في الربع الأخير من عام 2025، مع ترسيخ سوق العملات الرقمية الموازية (الرموز البديلة) وصناديق ETFs الخاصة بها في السوق الأمريكية. هل يمكن حقًا الشراء عند القاع؟

بالنسبة لسؤال "هل يمكن الشراء عند القاع" للرموز البديلة، فإن الإجابة ليست ببساطة "نعم" أو "لا". فالمرحلة الحالية لسوق الرموز البديلة، خاصة مع ترسيخ ETFs، قد دخلت مرحلة متطورة جدًا ومتنوعة، حيث الاختيارات تفوق الجهود.

ببساطة، الشراء عند القاع بشكل أعمى يحمل مخاطر كبيرة، لكن نافذة استراتيجيات التخصيص لأصول معينة تفتح تدريجيًا. المستقبل سيشهد استبعاد الارتفاع العام، وسيكون مدفوعًا بشكل رئيسي بـ "توافق ETF" و"العائد الحقيقي والقيمة البيئية" وغيرها من السرديات المحددة.

حالة سوق ETF للرموز البديلة: معركة "الثلج والنار"

الأداء المختلط بشكل كبير لصناديق ETF للرموز البديلة المدرجة يوضح بجلاء تفضيلات رأس المال.

1. الرابحون الكبار (XRP)

· الأداء الرئيسي: تدفق صافي مستمر للأموال، وسعر يرتفع عكس الاتجاه العام.
· البيانات/الحالة: بعد الإدراج، حافظ على سجل عدم خروج، وارتفع سعر XRP بنحو 7.2% خلال هبوط السوق العام في نوفمبر 2025.
· المنطق الأساسي: رفع مخاطر التنظيم (بصالح التسوية مع SEC)، وسردية عملية لـ "الدفع عبر الحدود"، وتنافس في الرسوم من قبل عدة مؤسسات من خلال الإصدار.

2. انحراف رأس المال والسعر (Solana)

· الأداء الرئيسي: تدفق نقدي ضخم، لكن السعر انخفض بشكل كبير.
· البيانات/الحالة: تدفق صافٍ يزيد على 6 مليارات دولار، لكن سعر SOL انهار حوالي 29.2% في نفس الفترة.
· المنطق الأساسي: تدفقات ETF لم تعوض عن البيع الجماعي الناجم عن انهيار بيتكوين المفاجئ؛ وميزة "العائد من الرهن" (حوالي 6-8% سنويًا) التي تجذب رأس مال يبحث عن عوائد طويلة الأمد.

3. السوق المُهمَل (Litecoin, Dogecoin)

· الأداء الرئيسي: تدفقات قليلة جدًا، اهتمام منخفض.
· البيانات/الحالة: إجمالي أصول ETF لكلاهما أقل من 14 مليون دولار، والتداول ضعيف جدًا.
· المنطق الأساسي: سرديات قديمة (مثل LTC)، وغياب دعم من الأساسيات (مثل DOGE)، وعدم توافق مع طلبات الاستثمار العقلاني من المؤسسات.

كيفية التقييم: إطار تقييم متعدد الطبقات

استنادًا إلى أداء السوق، يمكن تصنيف الرموز البديلة إلى ثلاث فئات لتقييم قيمتها "للشراء عند القاع":

الطبقة الأولى: الأصول الأساسية الرائدة (مثل XRP, Solana)

· منطق الشراء عند القاع: حصلت على "ختم التوافق" من ETF، ومسار تنظيمي واضح نسبيًا، وتتمتع بنظام بيئي قوي واعتراف من المؤسسات. تصحيحها أكثر تأثرًا بالمخاطر النظامية للسوق وليس بسبب تدمير المنطق الخاص بها.
· تنبيه المخاطر: حتى الأصول ذات تدفقات الأموال القوية مثل Solana، يمكن أن تنهار بشكل مفاجئ في ظل تقلبات سوقية قصوى، وETF ليس "تأمينًا" على السعر.

الطبقة الثانية: الأصول ذات القيمة البيئية المحتملة (مثل Chainlink, Avalanche)

· منطق الشراء عند القاع: غالبًا ما تمتلك نماذج أعمال واضحة (مثل العقود الذكية، سلاسل ذات أداء عالٍ)، وتستفيد من الاتجاهات طويلة الأمد مثل DeFi و RWA. المرشحون التاليون لـ ETF (مثل AVAX، ADA) قد يحققون موجة "توقعات الموافقة".
· تنبيه المخاطر: بسبب حجم السوق والسيولة، فإن التقلبات أكبر. موافقة ETF غير مضمونة، وبعد الموافقة قد تواجه "نهاية الأخبار السارة" أو انحراف السعر كما في Solana.

