هل كنت تعتقد أنك فهمت تحطم سريع في أكتوبر الماضي؟

200 مليار دولار قالت اختفت واختفت، السوق لم يمنح حتى ارتداداً لائقاً. في ذلك الوقت، كان جميع المحللين يتكهنون بشكل عشوائي - بعضهم قال إنها طائر البجعة الأسود للرسوم الجمركية، وآخرون ألصقوا اللوم ببعض البورصات، بينما كان آخرون يراقبون البيانات على السلسلة لمتابعة الحيتان.

لكنهم جميعًا أخطأوا في الاتجاه.

**قنبلة موقوتة حقيقية، مخبأة في تقرير داخلي لـ MSCI.**

تتحدى هذه الوثيقة مباشرة الهوية القانونية لشركة DAT - يبدو أن هذا أمر تقني للغاية، أليس كذلك؟ لكن المشكلة هي أن DAT كانت المحرك الخفي للسوق الصاعدة في العامين الماضيين.

منطق عملها بسيط وواضح: توسع حجم الشركة → إدراجها في المزيد من المؤشرات → شراء الصناديق السلبية بلا تفكير → استمرار ارتفاع القيمة السوقية. بمجرد بدء هذه الدورة الذاتية، تشبه الآلة الدائمة. الأموال من ETF تتدفق باستمرار، ولم تتوقف عمليات الشراء النظامية لـ BTC.

لكن الآن MSCI فجأة قلب الطاولة: "هل أنت شركة أم صندوق؟"

**بمجرد إعطاء إجابة لهذه المشكلة، يجب إعادة كتابة جميع قواعد اللعبة.**

إذا تم تصنيف DAT ك"صندوق"، ستكون العواقب أكثر خطورة بمقدار عشرة آلاف مرة مما تتصور:
- أخرج جميع المؤشرات مباشرة
- يجب على الصناديق السلبية أن تقوم بعملية تصفية آلية، ليس كما تريد أن تبيع، بل يجب أن تبيع.
- الضغط الناتج عن مئات المليارات من المراكز لا تحدده المشاعر، بل يتم تنفيذه وفقًا للقواعد.

**والأكثر رعبًا هو أن يوم الحكم قد تم تحديده: 15 يناير 2026.**

ستعلن MSCI عن التصنيف النهائي في ذلك اليوم. قد تصبح هذه التاريخ نقطة تحول طوال عام 2026.

بالعودة إلى الانخفاض الحاد في 10 أكتوبر ، يبدو الأمر واضحًا الآن: لم يكن هناك خوف من المستثمرين الأفراد ، بل كانت الأموال الذكية تهرب مسبقًا. المؤسسات التي تفهم فعلاً المخاطر الهيكلية قد بدأت بالفعل بالتصويت بأقدامها.

ما هو حجم ضغط البيع عندما يتوقف محرك الطلب؟

فكر وستعرف الإجابة.