تتثبت BNB دون 900 دولار بينما تنخفض نشاط المعاملات بنسبة 50% ويترقب طلب ETF من VanEck مراجعة SEC

المصدر: أصفر العنوان الأصلي: BNB يتماسك دون 900 دولار بينما تنخفض نشاط المعاملات بنسبة 50% ويترقب طلب ETF من VanEck مراجعة SEC

الرابط الأصلي: BNB قد استقر سعره تحت 900 دولار على الرغم من التدهور الكبير في النشاط على السلسلة، مع انهيار في المعاملات اليومية بنحو 50% منذ ذروته في أكتوبر.

إن الانفصال بين مقاومة السعر وضعف الأسس الشبكية يعكس التوتر بين انخفاض الاستخدام على المدى القصير والعوامل المحفزة المؤسسية على المدى الطويل، بما في ذلك الطلب الأخير من VanEck على صندوق متداول في البورصة والخطة الطموحة لتحديثات BNB Chain لعام 2025-2026.

وفقًا لبيانات المعاملات، انخفض عدد المعاملات اليومية في BNB Chain إلى حوالي 15.1 مليون في نهاية نوفمبر من ذروة بلغت 31.3 مليون في 8 أكتوبر، عندما كانت BNB تتداول بالقرب من 1,334 دولار. انخفض استخدام الشبكة من 51% إلى 19% خلال نفس الفترة، مما يؤكد انخفاض الطلب في جميع أنحاء النظام البيئي. عند تداولها بسعر 893.70 دولارًا في 27 نوفمبر، حققت BNB زيادة بنسبة 4.38% في آخر 24 ساعة، مع الحفاظ على قيمة سوقية تبلغ 123 مليار دولار.

تحدث الاستقرار في السعر رغم الانخفاضات الحادة في نشاط التمويل اللامركزي. انخفض حجم التداول في DEX من BNB Chain من 6.310 مليون دولار في 8 أكتوبر إلى حوالي 1.290 مليون دولار في نهاية نوفمبر: انكماش قدره 5.020 مليون دولار يشير إلى أن المتداولين يقومون بتحويل رأس المال نحو سلاسل الكتل المنافسة. انخفض عرض العملات المستقرة في BNB Chain إلى 13.270 مليون دولار، أي حوالي 98 مليون دولار أقل من الحد الأقصى في 18 نوفمبر.

ماذا حدث

تزامن تباطؤ النشاط في BNB Chain مع الضعف العام في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين لفترة وجيزة تحت 82.000 دولار في نوفمبر. تزامن الحد الأقصى للمعاملات في الشبكة في 8 أكتوبر مع جنون تداول الميمكوينز الذي جذب مؤقتًا أكثر من 100.000 متداول جديد وأدى إلى وصول BNB إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 1.370 دولار. ومع ذلك، أدت عمليات التصفية القسرية الناتجة عن التقلبات اللاحقة إلى طرد المشاركين من السوق، مما تسبب في انخفاض مستمر في النشاط.

على الرغم من ضعف الأسس، حصلت BNB على تأكيد مؤسسي من خلال الطلب الذي قدمته VanEck في 25 نوفمبر إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للحصول على ETF نقدي لـ BNB. من المقرر أن يتم تداول الصندوق المقترح VBNB في ناسداك وسيحتفظ برموز فعلية من BNB مباشرة، مما يوفر للمستثمرين التقليديين وصولاً منظماً إلى خامس أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية. يفترض نموذج التسجيل S-1 المعدل أن هذه هي التحديث الثاني للطلب الأصلي لشهر مايو من VanEck، مما يشير إلى وجود حوار تنظيمي نشط.

