4 كلمات رئيسية، تعزف على لحن الربيع والخريف لعام 2025 في عالم الكريبتو

السنة 2025 على وشك الانتهاء. واقفًا عند نهاية “عام الت mainstream للعملات المشفرة”، حان الوقت لاستخدام بعض الكلمات المفتاحية لتلخيص الأرباع الأربعة لهذا العام، ونظرة سريعة على كيف تم اختراق وتغيير العالم خطوة بخطوة بواسطة العملات المشفرة.

عالم التشفير في 2025 شهد العديد من المفاجآت وتقلبات حادة: من تنصيب ترامب رئيسًا للولايات المتحدة في بداية يناير، إلى إشعال حرب تجارية جمركية في أبريل؛ من تصدر استراتيجية DAT لصناعة خزائن DAT إلى تحقيق أرباح بمئات المليارات من الدولارات، إلى ظهور شركات مدرجة في سوق ETH وSOL وحتى شركات خزائن العملات المشفرة المقلدة، وتفتح الأزهار وتختفي في نفس الوقت؛ من منصة تداول الرموز المملوكة للأسهم التي تُعتبر “أفضل دمج بين DeFi و TradFi”، إلى ثورة بورصة ناسداك التي انضمت إلى موجة تداول الرموز المملوكة للأسهم؛ من موجة الثروة التي أطلقتها منصات Perp DEX مثل Hyperliquid وAster، إلى تقييم سوق التوقعات المهيمنة Polymarket وKalshi التي تجاوزت قيمتها المئة مليار دولار؛ من مشروع قانون تنظيم العملة المستقرة GENIUS، إلى موجة العملات المستقرة التي يتحدث عنها الجميع PayFi؛ من الاكتتابات العامة للعملات المشفرة إلى التداوُل المنتظم لصناديق المؤشرات المشفرة… في ظل الصراع بين التمويل، والانتباه، والرقابة، وبين المشاريع المربحة، والميمات الساخرة، وحوادث الاختراق، وبين FOMO المفرط والارتفاعات الجديدة، وشراء الأصول بشكل متزايد، وفي خضم حالات الخوف الشديد، والتراجعات الحادة، والطيور السوداء، تضيف حلقات جديدة في حلقات عمر شجرة العملات المشفرة الناضجة.

وراء المال الذي لا ينام، تكمن تقلبات عملة Meme، وانحسار وتضاؤل أرباح معدني العملات، واستحواذ وول ستريت، وتسهيل الرقابة الأمريكية. سنة معقدة نوعًا ما—فليست سوق صاعدة تمامًا، ولا سوق هابطة باردة جدًا؛ مقارنة بأسواق التشفير في السابق التي كانت واضحة الملامح وتتغير قطاعاتها، فإن صناعة التشفير في 2025، تحت تأثير ترامب والعديد من الحكومات السلطوية، تشبه قردًا يقفز ويقعد، يضر ويضر، وتتغير حالته باستمرار؛ هناك من يسقط من على العرش، وهناك من ينطلق ويستفيد، أما النجاح والفشل، فربما ستكشف عنه “مذكرات الاستثمار في العملات المشفرة لعام 2025” التي نعدها.

وفي هذا المقال، ستستخدم Odaily 星球日报 كلمات رئيسية لكل ربع من أجل استعراض عام التشفير 2025.

ربيع التشفير: تأثير ترامب (Trump Effect) مستمر، ثروة ترامب، وضوح إطار تنظيم العملات المشفرة

1 يناير، ترامب يتولى رسمياً رئاسة الولايات المتحدة.

استمر الزخم الذي بدأ بعد فوزه في الانتخابات عام 2024، ومع استراحة قصيرة، عاد سعر البيتكوين ليقترب من حاجز 100,000 دولار.

وفي نفس يوم تنصيبه قبل ثلاثة أيام، أطلق رمز TRUMP، الذي يحمل لقب “ميم عملة ترامب الرسمية”، موجة الثروة الأولى لهذا العام، وألقى على العديد من المشاركين في التشفير كرة الثروة.

لا أزال أتذكر ذلك الصباح، عندما شارك زميلي أول عقد لرمز TRUMP، وكانت القيمة السوقية الإجمالية (FDV) حوالي 4 مليارات دولار، وفي ظل تساؤلات مثل “هل تم اختراق ترامب؟”، “هل يمكن لرئيس أمريكي إصدار عملة؟”، “هل يخطط ترامب لعمل آخر قبل مغادرته المنصب؟”، استمرت القيمة السوقية لـ TRUMP في الارتفاع بسرعة، متجاوزةً 10 مليارات، ثم 30 مليار، وأخيرًا تجاوزت 80 مليار دولار.

