S&P خفضت تصنيف تيثر إلى 'ضعيف' حيث تجاوزت مقتنيات بيتكوين حد الأمان

المصدر: CoinEdition العنوان الأصلي: S&P تخفض تصنيف Tether إلى ‘ضعيف’ حيث أن مخاطر البيتكوين تطغى على هامش الأمان الرابط الأصلي: https://coinedition.com/sp-downgrades-tether-usdt-to-weak-citing-bitcoin-risk/

مخاوف S&P: الاحتياطيات والمخاطر والإفصاح

قامت S&P Global Ratings بتخفيض تقييم استقرار Tether (USDT) إلى “ضعيف” (5)، وهو أدنى مستوى على مقياسها من 1 إلى 5. وقد تم تحفيز التخفيض من خلال تغيير في تركيبة احتياطي Tether، حيث تجاوزت الفجوة في الأصول المتقلبة، وخاصة البيتكوين، الآن حافة حقوق الملكية للشركة.

تقييم S&P يبرز حدًا هيكليًا حرجًا. وفقًا للوكالة، فإن البيتكوين الآن يمثل حوالي 5.6% من الاحتياطيات التي تدعم USDT المتداولة. هذه النسبة تتجاوز هامش التأمين الزائد الخاص بتيثر البالغ 3.9%.

النتيجة ميكانيكية أكثر من كونها عاطفية: إذا انهارت أسعار البيتكوين، فإن التقلبات ستستهلك بالكامل احتياطي تيثير. وهذا من شأنه نظريًا أن يترك العملة المستقرة غير مدعومة بالكامل، مع وجود التزامات تتجاوز الأصول، ما لم تضخ تيثير رأس مال خارجي.

ذكرت S&P أنه بينما تمتلك Tether أكثر من $113 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية، فإن وجود 9.9 مليار دولار في البيتكوين و12.9 مليار دولار في الذهب ( حوالي 13% من الاحتياطيات الإجمالية ) يقدم تقلبات تتعارض مع تصنيف “مستقر” وفقًا لمعايير S&P.

الرئيس التنفيذي لشركة Tether يدفع للخلف

جادل الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو، بأن المالية التقليدية غير مرتاحة مع الشركات التي تعمل خارج نظامها. وقال إن Tether لا تزال مفرطة في رأس المال، ولا تمتلك أصولًا سامة، وتواصل تحقيق أرباح قوية.

قال أردوينو: “إلى S&P بخصوص تصنيفكم لـ Tether: نحن نرتدي كراهيتكم بفخر. النماذج التقليدية للتصنيف المصممة للمؤسسات المالية التقليدية، تاريخياً أدت إلى استثمار المستثمرين الأثرياء والمؤسسات ثرواتهم في شركات، على الرغم من أنها تُنسب إلى درجة استثمار…”

أضاف أردوينو أيضًا أن التخفيض كان نتيجة مقاومة من قطاع يعاني من نموذج الأعمال المستقل لـ Tether. وأشار إلى $10 مليار في أرباح 2025 ووصف نموذج تصنيف S&P التقليدي بأنه “معطل.”

سوق العملات الرقمية الخفي في الصين يشعر بالصدمة

تسبب التخفيض في قلق فوري عبر سوق العملات المشفرة الظلي في الصين، حيث يعتمد أكثر من 20 مليون متداول على USDT للوصول إلى الأصول الرقمية.

كانت ردود الفعل مختلطة. جادل بعض المتداولين بأن الأخبار السلبية حول Tether تظهر كثيرًا دون عواقب حقيقية، بينما كان الآخرون قلقين من أن أي اضطراب في USDT قد يتسبب في مشاكل خطيرة في سوق يعمل بالفعل بقليل من الدعم التنظيمي.

علق أحد المتداولين: “لقد كنت في عالم الكريبتو لفترة طويلة. أرى أخبار سيئة عن تيثير كل بضع سنوات، لكن لم يحدث شيء. في معظم الأحيان يحدث ذلك في أسفل أحداث البجعة السوداء. أتذكر أنني تعرضت للخسارة مرة في عام 2021. لقد سمعت 'الذئب قادم' مرات عديدة، لذا أنا معتاد على ذلك الآن.”

يعتمد المتداولون الصينيون على USDT لنقل رأس المال عبر البورصات الخارجية ومكاتب التداول الخاصة والقنوات الخاصة، متجاوزين الحظر الوطني الصارم. الاعتماد الكبير على USDT يفسر لماذا أدى التخفيض إلى إثارة القلق في جميع أنحاء المنطقة.

تنويع التيثر مقابل التشتت

على الرغم من النزاع حول التصنيفات، تقوم تيثر بتنويع ميزانيتها العمومية بشكل عدواني بعيداً عن العمليات المتعلقة بالعملات المستقرة فقط. لقد استثمرت تيثر أكثر من 1.5 مليار دولار في إقراض تجارة السلع وتدعم الآن شحنات الزراعة، وشحنات النفط، وعمليات سلسلة الإمداد الأخرى.

قال أردوينو إن الشركة تخطط لتوسيع هذا العمل بشكل كبير. تشير التقارير أيضًا إلى أن تيثر تستكشف استثمارًا بقيمة 1.15 مليار دولار في شركة الروبوتات الألمانية نيورا. إذا تم إبرام الصفقة، فسوف تضيف إلى 140 شركة تدعمها تيثر عبر قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والتعدين، والطاقة، والرياضة.