استراتيجية تقول إن حتى انهيار بيتكوين إلى 25,000 دولار لن يؤثر على ميزانيتها العمومية

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الاستراتيجية تقول إن حتى انهيار بيتكوين إلى 25,000 دولار لن يؤثر على ميزانيتها العمومية رابط أصلي: استراتيجية ( المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) أكدت أن نسبة الأصول إلى الديون ستظل عند 2.0x، حتى إذا انخفضت Bitcoin (BTC) إلى 25,000 دولار، وهو ما يقل كثيرًا عن متوسط سعر الشراء البالغ 74,000 دولار.

يأتي هذا في الوقت الذي انخفضت فيه أسهم الشركة بنسبة 49% وتواجه احتمال الاستبعاد من مؤشرات MSCI، مع توقع اتخاذ قرار بحلول يناير 2026.

استراتيجية $16 Billion Liability Stack مدعومة بنسبة 3.6x من البيتكوين

في منشور حديث على X (formerly Twitter)، أكدت الشركة على قوة ميزانيتها من خلال تسليط الضوء على ما تسميه “تصنيف BTC” لديونها القابلة للتحويل.

“إذا انخفضت BTC إلى أساس تكلفة متوسطنا البالغ 74,000 دولار، فلا يزال لدينا أصول تعادل 5.9 مرة من الدين القابل للتحويل، والذي نشير إليه بتصنيف BTC لديننا. عند 25,000 دولار BTC، سيكون 2.0x،” قرأت المنشور.

وفقًا للشركة، حتى لو انخفضت عملة البيتكوين إلى 74,000 دولار، وهو متوسط تكلفة أساسها، فإن قيمة احتياطياتها من البيتكوين ستظل أكبر بمقدار 5.9 مرة من ديونها القابلة للتحويل. في حالة انخفاض أعمق، مع وصول البيتكوين إلى 25,000 دولار، ستبقى نسبة الأصول إلى الديون عند 2.0x.

استنادًا إلى سعر البيتكوين الحالي البالغ 87,812 دولارًا، تُظهر الشركة ملفًا قويًا ملحوظًا للأصول مقابل الالتزامات. وفقًا للوحة معلومات الائتمان، تحمل الاستراتيجية 8.214 مليار دولار من إجمالي الديون القابلة للتحويل مع مواعيد استحقاق تمتد من 2028 إلى 2032.

تظهر معظم هذه السندات القابلة للتحويل تصنيف BTC مرتفع بشكل استثنائي، يتراوح من 7x إلى أكثر من 50x. ويبلغ تصنيف BTC لإجمالي الدين القابل للتحويل 6.9x.

! تصنيف BTC للاستراتيجية

تصنيف استراتيجية BTC. المصدر: لوحة معلومات ائتمان الاستراتيجية

تحت طبقة الديون، تمتلك الشركة 7.779 مليار دولار من الأسهم المفضلة عبر خمس سلاسل (STRF، STRC، STRE، STRK، STRD). هذه الأسهم لديها متوسط مدة أطول، حيث تستمر العديد منها من 8 إلى 10 سنوات أو أكثر. علاوة على ذلك، فإنها تحمل ملفات مخاطر أعلى قليلاً من حزمة الديون senior.

تتمتع الأسهم الممتازة بتصنيف BTC يبلغ 3.6x، مما يشير إلى وجود وسادة ضمان قوية، وإن كانت أرق، بالنسبة لدیون الشركة القابلة للتحويل. وبالإجمال، تبلغ إجمالي التزامات الشركة، بما في ذلك الديون والأسهم الممتازة، 15.993 مليار دولار.

في السعر الحالي للبيتكوين، يتم دعم هذه الالتزامات بواسطة تصنيف موحد للبيتكوين يبلغ 3.6x، مما يعني أن الشركة تمتلك أكثر من ثلاث مرات ونصف قيمة التزاماتها القائمة في الأصول المقومة بالبيتكوين.

هذا يشير إلى أن الشركة تمتلك رأس مال قوي للغاية، مدعومًا بغطاء كبير من BTC، وهي resilient للغاية في وجه انخفاضات سعر البيتكوين. هذا يوفر لها استقرارًا ماليًا كبيرًا ومرونة استراتيجية.

وفقًا للبيانات من SaylorTracker، تمتلك Strategy 649,870 BTC بقيمة 56.99 مليار دولار، مما يجعلها أكبر حامل مؤسسي على مستوى العالم.

الاستراتيجية تواجه تراجع السوق وعدم اليقين في المؤشر

من الجدير بالذكر أن هذا الكشف يأتي في وقت كانت الشركة تحت ضغط كبير. انخفضت أسهم MSTR بأكثر من 49% منذ أوائل أكتوبر، متداولة عند مستويات لم تُرَ منذ أواخر 2024.

! مخزون MSTR

MicroStrategy (MSTR) أداء الأسهم. المصدر: TradingView

تواجه الاستراتيجية أيضًا تدقيقًا متزايدًا من MSCI. وهي تفكر في معيار من شأنه استبعاد الشركات التي تشكل الأصول الرقمية فيها 50٪ أو أكثر من إجمالي الأصول.

من المتوقع صدور قرار بحلول 15 يناير 2026. تقدّر أبحاث جيه بي مورغان أن تدفقات الأموال المحتملة يمكن أن تصل إلى 8.8 مليار دولار إذا اعتمد مقدمو مؤشرات إضافيون قواعد مماثلة. وفقًا للبنك:

“مع قيام MSCI الآن بالنظر في إزالة MicroStrategy وغيرها من شركات خزينة الأصول الرقمية من مؤشرات الأسهم الخاصة بها… قد تصل تدفقات الأموال الخارجة إلى 2.8 مليار دولار إذا تم استبعاد MicroStrategy من مؤشرات MSCI و 8.8 مليار دولار من جميع مؤشرات الأسهم الأخرى إذا قرر مزودو المؤشرات الآخرون اتباع MSCI.”

تم استبعاد الشركة أيضًا من مؤشر S&P 500، مما أفقدها فرصة رئيسية أخرى. وزادت التحديات، بعد ستة أسابيع متتالية من شراء البيتكوين، حيث أنهت الشركة سلسلة مشترياتها. يأتي هذا في الوقت الذي انهار فيه قسط المNAV نحو الاقتراب من التعادل.

ومع ذلك، تقوم الشركة بإجراء تحركات استراتيجية أخرى. أفادت شركة أركام للاستخبارات blockchain أن استراتيجية نقلت بعض أصولها من منصة امتثال رئيسية إلى مزود حراسة منظم آخر. يعكس ذلك خطة لتوزيع مخاطر الحراسة بين عدة مزودين منظمين.

“استراتيجية (MSTR) كانت تنوع الحفظة، وقد نقلت 58,390 بيتكوين (حالياً: 5.1 مليار دولار) إلى مزود حفظ واحد على مدار الشهرين الماضيين… مع إجمالي 165,709 BTC (14.50 مليار دولار) أُرسلت إلى مزود الحفظ،” ذكرت أركام.

لذا، على الرغم من الضغط المتزايد في السوق، وعدم اليقين في المؤشرات، والانخفاض الحاد في سعر سهمه، لا تزال الاستراتيجية تتمتع بالتضخم المفرط في الضمانات ومرونة هيكلية. لا يزال ميزانها المدعوم ببيتكوين يوفر حواجز كبيرة ضد التقلبات. في الوقت نفسه، تشير الجهود المستمرة لتنويع مخاطر الحفظ إلى وضع الشركة من أجل الاستقرار على المدى الطويل، حتى في بيئة تحدي.