في موجة الثروة المذهلة هذه، حقق العديد من لاعبي Meme في المناطق الصينية أرباحًا ضخمة، منهم من جنى ملايين الدولارات، ومنهم من تجاوزت أرباحه 20 مليون دولار. لمزيد من التفاصيل، يُنصح بقراءة “من هم أولئك الذين حققوا أرباحًا تفوق المليون دولار من TRUMP؟”، و"نجوم التواصل الاجتماعي الذين يربحون بشكل مفرط وخيبات الأمل في ETH Maxi".

ويُعد ذلك بمثابة “الانتعاش الثاني” للسوق بعد فوز ترامب بالرئاسة في نوفمبر 2024، حيث أُشعلت السوق مرة أخرى بتأثيره الشخصي.

وفي وقت قريب، احتفلت السوق بعودة ارتفاعات قوية لبيتكوين، حيث تجاوزت في 20 يناير، بعد شهر، مستوى 109,800 دولار، وهو أعلى سعر على الإطلاق.

وفي تلك الفترة، اعتبر الجميع ترامب “الرئيس الأول للعملات المشفرة بلا منازع”. ربما لم يدرك الكثيرون أن “الماء يحمل السفينة ويغرقها”، وأن ما جلبه ترامب للسوق لم يكن فقط السياسات والتنظيمات، بل أيضًا سلسلة من الجدل، والسرقات، والتذبذبات التي أثارتها مشاريعه العائلية.

من ناحية أخرى، فإن “تأثير ترامب” يعتمد على قدرته على تحسين بيئة تنظيم العملات الرقمية في أمريكا مباشرةً—هل سيتمكن من وضع قوانين وقرارات إدارية واضحة وودودة أكثر؟ وهذا، جزئيًا، بدأ ترامب في تحقيقه، عبر تعيينات مثل رئيس هيئة SEC الجديد Paul Atkins، وتعيين David Sacks كمشرف على الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في البيت الأبيض، والموافقة على مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة GINUS.

ثانيًا، يركز السوق السياسي والمهتمون بالعملات المشفرة على “الاحتياطي الاستراتيجي الوطني لبيتكوين”. في بداية مارس، أصدر ترامب أمرًا رئاسيًا يدعو إلى بناء احتياطي استراتيجي للبيتكوين باستخدام الأصول المصادرة سابقًا. وأكد على أنه “لن يضيف عبئًا على دافعي الضرائب”. لمزيد من التفاصيل، يُنصح بقراءة “ترامب يؤسس احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين، لكن هل التمويل من مصادر العقوبات فقط؟”.

ومع ذلك، في النهاية، كان قرار Polymarket بشأن “هل أنشأ ترامب خلال مئة يوم من توليه الرئاسة احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين؟” هو “لا” (ملاحظة Odaily: السبب أن قواعد الرهان تشير إلى أن أصول الحكومة المصادرة لا تُعتبر جزءًا من احتياطي البيتكوين). هذا الأمر أغضب الكثيرين، وكتب العديد في قسم التعليقات عن “موقع احتيالي”.

وفي ذلك الوقت، كانت “الوحوش الكبيرة” في السوق تظهر، حيث حقق “أخ الكبير” Hyperliquid أرباحًا بملايين الدولارات من أخبار مثل “ترامب يؤسس مخزون عملات مشفرة”. لمزيد من التفاصيل، يُنصح بقراءة “تحليل عمليات Hyperliquid وإستراتيجياته”.

وفي تلك الفترة، كانت هناك العديد من الأحداث التي أدانت ترامب، منها قضية “رمز ميلانيا زوجة ترامب” و"عملة Libra السياسية التي أطلقها الرئيس الأرجنتيني ميلي" التي يُنظر إليها على أنها “مؤامرة من مجموعة ترامب لإصدار العملات”. بالإضافة إلى ذلك، شهد الربع الأول من السوق سلسلة من الأحداث التاريخية، منها:

• أكبر توزيع مجاني على السلسلة من Hyperliquid؛
• هجوم من مجموعة Lazarus الكورية الشمالية على منصة Bybit وسرقة أصول بقيمة 1.5 مليار دولار؛
• تحديثات جديدة لمؤسسة إيثريوم، وتعيين Aya كرئيس تنفيذي جديد.

ولم تكن السوق تتوقع أن هذه الأحداث ستجعل ترامب “نقطة تحول” بين النجاح والفشل، وتصبح مأساة حقيقية.

