة العالمي. انقطاع التدفق الرخيص من السيولة، وتسارع خروج الأموال الكبيرة، جعل مستويات دعم البيتكوين غير ذات جدوى. إذا نظرنا إلى التاريخ، فإن آخر مرة رفع فيها البنك المركزي الياباني الفائدة، كان انخفاض البيتكوين بنسبة 12%. والصدمة هذه المرة ستكون أكثر مباشرة.

الوضع الحالي هو أن آلة ضخ السيولة تعمل بكامل طاقتها، والأشخاص الذين خرجوا مبكرًا تجنبوا المخاطر، بينما قد يتحمل من يشتري الآن خسائر أعمق. على المدى القصير، هذا النوع من الأخبار السلبية الكلية يكاد يكون بلا حل — السياسات محددة، والسوق لا بد أن يتعامل معها بشكل سلبي.

كلما انخفض السعر بشكل كبير، زادت الحذر من الرغبة في الشراء عند القاع. بعد أن يتم تحرير المخاطر تمامًا، وتختفي مشاعر الذعر، قد يكون الانتظار هو الخيار الأكثر عقلانية. الحفاظ على رأس المال هو الشرط الأساسي لانتظار الفرصة التالية.