BJ's مقابل كوستكو: هل السلع الرخيصة حقاً صفقة جيدة؟

هناك سؤال مثير للاهتمام: لماذا يمكن أن تصل قيمة Costco إلى 44 ضعف الأرباح، بينما نادي BJ's Wholesale (NYSE: BJ) لا يتجاوز 19 ضعف؟

مقارنة البيانات توضح ذلك

أداء BJ في الربع الأخير:

• زادت الإيرادات بنسبة 4.9% على أساس سنوي لتصل إلى 5.35 مليار دولار أمريكي
• نمو المبيعات القابل للمقارنة فقط 1.1% (بعد استبعاد تغييرات أسعار النفط 1.8%)
• لكن إيرادات رسوم العضوية زادت بنسبة 9.8% لتصل إلى 126 مليون دولار
• انخفضت أرباح التشغيل بنسبة 4.8%، وانخفضت الأرباح الصافية بنسبة 2.4% - السبب هو ارتفاع تكاليف العمالة واستثمارات الإعلانات.

قصة كوستكو مختلفة تمامًا:

• نمو الإيرادات بنسبة 8.2% ، ليصل إلى 275.2 مليار دولار أمريكي
• زادت المبيعات القابلة للمقارنة (بعد خصم أسعار النفط وسعر الصرف) بنسبة 6.4%
• عدد المتاجر أكثر من 900 متجر، و BJ's أقل من 300 متجر

ما مدى اختلاف التقييم؟

BJ's: نسبة السعر إلى الأرباح 19، نسبة السعر إلى المبيعات 0.6 كوستكو: 44 مرة PE، 1.4 مرة PS

لماذا الفرق كبير جدا؟ كوسكو لديها حجم كبير، وسرعة نمو عالية، وعلامة تجارية قوية، مبيعات كل متجر تتفوق بشكل كبير على BJ's. من الواضح أن المستثمرين يدفعون علاوة من أجل هذه الميزة.

لكن الرخيص لا يعني سلعة رخيصة

تبدو قيمة BJ الحالية جذابة، ولكن يجب السؤال: هل يمكن لهذه الشركة تسريع النمو؟ تحت ضغط Costco وSam's Club والمتاجر الكبرى التقليدية، تحتاج BJ لإثبات أن لديها ميزات فريدة. من خلال تقريرها المالي الأخير، يبدو أن نمو الأرباح ضعيف والضغط على التكاليف كبير، وهذه هي الأسباب الحقيقية لتخفيض قيمتها.

ومع ذلك— إذا كنت تعتقد أن تقييم Costco مرتفع جداً، فإن BJ's كخيار بديل ليس سيئاً في الواقع. على الرغم من أن معدل النمو بطيء، إلا أن المخاطر منخفضة، ورسوم العضوية تنمو باستمرار. هذا هو خيار موازن بين “الأمان أولاً” و"النمو العالي".

الأرقام تتحدث. هل يستحق BJ الشراء، الأمر يعتمد على مدى قبولك لسرعة النمو البطيئة.