صيف التشفير: شركة DAT، ETH تصل إلى أعلى مستوياتها، العملات المستقرة تسيطر على المشهد

مع بداية الربع الثاني، تلقت السوق ضربة قوية—في أوائل أبريل، أطلق ترامب حربًا جمركية عالمية، مما أدى إلى اضطرابات في الاقتصاد العالمي، وتراجع أسواق الأسهم والعملات المشفرة.

في 7 أبريل، في “الإثنين الأسود”، تلاشى أكثر من 6 تريليونات دولار من القيمة السوقية للأسهم الأمريكية خلال أسبوع، بما يشمل شركات كبرى مثل أبل وجوجل، حيث فقدت أكثر من 1.5 تريليون دولار من قيمتها. وبعد شهر من التقلبات، بدأ السوق في الانهيار—تجاوز سعر البيتكوين 80 ألف دولار لأول مرة، منخفضًا إلى 77,000 دولار؛ وانخفض سعر ETH إلى 1540 دولار، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023؛ وانخفضت القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 2.6 تريليون دولار، بانخفاض أكثر من 9% في يوم واحد. يُنصح بقراءة “تحليل سبب انهيار السوق بعد حرب التعريفات الجمركية”.

وبدأت ETH تتعافى تدريجيًا بعد شهور من الانخفاض، وتغيرات في هيكلة المؤسسات. يُنصح بقراءة “كيف استلمت مؤسسة إيثريوم قيادة جديدة، وما هو مستقبلها؟”

وفي سياق آخر، وبفضل طرح شركة Circle لأسهمها في السوق الأمريكية، أصبحت العملات المستقرة وPayFi جزءًا من السوق الرئيسية، وتُرى كوسيلة رئيسية لاعتماد التشفير على نطاق واسع. يُنصح بقراءة “مسيرة العملات المستقرة على مدى 10 سنوات، وأخيرًا اعتمادها رسميًا كـ"نقود إلكترونية بين الأشخاص” من قبل الحكومة الأمريكية"، و"عصر الذهب للعملات المستقرة يبدأ: USDT إلى اليسار، USDC إلى اليمين".

في أواخر مايو، بعد أن أعلن Joseph Lubin، أحد مؤسسي إيثريوم، وأيضًا مؤسس شركة Consensys وMetaMask، أن شركة Sharplink العامة التي كانت تعمل في التسويق الرياضي، أصبحت أول شركة مدرجة في سوق الأسهم وتعمل في مجال خزائن ETH، بدأ موجة “DAT” تنتشر عبر سوق العملات المشفرة، وارتفع سعر ETH بشكل ملحوظ، متجاوزًا 4800 دولار، ليقترب من مستوى 5000 دولار بعد عدة أشهر.

ثم انضم “عراب وول ستريت” Tom Lee، وشركة Bitmine المدرجة في سوق الأسهم، إلى موجة “خزائن DAT”، وأصبحت شركات خزائن ETH من بين أبرز معالم السوق.

نظرة على شركات خزائن ETH

حتى وقت كتابة هذا، وفقًا لموقع strategicethreserve، زاد عدد شركات خزائن ETH إلى حوالي 70 شركة، من بينها:

• Bitmine (BMNR) التي تملك 3.86 مليون من ETH، وتتصدر القائمة؛
• Sharplink (SBET) التي تملك أكثر من 860 ألف ETH؛
• ETH Machine (ETHM) التي تملك أكثر من 490 ألف ETH.

ومن الجدير بالذكر أن هذه الشركات الثلاث تملك إجمالي ETH يفوق بكثير حصة مؤسسة إيثريوم الرسمية، التي تملك أقل من 230 ألف ETH.

وبالطبع، توجد أيضًا شركات أخرى لخزائن العملات المشفرة، مثل SOL DAT وBNB DAT، وسلسلة من العملات المقلدة، التي تتقلب أسعارها بشكل عنيف، كأنها قطار سريع.

وفي ظل الانتقال من مرحلة FOMO الصاخبة إلى فترة هدوء السوق، تواجه شركات ETH، مثل Bitmine، خسائر بمئات الملايين من الدولارات، بينما الشركات التي تملك احتياطيات من BTC وغيرها من الأصول الرقمية، تظهر أحيانًا علاقات عكسية بين قيمتها السوقية والأصول التي تملكها، حيث تراجعت قيمة بعض الشركات إلى أقل من قيمتها الدفترية، وانخفضت نسبة mNAV (قيمة الأصول/القيمة السوقية) لعدد من الشركات إلى أقل من 1.

