صناديق التحوط المليارديرية تتخلى عن التبغ لصالح التكنولوجيا الكبرى

المعلومات الأساسية

حدثت في الربع الثالث تحول مثير في صناديق الاستثمار: قام العديد من مديري المليارديرات ببيع أسهم شركة التبغ العملاقة فيليب موريس الدولية (PM) بشكل متزامن، وتحولوا إلى الاستثمار بكثافة في عملاق التكنولوجيا ألفابت.

من هو الفاعل؟

• مكتب عائلة دوكيسن العبقري في صناديق التحوط دروكينميلر: تصفية 816,000 سهم من PM
• إدارة كوتو لفيليب لافون: الخروج بالكامل من مراكز PM، وبيع 1.3 مليون سهم
• وارن بافيت، إمبراطور الاستثمار: اشترت شركة بيركشاير هاثاواي 17.8 مليون سهم من ألفابت، وضخت 4.3 مليار دولار.

لماذا تم التخلي عن PM؟

PM ارتفعت هذا العام بنسبة 27%، مما يبدو جيداً، لكن بعد يوليو بدأت في فقدان الزخم. المفتاح هو أن توقعات النمو للمنتج الجديد Zyn (منتج النيكوتين الخالي من الدخان) قوبلت بالشك من قبل السوق - على الرغم من أن أداء الربع الثاني كان أفضل من المتوقع، إلا أن الإدارة كشفت في الربع الثالث أنها قامت بحملات ترويجية لـ Zyn، مما أثار قلق المستثمرين بشأن القدرة التنافسية للمنتج. بالإضافة إلى ذلك، مع ارتفاع التقييم إلى 25 ضعف الربحية، فإن جاذبية الأسهم ذات العوائد المرتفعة (عائد توزيعات 3.6%) لم تكن كافية لإقناع هذه الصناديق بالاستمرار في الاحتفاظ بها.

لماذا تم اجتياح Alphabet؟

ماذا يعني زيادة استثمارات الثلاثة الكبار في نفس الوقت؟ من الواضح أن مشاعر السوق قد تحولت. لقد خففت مشكلتان كبيرتان لشركة Alphabet في وقت سابق: تم التعامل مع دعوى مكافحة الاحتكار من وزارة العدل بطريقة أكثر اعتدالًا بكثير مما كان متوقعًا (رفض القاضي طلب بيع Chrome قسراً)، كما بدأت مخاوف تهديد الذكاء الاصطناعي تتلاشى. لقد تم الاعتراف بقدرات بحث Google AI، ولا يزال هناك خندق يحتفظ بحصة سوقية تبلغ 90% في سوق البحث.

مقارنة التقييم

المفتاح هو أن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Alphabet أقل من 28 مرة، مما يجعلها رخيصة نسبياً بين “السبعة الكبار”، بالإضافة إلى أن لديها العديد من مسارات النمو بخلاف البحث. صناديق الاستثمار تصوت بالأموال الحقيقية، والمنطق واضح: التكنولوجيا الكبرى > التبغ التقليدي.