ما هو تديس السيولة؟ كشف النقاب عن طريقة جديدة لتمكين الأصول المشفرة "سمكة واحدة تأكل اثنتين" في عام 2025

بعد إكمال إثيريوم التحول من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS) ، أصبحت التكديس هي الطريقة الرئيسية للمشاركة في صيانة الشبكة والحصول على العوائد. ومع ذلك ، تتطلب طرق التكديس التقليدية قفل الأصول لفترة من الوقت ، مما يضحي بالسيولة ، مما أصبح نقطة ألم للعديد من المحتفظين.

ولادة التكديس السائل (Liquid Staking) حلت هذه المشكلة بذكاء، حيث تتيح لعملتك كسب مكافآت التكديس بينما تستمر في اللعب دورها في نظام DeFi البيئي، مما يحقق بالفعل “سمكة واحدة، وجبتان”.

!

التكديس التقليدي مقابل التكديس السائل: تحليل الفروق الأساسية

تكمن مشكلة التكديس التقليدي في نقص السيولة. سواء كان الأمر يتعلق بـ 32 إيثر المطلوبة للمشاركة في تكديس إثيريوم، أو متطلبات التكديس على سلاسل أخرى، فإن الأصول خلال فترة الإغلاق تكون كما لو كانت “مجمدة”، ولا يمكنها المشاركة في فرص أخرى في السوق. عندما تتقلب السوق بشكل حاد أو تظهر فرص استثمارية جديدة، يمكن لمحتفظي الأصول فقط “مراقبة”.

السيولة التكديس则打破了这一僵局。其核心逻辑非常简单：

• تقوم بإيداع الأصول (مثل ايثر) في بروتوكول التكديس السائل (مثل ليدو).
• البروتوكول يمنحك على الفور رمز التكديس السائل المعادل (Liquid Staking Token, LST)، مثل stETH (يمثل الايثر الذي قمت بتكديسه).
• الأصول الأصلية التي قمت بإيداعها تستمر في توليد مكافآت التكديس على السلسلة (عادةً ما يكون معدل العائد السنوي بين 4.8% - 15.5%).
• يمكنك استخدام LST (مثل stETH) كما يمكنك استخدام أي عملة مشفرة أخرى بشكل حر للتداول أو الإقراض أو المشاركة في مشاريع DeFi الأخرى لتحقيق أرباح إضافية.

ببساطة، التكديس السائل يعادل منح أصول التكديس الخاصة بك “شيك جاري متساوي القيمة”، هذا الشيك يمكن تداوله بحرية في العالم المشفر، بينما لا يزال المبلغ الأساسي يتزايد في الخلفية.

كيف يعمل التكديس السائل: تحليل آلية التشغيل

يمكن تبسيط عملية التشغيل للتكديس السائل إلى أربع خطوات رئيسية، مما يجعل العوائد واضحة.

1. إيداع الأصول: يقوم المستخدم بإيداع رموز PoS (مثل ايثر) في بروتوكول التكديس السائل.
2. الحصول على LST: يقوم البروتوكول بصك وإصدار رموز السيولة الممثلة للأصول المكدسة لمستخدميه بنسبة 1:1 (على سبيل المثال stETH).
3. كسب مكافآت التكديس: يقوم البروتوكول بتفويض الأصول التي يودعها المستخدمون إلى مدققي العقد للمشاركة في توافق الشبكة، ويستمر في الحصول على مكافآت التكديس. عادةً ما يتم إعادة استثمار هذه المكافآت تلقائيًا في قيمة LST.
4. إنشاء عائدات ثانوية: يمكن للمستخدمين استثمار LST المستلمة (مثل stETH) في تطبيقات DeFi الأخرى، مثل الاقتراض على Aave أو تقديم السيولة في Curve، وبالتالي يمكنهم إضافة عائدات ثانوية أو حتى ثالثة فوق عائدات التكديس.

النتيجة هي أن مصدر عائدك أصبح متنوعًا: مكافآت التكديس + العائد الثانوي لـ LST في DeFi.

