以前有个谚语，叫煤飞色舞，

就是能源先涨，然后再涨有色。因为能源涨价是根，涨完了很快冶炼成本就上去了，再然后风光水电、储能的电池这些对冲火电成本上升的新能源需求也会放大，也就是有色金属的需求也会放大。供给成本上升+需求放大，有色的涨幅就会很可观。

这一轮白银和铜的上涨并没有等待能源先涨价就开始狂飙了。这其实还能说到另一个有趣的故事上。

金银铜都是古典货币，但不像现在的法币一样能随便印，所以对比法币 M2 的狂飙，如果还是货币定位的金银铜对法币的汇率就应该涨，而不是横盘十年/二十年。但当时就是高盛大小摩这些人出来说，金银铜就是工业原材料，已经不再是货币，不具备价值存储的意义了，甚至连珠宝都不做 24k 而是 18k 金和 925 银，钻石/蓝宝石这些珠宝涨幅都吊打金银铜多年。然后华尔街给一些图表说工业上金银铜消耗量多少，储量多少，每年开采量多少，算出来这些都供过于求。随着人们逐渐相信金银铜是工业原材料这个定位，黄金横 10 年才涨一次，白银横 20 年才涨一次。铜的储量确实不多，所以还算涨得频繁的。

如今央行买黄金拉了个巨泵，带动散户重新把白银和铜拿出来要重新定位。其实背后还是要小心的。谁知道华尔街会不会又出来说，虽然黄金能价值存储，但白银和铜仍然是工业原材料，然后再把大家套十年呢。

为什么今天讲到这个，因为想起来白银和铜就是黄金的山寨 alts，ETH 和 BTC 比这几轮肯定是涨得太弱了，因为 ETH 被拿去当科技股来定价，而 BTC 不是，BTC 一直在做黄金叙事，用作价值存储的手段。

一个东西被定位成价值存储的手段，那它需求就是无限的就看不到天花板。被定义成工业原材料就得分析供需，定义成科技股就要看是不是有潜力大规模采用了。