Injective - عندما لا تتنافس L1 الذكية على TPS، بل تدخل في مجال المالية

مرت سنة ونصف منذ صيف 2024، عندما كانت مجتمع العملات المشفرة مشتعلاً بالسؤال: سي أو سوي، من سيكون “السلطنة التالية”؟ اليوم، عند النظر إلى الوراء، يبدو أن الفائز ليس الأسماء اللامعة التي كانت تحت الأضواء في ذلك الوقت، بل هو مشروع أقل ضوضاء، ولكنه ثابت: @Injective. لم يكن هذا الظهور نتيجة للحظ أو مجرد اعتماد على بيانات TPS أو الورقة البيضاء، بل هو نتيجة لعملية تصفية قاسية للغاية استنادًا إلى السوق، والتحديد، ونموذج القيمة الجوهرية.

1. الخطأ القاتل لـ “السوبر متعدد الوظائف”: Sei & Sui سي و سوي كلاهما يقعان في الفخ الشائع للـ L1 الجديدة: محاولة القيام بكل شيء في نفس الوقت. إنهما يريدان أن يكونا منصة DeFi، ومكانًا لتطوير الألعاب، وشبكة اجتماعية، مما يشكل “متجر تطبيقات” شامل. النتيجة؟ الموارد موزعة بشكل كبير، يصعب التركيز على ميزة أساسية. المشاريع على النظام الأساسي متجانسة، من الصعب إنشاء قيمة فريدة. المطورون والمستخدمون ضائعون، ولا يدركون الميزة التنافسية الحقيقية للسلسلة. بعبارة أخرى، يشبه هذا مركز تسوق ضخم، لكن المتاجر الموجودة داخله “عادية”، ولا يتذكرها أحد.
2. Injective: متجر “فاخر” مخصص للسوق المالية في الوقت نفسه، وُلد #injective برؤية واضحة للغاية، تكاد تكون “محافظة”: تركز فقط على المالية والتداول. كل البنية التحتية الأساسية تدور حول هذا الهدف: سلسلة تحتوي على دفتر طلبات مباشر على السلسلة، تدعم وحدة المشتقات وأدوات مشتقات متقدمة. تتفاعل المشاريع في النظام البيئي بشكل متسق، مما يخلق تأثيرًا كيميائيًا: على سبيل المثال، يمكن أن يستفيد DEX من السيولة من بروتوكول خيارات آخر دون أن يتنافس مباشرة. هذا يساعد #Injective على تجنب الفوضى التي تواجهها سلاسل “متعددة الاستخدامات”. كل مشروع يخدم هدفًا مشتركًا، مما يخلق تناغمًا نادرًا في عالم L1.
3. دوامة القيمة المستدامة: “التشبث الرأسمالي” و التوكنوميكس أستخدم عادةً مؤشرًا غير رسمي لتقييم صحة L1: نسبة “التعلق برأس المال” (capital stickiness) - مما يعني أن جزءًا من رأس المال يبقى فعليًا في النظام البيئي بدلاً من “التعدين-السحب-الأرباح” باستمرار. سي و سوي ضخا مئات الملايين من الدولارات من خلال الإيداع الجوي والحوافز ذات العائد السنوي المرتفع، لكن هذا يغذي طبقة من مستخدمي الفرصة، عندما تنخفض الأرباح، سيتم سحب رأس المال على الفور. إنجكتيف مختلف. آلية مزاد حرق INJ الأسبوعية تضمن أن الإيرادات الحقيقية من البروتوكول تعود إلى الرمز، مما يخلق حلقة إيجابية: تطور النظام البيئي → زيادة رسوم المعاملات. زيادة رسوم المعاملات → حرق المزيد من INJ. انخفاض INJ → زيادة قيمة الرمز → خلق ثقة للمستثمرين. هذا تصميم توكنوميكس “هاردكور”، يكافئ حاملي المدى الطويل، ويشجع النظام البيئي على خلق قيمة حقيقية بدلاً من كونه مجرد تدفق نقدي مؤقت. بالطبع، المخاطر واضحة أيضًا: التركيز العالي على DeFi يعني أن الحد الأعلى من Injective مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالسوق المالية. إذا تراجع السرد المالي، فإن ضغط التعديل سيكون أقوى من سلاسل متعددة الاستخدامات.
4. دروس للطبقة الأولى في المستقبل Injective لا تفوز بسبب TPS العالي أو الورقة البيضاء السميكة، ولكن بسبب تحديد السوق ونموذج الاقتصاد المعقول. الرسالة واضحة: في سوق العملات المشفرة المزدحم، سيكون من الصعب الفوز إذا كنت “متعدد الاستخدامات”؛ من الأفضل أن تصبح “سكين جراحية حادة”، تركز على شريحة سوق معينة وتعمل بعمق. في الدورة التالية، ربما لن تكون معركة L1 سباق أداء، بل ستكون منافسة حول من يمتلك السوق المتخصصة ويخلق نظامًا بيئيًا مستدامًا.
5. وجهة نظر مفتوحة السؤال المطروح للمجتمع: بخلاف Injective، ما هي L1 المتخصصة الأخرى التي تبني بشكل هادئ سوقاً متخصصاً والتي قد تحقق قفزة في الدورة القادمة؟ هل سنشهد “انهيار مالي” آخر أم “Solana جديدة في الألعاب/الذكاء الاصطناعي”؟ $INJ {spot}(INJUSDT)