وفي أوج الصيف، كانت شركات DAT في أجواء مفرحة، غير مدركة تمامًا أن “كل هدية في القدر تحمل سعرها”، وأن هذا السعر هو انهيار حاد في السوق.

وبطبيعة الحال، كما أن الموت يخلق حياة جديدة، فإن الموجات الصاخبة في السوق تفتح الطريق أمام انتشار تداول الرموز المملوكة للأسهم، الذي أصبح اتجاهًا لا مفر منه، حتى أن بورصة ناسداك لم تستطع تجاهله، بل انضمت إليه، كجزء من “مهرجان رأس المال”.

خريف التشفير: تداول الرموز المملوكة للأسهم، معركة Perp DEX على السلسلة، والبلوكتشين للعملات المستقرة “ثنائي السيطرة”

بعد نجاح Circle في دخول السوق الأمريكية وتحقيق ارتفاع في سعر السهم عشرة أضعاف، في نهاية يونيو، أشعلت السوق التشفيرية والمصرفية التقليدية حماسًا كبيرًا تجاه العملات المستقرة والأسهم المشفرة.

تأثرت أخبار إيجابية، وارتفعت أسهم الشركات التي تعمل في سوق الأسهم في هونغ كونغ، وشركات الوساطة، وأعلن العديد من عمالقة الإنترنت مثل JD.com وAnt Group عن نيتهم دخول سوق العملات المستقرة، مما جذب انتباه الجميع. يُنصح بقراءة “موسم العملات المشفرة المقلدة في سوق هونغ كونغ، هل يمكن لأسهم الشركات التقنية أن تدعم السوق الصاعدة؟”

وفي هذا السياق، شهدت صناعة RWA تحولًا كبيرًا، حيث أصبحت تداولات الرموز المملوكة للأسهم على وشك أن تصبح واقعًا، وهو وقت مناسب لذلك.

في أوائل يوليو، أعلنت بورصتا Kraken وBybit عن دعم تداول الرموز المملوكة للأسهم عبر منصة xStocks، التي تسمح بتداول العديد من الأسهم الأمريكية المرموقة، مثل AAPL، TSLA، NVDA، وغيرها، عبر رموز مملوكة للأسهم. وأصبحت منصة xStocks، التي تروج لـ"تداول الأسهم الأمريكية المقلدة على السلسلة"، مركز التركيز في السوق، ونجحت منصة MSX.com (التي كانت تعرف سابقًا باسم MyStonks) في جذب عدد كبير من المستخدمين والمستثمرين.

لو قلنا إن عام 2024 شهد إطلاق أول صندوق ETF على البيتكوين، وأيضًا ETF على ETH في يوليو، فهذه الأطر أعطت لمتداولي التشفير لقب “متداولي الأسهم الأمريكية المرموقين”، فإن ظهور منصات تداول الرموز المملوكة للأسهم هذا العام، حقق خطوة مهمة في ربط سوق الأسهم الأمريكي مع التداول على السلسلة، وحتى أنا، الذي أُعرف بـ"مهووس التداول"، حصلت لأول مرة على فرصة لتنويع استثماراتي باستخدام منصات الرموز المملوكة للأسهم.

وقد شرحت Odaily في مقال بعنوان “10 أسئلة لـ xStocks: ماذا نتداول فعلاً عندما نتداول الرموز المملوكة للأسهم الأمريكية؟” الآلية وراء xStocks ومنصات تداول الرموز المملوكة للأسهم، وما زالت المبادئ الأساسية ونماذج إدارة الأصول كما هي، لكن بعد العديد من المنصات، بدأت الشركات الكبرى التقليدية في إيقاظ وعيها.

ملخص 10 أسئلة لـ xStocks

• أولاً، قامت شركة Galaxy، الرائدة في إدارة الأصول المشفرة، بإصدار رموز مملوكة للأسهم بشكل نشط؛
• ثانيًا، طالبت بورصة ناسداك، التي تملك حجم تداول ربع سنوي يصل إلى 10 تريليونات دولار، هيئة SEC الأمريكية بـ"تصريح لتداول الأسهم المقلدة"، في سوق إصدار وتداول الأصول، تظهر الشركات الكبرى حاسة الشم الدقيقة.

