مورغان ستانلي تراهن على تنصيف بيتكوين، وتطلق سندات هيكلية عالية المخاطر وعالية العائد

【الكتلة القانونية】قدمت JPMorgan مؤخرًا إلى الجهات التنظيمية منتجًا هيكليًا مثيرًا للاهتمام، مرتبطًا بـ Bitcoin ETF الفوري لشركة إدارة أصول رائدة. الفكرة وراء تصميم هذا المنتج تعتمد بالكامل على دورة تنصيف البيتكوين الكلاسيكية التي تمتد لأربع سنوات - قد يحدث الانسحاب للخلف في 2026، ويبدأ السوق الصاعدة الجديدة في 2028.

كيف تلعب اللعبة بالتحديد؟ إذا وصلت تلك الETF إلى سعر الهدف بنهاية عام 2026، فسيتم استرداد السندات تلقائيًا، وستحصل بثبات على عائد أساسي قدره 16%. ولكن ماذا لو لم يتحقق الهدف في عام 2026؟ لا تستعجل، اللعبة لم تنته بعد. ستستمر السندات حتى نهاية عام 2028، وفي ذلك الوقت إذا تجاوز سعر الETF الهدف، يمكن أن تصل عوائدك إلى 1.5 ضعف رأس المال كحد أدنى، دون أي حد أقصى.

بالطبع، يجب توضيح المخاطر أيضًا. لقد وضعت المنتج آلية حماية من الاتجاه الهبوطي: طالما أن انخفاض تلك ETF في عام 2028 لا يتجاوز 30%، يمكن استعادة رأس المال بالكامل. الجزء الذي يتجاوز 30% سيتعين تحمله بشكل نسبي. كما حذرت مورغان بشكل خاص، في ظل الظروف القاسية، قد يواجه المستثمرون مخاطر تصل إلى أكثر من 40% أو حتى فقدان رأس المال بالكامل.

بصراحة، هذه هي مراهنة ضخمة على دورة بيتكوين، إذا ربحت ستحصل على ضعف، وإذا خسرت قد تتعرض لأضرار جسيمة.