تقييم MetaPlanet لبيتكوين فقدان 957 مليار وون كوري، وإطلاق خطة تمويل الأسهم المفضلة 'Mercury'

المصدر: TokenPost العنوان الأصلي: ميتا بلانيت، خسارة تقييم بيتكوين (BTC ) 9,570 مليار وون… “ميركوري” رهان على جمع رأس المال. الرابط الأصلي: تسبب خسارة تقييم 9,570 مليار وون كوري بسبب حيازتها من البيتكوين (BTC) في اختبار كيفية احتفاظ الشركات المدرجة بالأصول المشفرة بأمان. تواجه هذه الشركة التي كانت محل اهتمام بسبب استراتيجيات الاقتراض العدوانية، تحديات ثلاثية من التنظيم والسوق ورد فعل المستثمرين.

تتحول شركة MetaPlanet، التي مقرها في طوكيو، من شركة تشغيل فنادق إلى شركة تراكم بيتكوين، حيث تمتلك حالياً 30,823 بيتكوين، بسعر شراء متوسط قدره 100,836 دولار (حوالي 15,878,000 وون كوري). ومع ذلك، فإن سعر البيتكوين يتقلب حالياً حول 87,500 دولار (حوالي 12,867,000 وون كوري)، مما أدى إلى تقييم خسائر تصل إلى 651 مليون دولار (حوالي 957 مليار وون كوري). نتيجة لذلك، انخفض سعر سهمها بنحو 81% منذ يونيو.

من المثير للاهتمام أداءه المالي. أظهرت البيانات المالية التي تم الكشف عنها مؤخرًا أن مبيعات MetaPlanet قد ارتفعت بنسبة 1700% على أساس سنوي لتصل إلى 4.3 مليار ين ياباني (حوالي 383 مليار وون كوري)، وبلغ صافي الربح 135 مليار ين ياباني (حوالي 1,201 مليار وون كوري). أشار محلل الشركات شانكا أنسل م بيرييرا إلى أن ذلك يعود إلى الاستراتيجية “الانعكاسية”: ارتفاع سعر البيتكوين → تكوين علاوة سعرية على الأسهم → التمويل → شراء المزيد من البيتكوين → ارتفاع سعر السهم مرة أخرى في دورة إيجابية.

ومع ذلك، يتم كسر هذه الدورة عندما ينخفض سعر السهم تحت القيمة المحتفظ بها من البيتكوين. انخفض مضاعف صافي أصول الشركة لكل سهم (mNAV) إلى 0.88، مما أثار القلق بشأن إصدار الأسهم الذي قد يضر بالمساهمين الحاليين.

لذلك، أطلقت MetaPlanet أداة تمويل جديدة “Mercury(水星)” في 20 نوفمبر. هذه أداة أسهم تفضيلية دائمة بمعدل توزيعات أرباح 4.9% وسعر تحويل 1,000 ين (حوالي 8,900 وون كوري). تخطط لجمع 21.25 مليار ين (حوالي 1 تريليون و930 مليار وون كوري)، ومن المقرر أن يتم تصويت المساهمين الرئيسيين في 22 ديسمبر.

تجري جميع هذه التطورات وسط عدم اليقين في سوق العملات المشفرة في اليابان والعالم. تعافى البيتكوين مؤخرًا بعد أن انخفض إلى أقل من 81,000 دولار (حوالي 119,090,000 وون كوري) ولكنه لم يستعد بعد ذروته. تظهر مؤشرات تحليل سلسلة الكتل استمرار بيع المستثمرين الكبار والخسائر غير المحققة.

حذرت بورصة طوكيو للأوراق المالية مؤخرًا بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة من محاولة تحويل بعض الأصول إلى عملات مشفرة. في ظل اهتمام الجهات التنظيمية، تلتزم MetaPlanet بموقف يقتضي أن تكون جميع القرارات مبنية على موافقة المساهمين وتنفذ بشفافية.

في الوقت نفسه، تخلى بنك اليابان مؤخرًا عن سياسة الفائدة المنخفضة التي استمرت لسنوات، ورفع سعر الفائدة إلى 0.5%، مما أدى أيضًا إلى ارتفاع عوائد السندات الحكومية. وهذا يعني أن الطلب المتوقع على “التحوط بالبيتكوين” قد يضعف في بيئة تكون فيها العوائد الحقيقية سلبية.

نقاط رئيسية

تتمثل العوامل الرئيسية الثلاثة التي تواجه MetaPlanet في: موافقة المساهمين على خطة تمويل Mercury، واتجاه أسعار البيتكوين في نهاية العام، وتغيرات سياسة الجهات التنظيمية اليابانية. إذا تطورت هذه العوامل الثلاثة في اتجاه إيجابي، فقد تصبح MetaPlanet نموذجًا جديدًا لـ “استراتيجية حيازة البيتكوين للشركات.”

تفسير السوق

تجربة MetaPlanet قد توفر إطارًا مؤسسيًا للشركات حول كيفية امتلاك الأصول المشفرة. لكن انخفاض البيتكوين وتعزيز التنظيم هما من عوامل المخاطر قصيرة الأجل.

نقاط الاستراتيجية

• انخفاض أسعار الأسهم وأسعار BTC جعل استراتيجيات التمويل القائمة على إصدار الأسهم تواجه برودة
• يجب الانتباه إلى نموذج التمويل على شكل أسهم ممتازة دائمة كخيار بديل هيكلي
• قد يؤثر تغيير السياسة النقدية في اليابان على جاذبية الأصول

تفسير المصطلحات

• mNAV: نسبة سعر السهم إلى صافي الأصول الفعلية التي تمتلكها الشركة
• 反射性(reflexivity)：نظرية أن ارتفاع أسعار الأصول يؤثر بشكل ذاتي على قيمة الشركات وسلوكها
• الأسهم الممتازة الدائمة: أسهم بلا تاريخ استحقاق، تتمتع بحقوق توزيعات أرباح أفضل من الأسهم العادية ولكن حقوق التصويت مقيدة.
• Mercury(水星): تم تصميم خطة الأسهم المفضلة القابلة للتحويل من MetaPlanet لأغراض التمويل