لماذا سيكون التكديس السائل مفضلًا في عام 2025؟

ستستمر السيولة التكديس في عام 2025 في الازدهار، ويرجع ذلك أساسًا إلى المزايا الثلاثة الأساسية التي تقدمها:

1. كفاءة رأس المال تتجاوز الحدود

من خلال التكديس السيول، يمكن لرأس المال أن يولد قيمة في عدة جبهات في نفس الوقت. على سبيل المثال، يمكنك إيداع 1 ETH في Lido للحصول على stETH، ثم إيداع stETH في Aave كضمان لاقتراض USDC، وأخيرًا استثمار USDC في Curve للتعدين السيولي. رأس المال واحد، ولكنه يلتقط في نفس الوقت فوائد التكديس، والاقتراض، والتعدين، مما يجعل استخدام الأموال في أقصى حد.

2. تجنب مخاطر تشغيل العقدة والحدود العالية

تشغيل عقدة التحقق بشكل مستقل يواجه تعقيدات تقنية ومخاطر “Slashing” (الخصم) - أي خصم جزء من التكديس بشكل عقابي من قبل النظام بسبب مشاكل مثل عطل العقدة. من خلال منصات مثل Lido، يتم توزيع المخاطر على عشرات أو حتى مئات من مشغلي العقدة المحترفين، مما يجعل المستخدمين لا يحتاجون إلى صيانة العقدة بأنفسهم، ولا يحتاجون إلى القلق بشأن فقدان الأصول بسبب مشاكل تقنية خاصة بهم. بالإضافة إلى ذلك، تم تقليل حاجز الدخول بشكل كبير، حيث يمكن البدء في التكديس دون الحاجة لتجميع 32 إيثر.

3. البيئة التنظيمية أصبحت أكثر وضوحًا

في أغسطس 2025، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توجيهات تنظيمية هامة، حيث أوضحت لأول مرة أن بعض أنشطة التكديس السيولة ورموزها لا تشكل إصدار أوراق مالية. كانت هذه “الإشارة الخضراء التنظيمية” بمثابة إزالة الحواجز أمام المزيد من المستثمرين المؤسسيين ودمج خدمات المالية التقليدية لمنتجات التكديس السيولة، مما زاد بشكل كبير من ثقة السوق، ويعتبر نقطة تحول هامة في تطوير نظام DeFi البيئي.

مقارنة منصات التكديس السيولة السائدة في عام 2025

تظهر البيانات أعلاه المعلومات العامة التي تم الكشف عنها مؤخرًا من قبل المنصات المختلفة، وقد تتقلب العائدات الفعلية. يرجى ملاحظة أن Rocket Pool يوفر عوائد أعلى لمستخدمي العقد.

الفرص والمخاطر متلازمة: “الوجه الآخر” للتكديس السيولة

غالبًا ما تكون العوائد العالية مصحوبة بمخاطر عالية، والسيولة التكديس ليست استثناء. قبل الانخراط في ذلك، يجب أن تكون واعيًا للنقاط التالية:

1. مخاطر فك الارتباط (Depeg)

يجب أن تحافظ رموز التكديس ذات السيولة (LST) على علاقة ربط نظرية 1:1 مع أصولها الأصلية (مثل ETH). ولكن في ظروف السوق الشديدة، قد يتم كسر هذا الربط. على سبيل المثال، خلال انهيار Terra في عام 2023، انخفض stETH إلى 0.96 ETH، مما أدى إلى تكبد المحتفظين خسائر على الورق. وعادة ما يكون ذلك نتيجة لعمليات البيع الهستيرية أو دوامة تصفية الرافعة المالية.

2. مخاطر العقود الذكية

تُدار كل منطق التكديس السائل بواسطة كود العقد الذكي. إذا كان هناك ثغرات غير مكتشفة في العقد، قد يستغل المتسللون الفرصة لسرقة جميع الأموال المقفلة، وغالبًا ما تكون هذه الخسارة غير قابلة للاسترداد. لذلك، من الضروري اختيار بروتوكولات تم تدقيقها من قبل عدة شركات أمان معروفة وتم اختبارها في السوق.

3. المنصة ومخاطر السيولة

إذا تعرضت منصة التكديس بالسيولة المختارة لهجوم قراصنة أو إدارة سيئة أو حتى اختفاء، فقد تواجه أصولك خطر فقدان كامل رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، في أوقات التوتر الشديد في السوق، على الرغم من أن LST يمكن تداولها في أي وقت من الناحية النظرية، إلا أنه قد تواجه انزلاقاً كبيراً، مما يؤدي إلى أسعار تنفيذ غير مرضية.

