استراتيجية تكشف تحت أي ظرف ستبيع البيتكوين

المصدر: كريبتونوتيس العنوان الأصلي: استراتيجية تكشف تحت أي ظرف ستبيع البيتكوين الرابط الأصلي:

استراتيجية تكشف تحت أي ظرف ستبيع البيتكوين

لقد أوضحت شركة Strategy في الماضي أن سياستها هي الاحتفاظ باحتياطياتها من البيتكوين (BTC) على المدى الطويل. ومع ذلك، أوضح المدير التنفيذي لها، فونغ لي، خلال مقابلة أنه توجد حالة محددة قد تفكر فيها الشركة في بيع جزء من تلك الأموال.

وفقًا لما أشار إليه، فإن هذا لن يحدث إلا إذا انخفض MNAV ( القيمة الصافية المعدلة لكل سهم، اختصارًا ) إلى ما دون 1 وتبقى الشركة بلا خيارات تمويل.

سيحدد هذا العتبة سيناريو يكون فيه الحفاظ على الصحة المالية الفورية له الأولوية على استراتيجيتهم في تجميع BTC.

أكد فونغ لي أنه لا يوجد خطة حالية لبيع البيتكوين، على الرغم من أنه اعترف بأنه قد يتم إجراء بعض المبيعات المحددة في حالات مثل تغطية التزامات معينة أو الاستفادة من المزايا الضريبية.

على الرغم مما شرحه التنفيذي، سجلت مقياس MNAV لاستراتيجية انخفاضًا دون 1 في منتصف نوفمبر، ولم تؤدي تلك الظروف إلى مبيعات في ذلك الوقت. ومع ذلك، واصلت استراتيجية شراء المزيد من BTC.

بيع البيتكوين “سيكون الملاذ الأخير”: كلمات الرئيس التنفيذي لشركة Strategy

أوضح كيف تقيم الشركة احتمال التخلص الجزئي من مركزها:

يمكننا بيع البيتكوين، وسنفعل ذلك إذا احتجنا إلى تمويل مدفوعات الأرباح أقل من 1x. هذا هو KPI الرئيسي لدينا. أقل من 1x MNAV يكون أكثر كفاءة للعائد على البيتكوين لبيع البيتكوين لدفع الأرباح، وسنفعل ذلك في هذه الحالة.

فونغ لي، الرئيس التنفيذي للاستراتيجية.

عند الحديث عن دفع الأرباح، أوضح أن هناك نقطة حيث “يغلق” بيع البيتكوين من الناحية الرياضية: عندما يتم كسر العلاقة 1x MNAV ( بين القيمة الدفترية للبيتكوين وسعر السوق للسهم ).

بعبارة أخرى: إذا بدأ السوق في تقييم الأسهم بأقل من BTC الذي تمثله، تدخل Strategy في منطقة يصبح فيها الحفاظ على الأرباح دون بيع البيتكوين أكثر صعوبة.

في هذا السياق، قال، أن الشركة تعطي الأولوية للحفاظ على الأداء في BTC، أي عدد البيتكوين الذي يخص كل سهم، وهو المؤشر الرئيسي لأدائها (KPI، باللغة الإنجليزية ).

الفكرة المركزية بسيطة: إذا كان MNAV سليماً، فإن الشركة تتجنب بيع BTC وتبحث عن طرق أخرى لكسب المال. ولكن إذا انخفض دون المستوى الحرج، تتغير الوضعية.

MNAV يعمل كترمومتر: إذا كان فوق 1، فإن الشركة تخلق قيمة مقارنة بحيازتها من البيتكوين؛ إذا انخفض دون ذلك، فإن السوق يعاقب السهم ويصعب الحصول على رأس المال دون المساس بالاحتياطيات.

ابتداءً من هناك، عمق الحديث عن السيناريو الحدودي:

إذا انخفض MNAV لدينا دون الواحد وليس لدينا وسيلة أخرى للوصول إلى رأس المال، سنبيع البيتكوين. لكن سيكون ذلك بمثابة الملاذ الأخير. سيكون الملاذ الأخير.

فونغ لي، الرئيس التنفيذي للاستراتيجية.

أخيرًا، أوضح التنفيذي أن بيع BTC يواجه مستويين: المستوى الرياضي، حيث سيكون الخيار العقلاني إذا كانت الظروف تلزمه، والمستوى السردي، حيث يمكن أن يؤثر على صورة Strategy كمجمع للبيتكوين.

وأضاف أن هناك مبيعات تقنية مفيدة في السيناريوهات العادية، مثل التخلص من BTC المشتراة بأسعار مرتفعة لتوليد خسائر ضريبية.

كما تذكر العملية التي تمت في عام 2022، عندما أعادت الشركة شراء قرض مدعوم بالبيتكوين بخصم، كمثال على المرونة التي تعدل بها هيكلها المالي وفقًا لسياق السوق.