وفي الوقت نفسه، تركز صناعة السوق الأصلية على قطاعتين رئيسيتين:

• الأولى، معركة Perp DEX على السلسلة بعد Hyperliquid، حيث قدمت منصة Aster على BNB Chain واحدة من أكبر عمليات “السحب” التي ساهمت في ثروة السوق، حيث قال كثيرون “بيعت بملايين الدولارات”؛
• الثانية، معجزتا الثروة في سوق العملات المستقرة: الأولى، حملة “الادخار والاستثمار” التي أطلقها Plasma بدعم من Tether، حيث حصل المشاركون على توزيعات ضخمة، حتى أن شخصًا استثمر دولارًا واحدًا وحصل على عملة XPL بقيمة تصل إلى 9000 دولار، بمعدل عائد يزيد عن 900 مرة؛ والثانية، إطلاق مشروع WLFI العائلي لترامب، الذي استفاد من دعم عملة USD1 المستقرة، وحقق أرباحًا حتى 6 أضعاف سعر الشراء.

واليوم، مع النظر إلى أسعار XPL وWLFI، يتملكنا الحزن. وفقًا لبيانات Coingecko، فإن سعر XPL الآن عند 0.17 دولار، بانخفاض حوالي 90% عن ذروته عند 1.67 دولار؛ وWLFI عند 0.15 دولار، بانخفاض حوالي 50% عن أعلى مستوى عند 0.33 دولار.

وفي تلك اللحظة، يتوقع الكثيرون أن تنتظر صناعة التشفير كارثة حاسمة، قد تتجاوز أي انهيار سابق، وتُعرف بـ"التحقيق الأسطوري".

شتاء التشفير: بعد انهيار 10·11، تكرار اختبار TACO، والسوق التنبؤي يحقق تقييمات مليارية

بعد أن سجل سعر البيتكوين أعلى مستوى له عند 126,000 دولار في أوائل أكتوبر، كان الناس يتطلعون إلى استمرار موجة “Uptober” السابقة، إلا أن كارثة “التصفية الأسطورية” في 11 أكتوبر دمرت الآمال والأحلام.

والسبب كان ترامب مرة أخرى—في 10 أكتوبر، أعلن عن فرض رسوم جمركية بنسبة 100%، وارتفعت مؤشرات الخوف. تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل كبير: مؤشر ناسداك انخفض بأكثر من 3.5%، وS&P 500 بنسبة 2.7%، وDow Jones بنسبة 1.9%.

وفي السوق المشفرة، حدثت مشكلة في أنظمة التداول، وزادت حالة الذعر، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى عند 101,516 دولار، مع انخفاض 16% خلال 24 ساعة؛ وانخفض ETH إلى 3400 دولار، بانخفاض 22%؛ وSOL بنسبة 31.83%. وسفك العملات البديلة دمها بشكل دموي.

الخسائر الناتجة عن التصفية كانت تتجاوز بكثير تلك التي حدثت في أحداث 3·12، 5·19، 9·4، حيث بلغ حجم التصفية الحقيقي في السوق المشفرة حوالي 30-40 مليار دولار.

ومع ذلك، كانت هناك فرص في الظلام، حيث ذكرت مقالات Odaily عن “من يربح المليارات من خلال التحليل العميق خلال الانهيارات”، و"حرب الخنادق بين الحيتان في أكبر يوم تصفية في تاريخ التشفير"، والأمثلة كثيرة، سواء عبر البيع على المكشوف أو الشراء في القاع، حيث استغل الكثيرون هذه الفوضى لتحقيق أرباح.

المخاطر تفتح الأبواب للفرص

وفي ظل تأكيد نمط “تداول ترامب دائمًا ينهار” (TACO)، بدأ السوق في التعافي ببطء، لكن مع اختلاف، حيث خسر العديد من المتداولين أغلب أصولهم خلال “جمعة سوداء”، وخرجوا من السوق، غير قادرين على العودة.

وفي ظل هذا المشهد، أصبحت منصات التوقعات مثل Polymarket وKalshi من أبرز المشاهد في السوق، وارتفعت تقييماتها بسرعة خلال شهور قليلة. بعد جولة تمويل من Paradigm بقيمة 1 مليار دولار، قفز تقييم Kalshi إلى 110 مليار دولار. وPolymarket، بعد استلام استثمار من ICE، تبحث الآن عن جولة تمويل جديدة بقيمة 120-150 مليار دولار.

وفي النهاية، عادت السوق إلى Polymarket، التي تنبأت بنجاح فوز ترامب في الانتخابات الأمريكية لعام 2024، وما زال الاتجاه نحو التبني الواسع والتشريع مستمرًا.

مستقبل السوق يتوقف إلى حد كبير على تنظيم الولايات المتحدة والقطاع المالي التقليدي، ونحن، كالمستثمرين في التشفير، علينا أن نتابع، ونقدر، ونكتشف كنوز الثروة التي تنتظرنا.