ومع ذلك، فإن التعديل الأخير من VanEck يزيل المكافآت الناتجة عن staking المذكورة سابقًا، وتؤكد الشركة بشكل لا لبس فيه أن الصندوق <<لن يستخدم=“” عملة=“” bnb=“” في=“” أنشطة=“” الـ staking=“”>>. تعكس هذه القرار الحذر التنظيمي بشأن ما إذا كانت الرموز القائمة على الـ staking قد تصنف كقيم، وهي مسألة تفاقمت بسبب التدقيق المستمر من قبل SEC. اعترفت VanEck أن عملة BNB <<قد تكون=“” قيد=“” الدراسة=“” أو=“” قد=“” تعتبر=“” لاحقًا=“” قيمة=“”>> من قبل المنظمين، مما يخلق خطرًا محتملاً للحل إذا حدثت تلك التصنيف.

أكملت مؤسسة BNB حرقها الثالث والثلاثين للرموز في 27 أكتوبر، حيث دمرت 1.44 مليون BNB بقيمة تقارب 1.2 مليار دولار، وهو أكبر حرق ربع سنوي من حيث الدولارات حتى الآن. خفض آلية الحرق الذاتي العرض الكلي إلى 137.74 مليون BNB، متقدمة نحو الهدف على المدى الطويل البالغ 100 مليون رمز. تُظهر البيانات أن متوسط سعر الرموز المحترقة كان 838.07 دولار خلال الربع.

أدت عملية الحرق إلى زيادة سعر BNB مؤقتاً فوق 1.160 دولاراً قبل أن تؤدي الضعف اللاحق في السوق إلى انخفاضه تحت 900 دولار. من المقرر تدمير إضافي لـ 1.24 مليون توكن بقيمة 1.410 مليون دولار في الربع الرابع، مما يحافظ على الضغط الانكماشي على العرض. ومع ذلك، قد تؤدي النشاطات الأقل على السلسلة إلى إضعاف وتيرة عمليات الحرق المستقبلية، والتي يتم تعديلها ربعياً بناءً على إنتاج الكتل في الشبكة وسعر التوكن.

لماذا يعتبر ذلك مهمًا

تسلط الفجوة بين الاستخدام المتناقص للشبكة واستقرار السعر الضوء على قوى متعارضة تشكل مسار BNB. لقد تدهورت الأسس على المدى القصير بوضوح، حيث تشير أحجام المعاملات، والنشاط في DEX، واستخدام الشبكة، وعرض العملات المستقرة إلى تدوير رأس المال خارج نظام BNB البيئي. عادةً ما تتوافق هذه المقاييس مع اتجاه السعر، مما يجعل الاستقرار الحالي غير عادي.

ومع ذلك، قد تدعم بعض المحفزات على المدى الطويل تقييم BNB بغض النظر عن النشاط الحالي للشبكة. تمثل طلبات ETF من VanEck طلبًا محتملًا من المؤسسات التي ستتدفق عبر حسابات الوساطة التقليدية بدلاً من الحاجة إلى التفاعل المباشر مع سلسلة الكتل. إذا تمت الموافقة عليها، فإن VBNB ستنضم إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها مؤخرًا لبيتكوين، إيثيريوم، بعض منصات الطبقة 1 وغيرها من الأصول المشفرة، مما يوفر تعرضًا منظمًا للعملات المشفرة للمستثمرين الجملة.

تتركز خارطة الطريق الفنية لسلسلة BNB على تحسينات الأداء المخصصة لدعم التمويل اللامركزي من الدرجة المؤسسية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. أدت تحسينات الشبكة، بما في ذلك الشوكة الصلبة ماكسويل، إلى تقليل فترات الكتل إلى 0.75 ثانية، بينما تعد التحديثات المستقبلية بجعل السلسلة أقوى 20 مرة من خلال عملاء قائمين على Rust، والتعليمات الفائقة والتحسينات في StateDB. لقد نمت حالة البلوكشين بسرعة تزيد عن 30 مرة أسرع من بعض المنصات المنافسة، حيث بلغت 3.43 تيرابايت في مايو 2025.

