السوق في طريقها لتهيئة تحول غير عادي في السياسة المالية.

تحركات حملة ترامب تتزايد مؤخرًا، ويُعتبر المستشار الاقتصادي السابق هاسيت مرشحًا بارزًا لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. هذا "الذي ينتمي إلى الفريق" قد أعلن علنًا: بمجرد توليه المنصب، سيدفع فورًا لخفض أسعار الفائدة. إذا تحقق هذا السيناريو، فقد نشهد تخفيضًا كبيرًا يزيد عن 100 نقطة أساس في عام 2026 - وهو أمر نادر الحدوث في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي.

من ردود فعل السوق، يبدو أن المتداولين قد بدأوا في التصويت بالأموال الحقيقية. حالياً، ارتفعت احتمالية الرهانات على خفض أسعار الفائدة إلى 84.9٪، كما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4٪، وهو مستوى نفسي. هذه الأرقام تعكس القلق الحقيقي بشأن آفاق الاقتصاد.

البيانات الاقتصادية ليست متفائلة حقًا. تقرير ADP للوظائف يظهر أن الشركات قد قامت بتسريح العمال لمدة أربعة أسابيع متتالية، وبيانات الاستهلاك بالتجزئة لشهر سبتمبر شهدت حتى انكماشًا سلبيًا. والأكثر إشكالية هو أنه بسبب إغلاق الحكومة، فإن بيانات الوظائف غير الزراعية لا تزال "تواجه صعوبة"، وصناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي الآن يمضون قدمًا في الظلام في فراغ البيانات.

الاحتياطي الفيدرالي الآن غير مستقر أيضًا. الفجوة بين الصقور والحمائم تتسع بشكل متزايد، ويخشى البعض من عودة التضخم بينما يعتقد آخرون أن الاقتصاد لم يعد قادرًا على التحمل. إذا كان هناك خطأ في التقدير، فقد يشهد السوق تصحيحًا حادًا - كما يقول وول ستريت، "تصحيح دموي".

بغض النظر عن من سيجلس في ذلك الكرسي في النهاية، يبدو أن تحول السياسة المالية نحو التيسير أصبح اتجاهاً عاماً. السوق يتوقع الآن أن يكون هناك على الأقل 4 تخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل، في حين أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي سيشهد "تغيير" في فبراير المقبل، وقد يعزز تكوين الفريق الجديد ميل التيسير.

هل ستعيد هذه التجربة النقدية المدفوعة بالقوى السياسية تعريف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي؟ هل ستكون دورة خفض أسعار الفائدة أكثر حدة مما هو متوقع؟ السوق في انتظار الإجابة.