4. مخاوف المركزية

إذا كان بروتوكول (مثل Lido) يتحكم في حصة كبيرة جدًا من سوق التكديس، فقد يشكل ذلك تهديدًا لطبيعة اللامركزية لشبكة البلوكشين، مما يؤدي إلى إدخال مخاطر نظامية جديدة.

كيف تختار منصة التكديس السيولة المناسبة لك؟

عند مواجهة العديد من الخيارات، يمكنك التفكير في الأبعاد التالية:

• الأمان أولاً: دائماً ضع أمان الأموال في المقام الأول. أعطِ الأولوية للبروتوكولات التي تم تدقيقها بدقة عدة مرات، ولديها سجل أمان جيد، وتستخدم بنية غير وصائية.
• العوائد والتكاليف: قارن بين العوائد السنوية المختلفة للمنصات مع مراعاة الرسوم التي قد تفرضها (على سبيل المثال، ليدو تفرض 10% من المكافآت كرسوم).
• عمق السيولة: اختر LST مثل stETH و rETH التي تتمتع بسيولة عميقة وتكامل واسع في بروتوكولات DeFi الرئيسية، مما سيوفر لك راحة كبيرة في استخدام الأصول الخاصة بك لاحقًا.
• تجربة المستخدم: إذا كنت مبتدئًا، فإن خدمات التكديس السائل المبسطة التي تقدمها البورصة (مثل التكديس لـ Gate من إثيريوم) قد تكون نقطة انطلاق أكثر أمانًا، لأنها عادةً لا تحتوي على فترة قفل، وسهلة الاستخدام، وتوفر دعم العملاء.

الخيار المريح للبورصات: على سبيل المثال Gate

بالنسبة للمستخدمين الذين يرغبون في تجنب الخطوات المعقدة، توفر خدمة التكديس المدمجة في البورصة نقطة توازن ممتازة. على سبيل المثال، Gate ETH Staking:

• سهولة قصوى: قم بإيداع ايثر، واحصل على إيصال السيولة GTETH الذي يمثل حصة التكديس على الفور. لا حاجة لفهم إدارة العقد المعقدة، يمكنك البدء حتى من 0.00000001 ايثر.
• سيولة كاملة: لا توجد فترة إغلاق. يمكنك تداول GTETH في السوق في أي وقت أو استردادها على الفور كـ ETH، ووداعًا تمامًا لطوابير الانتظار التقليدية للتكديس.
• الشفافية والأمان: يتم تحديث بيانات المكافآت يوميًا على السلسلة، ويمكن التحقق منها بوضوح. كما أن المنصة تعتمد على بنية أمان متعددة الطبقات، بما في ذلك الاحتياطيات، والمحافظ متعددة التوقيع وغيرها من تدابير الأمان.
• حوافز تكديس: العائد لا يأتي فقط من مكافآت التكديس على الشبكة إثيريوم (حوالي 2.71%)، بل ستقدم Gate أيضًا حوافز إضافية من المنصة (حوالي 7%)، مما يجعل عائدك الكلي يتجاوز بكثير التكديس القياسي.

مستقبل التكديس السيولة

تمثل السيولة في التكديس مرحلة جديدة في تطور DeFi - فهي تكسر الثنائية “إما التكديس أو التداول”، وتبتكر نموذجًا جديدًا “يجب أن يكون هناك تكديس و DeFi”. مع وضوح مسار التنظيم ونضوج التقنية المستمر، من المتوقع أن تصبح السيولة في التكديس بنية تحتية لعالم العملات المشفرة، مما يجذب المزيد من المؤسسات والمستثمرين العاديين للمشاركة.

ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن هذه ليست لعبة “تحقيق الأرباح دون جهد”. إنها تعزز كفاءة رأس المال، ولكنها أيضًا ترفع من مستوى التعقيد التكنولوجي والمخاطر في اللعبة. قبل استثمار الأموال، فإن قضاء الوقت لفهم آلية عملها والمخاطر المحتملة هو درس أساسي يجب على كل مشارك تعلمه.