تقرير CEX: السوق يقترب من قاع جزئي ويدخل مرحلة التماسك

في 2 ديسمبر، أصدرت CEX تقريرًا يفيد بأن “الأسبوع الماضي، شهدت بيتكوين انتعاشًا ملحوظًا، وهذا الانتعاش يتماشى مع وجهة نظرنا السابقة، حيث أن السوق يقترب من القاع المحلي من حيث الأبعاد الزمنية، على الرغم من أنه لا يزال من المبكر تحديد ما إذا كانت الأسعار قد وصلت إلى القاع. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد في الرفع المالي، واستسلام حاملي المراكز القصيرة، وظهور علامات ضعف من جانب البائعين، تجعلنا نعتقد أن السوق قد وضع الأساس لبداية مرحلة الاستقرار. تشير المؤشرات داخل السلسلة إلى تأكيد هذه الرؤية: حيث انخفضت النسبة المعدلة من الأرباح المنفقة إلى أقل من 1 للمرة الثالثة فقط منذ بداية عام 2024، وهو ما يتماشى مع الديناميكية المسجلة للخسائر عند النقاط الدورية المنخفضة السابقة (أغسطس 2024 وأبريل 2025). يمكن أيضًا رؤية عمق الخسائر الحالية من الخسائر المحققة المعدلة، حيث ارتفعت يوميًا إلى 403.4 مليون دولار، متجاوزة مستويات قياس هذه المؤشرات عند النقاط المنخفضة الرئيسية السابقة. عادةً ما تشير هذه المستويات من الخسائر المحققة إلى أن الاستسلام يقترب من الاكتمال، وليس بداية هبوط أعمق. في الوقت نفسه، تشير بيانات المشتقات إلى أن السوق يشهد إعادة ضبط منضبطة: حيث انخفض إجمالي العقود غير المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة (OI) إلى 59.17 مليار دولار، بعيدًا عن ذروته البالغة 94.12 مليار دولار، مما يدل على أن الرفع المالي يتم استهلاكه بشكل منظم. تستمر OI في الانكماش، بينما ترتفع أسعار الفوري، مما يظهر أن السوق أكثر في تصحيح المراكز القصيرة بدلاً من جولة جديدة من مخاطر المضاربة، مما يعزز بشكل أكبر الرؤية بأن السوق ينتقل إلى مرحلة استقرار أكثر، مع انخفاض الهشاشة، واحتمالية بناء قاعدة انتعاش مستدامة في الربع الرابع.”