تكساس حققت التاريخ للتو. قامت الولاية باسقاط $10 مليون في بيتكوين من خلال ETF iBIT بسعر $87k لكل عملة. ليس حيازة مباشرة - مغلفة في هيكل ETF لتغطية تنظيمية. خطوة ذكية أم نموذج لما هو قادم؟

هذه ليست لعبة ذئب وحيد. ولاية وايومنغ لديها مشاريع قوانين على الطاولة. وكذلك فلوريدا وأريزونا. جميعها جالسة في اللجنة، تراقب تكساس تختبر المياه أولاً. طريق ETF يتجنب صداع الحفظ بينما يتحقق من صناديق الامتثال. توقع نسخاً إذا نجح هذا.

التوقيت مثير للاهتمام أيضًا. شهد نوفمبر خروج 2.35 مليار دولار من أموال التجزئة من iBIT. من الذي ملأ الفراغ؟ اللاعبون السياديون. الدول والحكومات تتدخل بهدوء بينما خرج المتداولون العاديون. لقد تغير ملف المشتري - شهية المؤسسات حيث كانت تعيش مخاوف التجزئة.

مسألة الحفظ مهمة هنا. الدول لا تدير المفاتيح الخاصة أو تبني التخزين البارد. إنهم يشترون التعرض من خلال المنتجات المنظمة، مما يسمح لـ BlackRock بالتعامل مع البيتكوين. انخفاض الاحتكاك، وزيادة القبول السياسي. هذه هي الجسور بين خطاب "احتياطي البيتكوين" والعمل الحكومي الفعلي.

تراقب الولايات الأخرى. إذا رأت تكساس أن هذا هو تنويع المحفظة دون رد فعل سلبي، ستبدأ الدومينو في السقوط. قد يكون غلاف ETF هو المفتاح الذي يفتح باب الاعتماد على مستوى الدولة بشكل شامل.