أفاد مسؤول رفيع المستوى من بنك اليابان المركزي مؤخرًا بإسقاط وجهة نظر مثيرة حول السياسة المالية - اتضح أن العثور على سعر الفائدة "المثالي" للحفاظ على التضخم ثابتًا هو في الأساس مهمة خاسرة.

أشار المسؤول إلى ما كان يشتبه به مراقبو السوق منذ فترة طويلة: لا يوجد رقم سحري يعمل عبر جميع السيناريوهات. تتغير الظروف الاقتصادية باستمرار - يتغير سلوك المستهلكين، وتتطور سلاسل الإمداد، وتتقلب تدفقات رأس المال العالمية. ما يحافظ على استقرار الأسعار اليوم قد يكون بعيداً تماماً عن الحقيقة غداً.

هذا الاعتراف مهم أكثر مما يبدو للوهلة الأولى. لقد كانت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تكافح مع نفس المعضلة منذ أن بدأت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة في عام 2022. إنهم يحاولون خياطة إبرة رفيعة بشكل مستحيل - تهدئة التضخم دون تحفيز الركود.

الواقع؟ السياسة المالية تعمل بتأثيرات تأخر كبيرة. بحلول الوقت الذي تدرك فيه أن تعديل السعر لا يعمل، تكون قد تأخرت بالفعل عدة أشهر عن المسار الصحيح. لهذا السبب شهدنا هذا التبادل المستمر بين المواقف المتشددة والمرنة عبر الاقتصادات الكبرى.

بالنسبة لأولئك الذين يتتبعون الاتجاهات الكلية التي تؤثر على الأصول الرقمية، فإن هذا يتحدث بوضوح. عندما تعترف السلطات المالية التقليدية بشكل أساسي بأنها تتنقل بناءً على الإحساس بدلاً من الصيغة، فإن ذلك يعزز سبب استمرار أنظمة بديلة وأطر التمويل اللامركزي في كسب الزخم. عدم اليقين في السياسة المالية التقليدية يخلق فرصًا في أماكن أخرى.

الاستنتاج ليس أن المصرفيين المركزيين غير أكفاء - بل على العكس. المشكلة هي أن الأدوات التي يعملون بها لها قيود جوهرية. لا يوجد "معدل" واحد "صحيح" يحل الس inflation عبر فترات زمنية وسياقات اقتصادية مختلفة. أي شخص يدعي خلاف ذلك يبيع شيئًا.