الطبقة الثالثة: الأصول الهامشية والمتطرفة (معظم Meme coins، الرموز القديمة)

· منطق الشراء عند القاع: مقامرة عالية المخاطر بأسعار منخفضة جدًا، قد تتأثر على المدى القصير بمشاعر وسائل التواصل أو أحداث غير متوقعة.
· تنبيه المخاطر: تعتبر أعلى المناطق خطورة. غياب الدعم من الأساسيات، واحتمالية دخول المؤسسات عبر ETF منخفضة جدًا، ويمكن أن تتصفّر بسهولة. وقد أثبتت تراجعات ETF لـ DOGE أن المؤسسات تتعامل مع مثل هذه الأصول ببرود.

فرص السوق الحالية ونوافذ المخاطر

الفرص تكمن في:

1. فوائد التنظيم: ETFs توفر للرموز البديلة شرعية غير مسبوقة وقنوات رأس مال من المؤسسات. الأموال تتجه من ETFs للبيتكوين والإيثيريوم، وتدخل جزءًا من الأموال إلى ETFs للرموز البديلة، مما يدل على بحث رأس المال عن فرص جديدة.
2. سوق صاعدة انتقائية: الارتفاع العام غير مرجح، لكن سوقًا انتقائية يقودها الطلب الحقيقي (مثل RWA، العائد من الرهن)، والبنية التحتية، والابتكار قد تتشكل.
3. فروقات التقييم: خلال عمليات البيع الهستيرية، قد تتعرض بعض المشاريع ذات القيمة العالية لتخفيضات غير مبررة، مما يوفر نقاط استثمار طويلة الأمد أفضل.

أما المخاطر فهي:

1. تفرقة السوق بشكل كبير: مفهوم "الرموز البديلة" ككل لم يعد فعالًا. رأس المال يتركز على عدد قليل من الرابحين، ومعظم الأصول ستُهمش.
2. مخاطر الاعتماد على السيولة: ETF للرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة تعتمد بشكل كبير على سوق الأسهم الفوري، وأي هبوط قد يؤدي إلى دورة مفرغة من سحب وبيع.
3. تراجع "تأثير المنتج الجديد": التدفقات في بداية إطلاق ETF تشمل طلبات قصيرة الأمد من قبل المتداولين، وعندما ينتهي "فترة المودة" (مثل خروج ETF لـ Solana في نهاية نوفمبر)، ستظهر الاختبارات الحقيقية للسوق.

أفكار ونصائح للمستثمرين

1. غيّر نمط التفكير من "التحوط من العملات" إلى "تخصيص الأصول": لا تسأل "هل أشتري الرموز البديلة؟"، بل اسأل "أي رمز بديل يستحق الشراء ولماذا". ابحث بعمق في النظام البيئي، والفريق، ونموذج الإيرادات، والوضع التنظيمي.
2. ركّز على مسار ETF: الأصول المعتمدة أو ذات احتمالية عالية لاعتماد ETF، تعني أنها اجتازت المراجعة التنظيمية الأولية، وجذبت انتباه المؤسسات، وتتمتع بسيولة أفضل. يمكن اعتبار XRP، SOL بمثابة "الأسهم الزرقاء" في عالم التشفير.
3. ركز على سرديات "العائد الحقيقي": ابحث عن بروتوكولات تدرّ عوائد نقدية فعلية أو تحل مشكلات عملية، مثل RWA، وتحسين عوائد DeFi، والبنية التحتية على السلسلة.
4. تجنب بشكل قاطع الشراء عند الانخفاض بدون أساسيات: الشراء فقط بناءً على انخفاض السعر دون دعم من الأساسيات يحمل مخاطر عالية جدًا. أمثلة LTC و DOGE تظهر أن الرخص لا تعني وجود حد أدنى.
5. إدارة المركز والمخاطر بشكل جيد: حتى مع التفاؤل، يجب التحكم في نسب الحيازات، وتجنب الاعتماد على أصل واحد، ويفضل الاحتفاظ بالبيتكوين في محفظة التوازن للحد من التقلبات.

باختصار، سوق الرموز البديلة في نهاية 2025 ليس ساحلًا يمكن الشراء فيه بشكل عشوائي، بل منطقة تحتاج إلى أدوات قياس وتحديد دقيق. الفرص تكمن في الأصول التي اختارتها ETFs، وذات القيمة الحقيقية، والمساندة بالسرديات، بينما ستظل معظم الأصول الصاخبة تغرق في الضوضاء. #现货ETF获批新进展 #المشاركة في خطة اعتماد المبدعين شهريًا 10,000$