هل يمكن لألفا أن تتفوق على إنفيديا لتصبح العملاق التالي بقيمة $5 تريليون؟

نادي التريليون دولار يزداد اكتظاظًا

تقف Nvidia وحدها عند علامة $5 تريليون، لكنها لن تبقى كذلك لفترة طويلة. خلفها، مجموعة من الشركات الكبرى تسير بسرعة: Alphabet عند 3.4 تريليون دولار، Apple عند 3.9 تريليون دولار، Microsoft عند 3.7 تريليون دولار، وAmazon تتخلف عند 2.4 تريليون دولار.

السؤال ليس إذا وصلت شركة أخرى إلى $5 تريليون، ولكن من يصل أولاً.

لماذا لدى ألفابيت فرصة حقيقية

على الورق، تبدو مايكروسوفت وآبل أقرب إلى خط النهاية من حيث القيمة السوقية. لكن أساسيات ألفابيت تحكي قصة مختلفة.

الهامش مهم. بينما تولد أمازون إيرادات أعلى، تحقق ألفابت أرباحًا أفضل. هذه الفجوة في الكفاءة كبيرة عندما تتحدث عن النمو المركب نحو 5 تريليون دولار.

الذكاء الاصطناعي يحقق بالفعل أرباحاً. شركة ألفابت لا تنتظر نضوج الذكاء الاصطناعي - بل تستثمر فيه الآن. نظراتها عن الذكاء الاصطناعي في البحث، خوارزميات يوتيوب المدعومة بالذكاء الاصطناعي التي تعزز الإيرادات الإعلانية، وعروض الذكاء الاصطناعي السحابية كلها تعمل بنجاح. وآبل؟ لا تزال تتحدث في الغالب عن الذكاء الاصطناعي. تتصدر مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي المؤسسي، لكن خندق الذكاء الاصطناعي الاستهلاكي لشركة ألفابت من خلال البحث أصعب في disruption.

يستمر هيمنة البحث. على الرغم من ضجة ChatGPT، لا تزال Google تملك البحث. انتصار مكافحة الاحتكار هذا العام ( الذي أبقى على Chrome ) أزال خطر تنفيذ هائل.

مسار نمو السحابة. تمتلك أمازون حصة أكبر في السوق، لكن قسم السحابة في ألفابيت يتوسع بشكل أسرع. كلاهما يستفيد من رياح الذكاء الاصطناعي - ألفابيت تبدو فقط أرخص على هذا الأساس.

كلمة المرور لتقييم القيمة

باستخدام مقاييس نسبة السعر إلى الأرباح التقليدية، تتداول ألفابت بخصم مقارنةً بمايكروسوفت على الرغم من وجود عوامل نمو مشابهة. قد يتقلص فجوة التقييم هذه بشكل كبير إذا تسارعت نمو الأرباح.

تواجه شركة آبل رياحًا معاكسة لا تواجهها مايكروسوفت: التعرض للرسوم الجمركية الصينية يمكن أن يؤثر بشدة تحت السياسة الحالية. أما ألفابت؟ لها بصمة تصنيع ضئيلة. هذه ميزة ليست تافهة على مدى العامين أو الثلاثة أعوام القادمة.

الرهان الحقيقي

هل ستصل شركة Alphabet بالشكل المحدد إلى $5 تريليون بعد ذلك؟ غير واضح. أي من هؤلاء الأربعة يمكن أن يصل إلى هناك أولاً اعتمادًا على مفاجآت الأرباح، والتحولات الاقتصادية، وتدوير السوق.

لكن ما يهم هو: ألفابت قلعة. إنها تهيمن على البحث، وتحقق الفوز في السحابة/الذكاء الاصطناعي، ولديها خنادق هيكلية لا يمكن للمنافسين أن يكررواها بين عشية وضحاها. حتى لو لم تتسابق إلى $5T أولاً، فهي في وضع يمكنها من الاستمرار في التراكم لعقود.

بالنسبة لحاملي المدى الطويل، السؤال الحقيقي ليس عن $5T milestone — بل هو ما إذا كنت تريد التعرض لشركة تطبع النقود مع تشغيل عدة محركات نمو في نفس الوقت. الإجابة لمعظم المستثمرين هي نعم.