تخلق الآلية الانكماشية للرمز تخفيضًا في العرض يمكن التنبؤ به بغض النظر عن مستويات نشاط الشبكة. منذ إطلاق برنامج الإحراق الذاتي في عام 2019، دمرت BNB أكثر من 64 مليون رمز، وهو ما يمثل 31.8% من العرض التاريخي. بالاقتران مع الإحراق الفوري لرسوم الغاز من BEP-95، الذي أزال أكثر من 276,000 رمز إضافي، فإن الآلية المزدوجة تقيم ديناميات ندرة مماثلة لمبدأ النصف الخاص بـ Bitcoin، ولكن مع مرونة أكبر.

ومع ذلك، لا تزال التحديات كبيرة. تشير الانخفاضات بنسبة 50% في المعاملات إلى فقدان حقيقي للاهتمام أكثر من كونه مجرد تقلب مؤقت. يشير انخفاض استخدام الشبكة من 51% إلى 19% إلى أن البنية التحتية تحت الاستخدام بشكل كبير بالنسبة لطاقتها. إن خروج رأس المال نحو البلوكشين المنافسة يوحي بأن BNB تواجه منافسة متزايدة على جذب انتباه المطورين واعتماد المستخدمين.

التأملات النهائية

إن التوحيد الحالي لـ BNB تحت 900 دولار يعكس سوقًا يحاول موازنة أساسيات on-chain المتدهورة مقابل المحفزات المؤسسية المحتملة والدعم من جانب العرض. إن الانهيار بنسبة 50% في المعاملات وانخفاض 5 مليار دولار في حجم DEX يظهران ضعفًا حقيقيًا في المشاركة في النظام البيئي، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت مستويات الأسعار الأخيرة قابلة للاستدامة دون انتعاش للنشاط.

تقدم طلب ETF من VanEck محفزًا صعوديًا محتملاً، على الرغم من أن موافقته لا تزال غير مؤكدة نظرًا للقلق التنظيمي المحيط بتصنيف BNB والدعوى القضائية المستمرة من SEC. تعترف قرار الشركة باستبعاد مكافآت الستاكينغ بهذه المخاطر، مما قد يحد من جاذبية ETF مقارنة بالمنافسين الذين يقدمون التعرض مع العائد. لا تزال المواعيد النهائية لمراجعة SEC غير واضحة، وقد يستغرق الأمر شهورًا للحصول على الموافقة أو قد تواجه الرفض.

تستمر عمليات حرق الرموز في تقديم ضغط انكماشي، على الرغم من أن تأثيرها يعتمد على الحفاظ على مستويات الأسعار. إذا استمرت نشاط الشبكة في الانخفاض، فإن عمليات الحرق الفصلية المستقبلية ستدمر عددًا أقل من الرموز من حيث الأرقام المطلقة، وفقًا لطريقة حساب صيغة الحرق الذاتي. تتطلب فعالية الآلية كدعم للسعر استعادة النشاط أو تقييمات مستقرة لتعظيم تقليل العرض.

تتناول خارطة الطريق للتحديثات التقنية لسلسلة BNB مشكلات قابلية التوسع والأداء التي قد تجدد اهتمام المطورين. ومع ذلك، لا يزال خطر التنفيذ مرتفعًا وتقوم السلاسل المنافسة بتحسين بنيتها التحتية في الوقت نفسه. كما أن البيئة العامة لسوق العملات المشفرة ذات صلة كبيرة: إذا استمر البيتكوين في مواجهة صعوبات بالقرب من 80,000 دولار وظل شهية المخاطرة مكبوتة، حتى الأسس القوية قد تكون غير كافية لدفع BNB للأعلى.

يراقب المشاركون في السوق عن كثب ما إذا كان نطاق التماسك الحالي الذي يتراوح بين 850-900 دولار يمثل تراكمًا من قبل مستثمرين محترفين يتوقعون تدفقات مؤسسية، أو توزيعًا من قبل حاملي العملات الذين يدركون التدهور الأساسي. ستحدد الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة ما إذا كانت BNB تستطيع عكس انخفاض نشاطها أو ما إذا كان النظام البيئي يواجه ركودًا طويل الأمد على الرغم من الرياح الإيجابية من جانب العرض.