عندما تنهار الأسواق العامة، يصبح الاستثمار في الأسهم الخاصة مزدحمًا

شرح تأثير المقام

تخيل أن محفظة استثمارك هي مخطط دائري. عندما تنهار أسواق الأسهم، فإن ذلك المخطط يتقلص بسرعة. ولكن إليك المفاجأة: استثماراتك في الأسهم الخاصة لا تُخفض قيمتها على الفور مثل الأسهم العامة - بل تستخدم “تقييمات متأخرة”. لذا فجأة، يبدو أن تخصيصك في الأسهم الخاصة أكبر بكثير كنسبة من إجمالي المخطط، على الرغم من أنه لم يتغير شيء في الواقع.

هذه هي تأثير المقام، وهو يتسبب في فوضى في جمع التبرعات الآن.

لماذا هذا مهم لمديري الصناديق

تواجه المؤسسات الاستثمارية ( مثل صناديق المعاشات، والهبات ) قواعد تخصيص صارمة. عندما يبدأ تأثير المقام، يصل العديد منهم إلى حدهم الأقصى—فهم الآن مبالغ في تخصيصهم للأسواق الخاصة فقط لأن الأسواق العامة انخفضت. النتيجة؟ لا يمكنهم كتابة شيكات جديدة، حتى لو أرادوا ذلك.

دراسات حالة من العالم الواقعي:

مجلس استثمار ولاية ويسكونسن:

• تحديد هدف الأسهم الخاصة عند 12% (النطاق: 9-15%) في أواخر 2021
• بعد شهر من ذلك، بعد خسائر السوق العامة → قفز تخصيص PE إلى ما يقرب من 15%
• أوصى المستشار برفع السقف إلى 17% فقط لتجنب التجميد

مكتب تعويضات العمال في أوهايو:

• ارتفعت العقارات كنسبة من المحفظة (ليس لأنها أدت بشكل جيد، ولكن لأن كل شيء آخر انهار)
• كان من الضروري إصدار تنازل مؤقت لإعادة التوازن

صندوق تقاعد إدارة الإطفاء في نيويورك:

• الآن نمذجة سيناريوهات السيولة ل declines محفظة محتملة بنسبة 33%

الفرصة في الضغط

إليك الجانب الآخر: 84 من صناديق الاستثمار الخاصة لا تزال مخصصة بشكل غير كافٍ مع قدرة التزام متاحة قدرها 12.7 مليار دولار. هذا قلص نطاق اللعب، لكنه يعني أن مديري الصناديق الأذكياء يمكنهم التركيز بشكل مكثف على المستثمرين الذين لديهم فعلاً سيولة.

تأثير المقام هو سقف بالنسبة للكثيرين، ولكنه أداة تصفية للآخرين.

لن يخفف ازدحام الأسواق الخاصة حتى تتعافى الأسواق العامة وتعود إلى وزن المحفظة الطبيعي.